注意中国央行货币政策！ 70次提到这个词

【看中国2017年2月20日讯】港台时间2月17日晚上7点40分，中国央行在其官方网站公布了“四季度货币政策执行报告”。

令人吃惊的是：中国央行在这份大约3万字的报告里，70次提到了“风险”，16次提到了“泡沫”，这传递了重要的政策信号！

中国央行每个季度会公布一份“货币政策执行报告”，作阶段性的总结和展望，对于投资者来说极具研究价值。

2016年四季度，是中国货币政策从“稳健”转向“稳健中性”的关键节点，也是房地产市场从放松到不断加强调控的关键节点。因此，这份报告更值得关注。

中国央行“话锋”逆转

自2015年股灾之后，“风险”是央行经常提到的词汇，但频次显然越来越密集。在2016年二季报里，提到了53次“风险”，三季报里63次，四季报里达到了空前的70次。

这种对金融风险的高度重视，跟大背景有关：1、2017年下半年将召开19大，需要一个稳定的经济环境；2、美元进入加息周期，加息频次将提升，这是人民币汇率见顶之后第一次遇到美元加息周期，也是中国经济对外依存度达到新高之后第一次美元加息周期，没有先例可以参照；3、这是中国企业杠杆率接近世界最高水平之后，遇到的第一个美元加息周期；4、这是全球化见顶之后的第一个美元加息周期，川普(特朗普)新政和欧洲都存在巨大不确定性。

所以，在2017年央行对金融风险会非常警惕。在报告里，央行提出了可能存在风险的地方：加强对企业债务风险、银行资产质量和流动性变化情况、股票市场异常波动、保险资金运用、房地产泡沫风险、互联网金融、跨境资金流动、跨行业跨市场风险等领域的风险监测分析。

高度重视“资产泡沫”尤其是楼市泡沫

在四季报里，中国央行非常罕见地16次提到了“泡沫”（主要是资产泡沫），而在二季报里只提到了1次，三季报里只提到了7次。此外，四季报还两次提到了“房地产泡沫”，这是二三季报里没有提到过的。

对于房地产，央行在四季报里是这样说的：坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，按照“因城施策”的原则对房地产市场实施调控，强化住房金融宏观审慎管理，指导分支行配合地方政府开展房地产调控，在引导个人住房贷款合理增长的同时，支持合理自住购房，严格限制信贷流向投资投机性购房。

“严格限制信贷流向投资投机性购房”，显然是下一步央行在热点城市房地产市场上的基本策略。“宏观上管住货币”，意味着M2增速很难再超过12%，在2017年多数月份会在11%左右，甚至逼近10%；而m2和m1的剪刀差也会收窄，维持低位运行。这对于楼市、股市来说，是个偏空的消息。

资本市场方面

中国央行四季报里只提到了“资本市场”3次，主要提法是：1、进一步提高对RQFII和QFII外汇管理的一致性，推动境内资本市场开放；2、稳步推进债券市场对外开放，推动多层次资本市场建设，着力提高金融服务实体经济发展的能力和效率；3、深化资本市场体制机制改革，促进资本市场稳定健康发展。

此外，还11次提到了股票，5次提到了股权，但大多是一般性描述。可见对于股市，央行只重复原则性的要求，基本上没有提出自己的观点，毕竟这是证监会的监管范围。即便未来金融监管体系改革，资本市场跟货币政策、宏观审慎监管也是分开的，不可能合并。

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