1月份快速增长银行信贷会流向哪?
【看中国2017年2月10日讯】1月份新增贷款或已接近甚至超过2016年1月份2.51万亿元纪录，即最高可能达到2.8万亿元。这不仅在于1月份向来是中国银行的信贷大月，而且还在2016年年底压制项目都会趁新年开始快速投放。
面对1月份国内银行信贷快速增长，如何对此适度控制成了当前中国央行主要工作。这不仅在于有人传中国央行已经要求国内商业银行从2月份起大幅消减信贷规模，而且也在通过公开市场操作收缩市场的流动性。比如中国央行昨天已经连续第三日停止逆回购，同时也让公开市场的投标利率上升。
根据澎湃新闻网报道，国内有商业银行近期接到中国央行要求调控信贷额度的通知，其中一些商业银行总部近日更是接获到中国央行的“窗口指导”，要求2月起大幅减少各方面的新增贷款规模。还有，今后所有银行信贷项目都需求提前一个报备；目前一些银行只有消费类贷款可以按时放款，其他的贷款一律要延期在一个月以上。
还有被要求控制信贷投放的城市商业银行人士表示，总行要求他们要尽快做信贷投放，对于企业获得贷款批后的项目要“抓紧提款”，因为在他们看到，未来的银行信贷投放只会紧，而不会松。报道上月底曾引用消息人士表示，由于1月份银行信贷增长快速增长，中国央行要求商业银行严控2017年第1季度的新增贷款，以遏制当前国内银行过度杠杆。要求今年1季度的住房按揭贷款发放数，各家商业原则上不得超过2016年第四季度发放额，而按揭贷款余额的增长速度也不得超过2016年的第四季度。
可以说，尽管今年1月份银行信贷增长的数据还没有公布，但从市场透露的信息来看，1月份的银行信贷快速增长已经成了定局，而且这种银行信贷增长不仅会显示过快，更可能显示会创历史记录（超过2016年1月）。面对国内商业银行信贷的过度扩张，当前中国央行是面临着两难，即如何以稳定的流动性保经济增长，同时让银行的信贷扩张或信贷杠杆调整在适度水平。因为，面对国内银行过度信贷扩张，最有效的工具当前是货币政策收紧，基准利率上升，但中国央行又不愿意这样做，怕基准利率上升而冲击经济的稳定增长。
在这种情况下，中国央行只好通过行政式“窗口指导”，或直接要求商业银行信贷规模控制在什么水平上了。同时，通过公开市场操作的招标利率来影响市场流动性供求关系。这就是当前中国货币政策的特色。估计在中国央行对商业银行的“窗口指导”下，1季度的信贷增长在2-3月份会有所收缩，而不是如1月份这样疯狂。但中国央行窗口指导，对于一些城市商业银行及中小银行来说，估计作用不会太大，这些银行仍然会借机扩张自己的市场地盘。
现在的问题是1月份的银行信贷快速增长，这些钱流向哪里？有银行业的人士表示，今年1月份信贷快速增长，银行信贷投放的重点不会在房地产市场，不会放在个人按揭贷款上，因为各地的房地产市场政策都在收紧，而是会投放到基础建设项目上。不过，这种说法不靠谱。就如从2016年下半年以来，国内银行信贷不仅过度扩张，快速增长，而且这些信贷80%都通过按揭贷款流入房地产市场。
估计1月份信贷过度扩张的情况也会相似，快速增长的银行信贷同样会通过住房按揭贷款流入房地产市场。因为，这次中国央行对商业银行的窗口指导，就明确规定国内各商业银行1季度的住房按揭贷款发放额及余额都不得超过2016年第四季度。这也就说明1月份快速增长银行信贷基本上是通过住房按揭贷款流入房地产市场。否则，中国央行的窗口指导不会有这样一个要求。
因为，我们应该看到，尽管从2016年“9·30”房地产宏观调控以来，2016年20多个房地产市场热点城市住房销售进入冰点期，特别今年1月份的情况更是如此。但是，我们应该知道，尽管20多个热点城市的房地产市场一直是市场关注的焦点，是中央政府要挤出房地产市场的地方，但是这些城市占整个中国房地产市场总量基本上不超过20%(这里是估算)。如果中国20%城市房地产市场受到调控的影响销售下降，而80%城市的房地产市场政策没有变化，那么中国房地产市场投机炒作就可能转移到这些城市去。
1月份银行信贷快速增长，其资金就有可能流入后80%城市的房地产市场。这是当前政府意向，也是中国央行为何不愿意从根本上提升利率根本所在。如果这样，中国经济风险会更为严重。
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