中国2月贸易逆差是个非常危险的信号
【看中国2017年3月15日讯】纵观世界经济，发达国家股市回调，商品价格普跌。美欧股市回调，韩印港等新兴市场股市涨跌互现，黄金石油及工业金属价格普跌，国内股债继跌。
美国就业稳定，加息板上钉钉。美国2月新增就业23.5万，为过去半年的最高值，失业率略降至4.7%，就业数据向好为美联储3月加息提供了充足的理由。而欧央行上调了今明两年的经济与通胀预测，称降息的可能性下滑。上周美国EIA原油库存大增，WTI油价重回50美元下方。
下游冷中游热，关注库存逆差。前两月中国国内工业生产旺盛，钢铁、发电和重卡增速均创新高；而需求相对低迷，地产和汽车销售增速均比去年4季度明显回落，2月出口增速也再度负增；结果是库存的显著上升，无论PMI的原材料还是产成品库存均升至2年高点。而进口增速远高于出口增速，也使得2月贸易出现罕见的逆差。无论库存的积累还是贸易逆差的出现，对于中国经济而言长期都不是好消息。
滞胀风险未除，紧缩预期难消。2月CPI的大降和PPI的高增形成鲜明反差，恰好说明靠加杠杆举债发展经济的滞胀困局：举债加杠杆的地产和工业价格大涨，而债务增加侵蚀了居民收入，使得消费乏力、消费物价低迷。2月社融回落至1.35万亿，但前两月社融依然超增，2月同业存单万亿发行意味着金融仍在加杠杆，季末首次MPA考核监管或全面从严，流动性仍面临收缩压力。
汇率还是房价，竞争力or泡沫。年初以来，三四线城市房价补涨，钢铁、发电增速高增，似乎经济已经见底回升，市场也对中国经济新周期启动翘首以盼。但我们看到的还是地产加基建的熟悉配方，而且还使用了更大的货币杠杆，经济企稳回升的代价是商品和房价大涨。而这一切影响最大的是中国企业的竞争力，2月份的罕见贸易逆差其实是个非常危险的信号，为了盖房子，我们进口了更多的铁矿石，付出了比去年贵一倍的价格，但是出口的纺织服装、钢材都在持续萎缩。汇率则是一个国家竞争力的核心体现，美元的加息和走强反映的是美国竞争力的提升，因为人家不仅摆脱了地产泡沫、整顿了金融行业、还要大规模给企业减税，而我们的房价暴涨、金融行业大发展其实都是对企业的层层盘剥，如果企业没有了竞争力，我们拿什么跟别人竞争，难道是比房子贵吗？纵观历史，没有任何一个国家的繁荣是靠房子涨出来的，地产泡沫只会走向危机，相信管理层抑制房价泡沫、降低金融杠杆的坚定决心，因为只有这样未来才有希望！
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