【中国内幕】陷入困境的中国央行做出一个艰难选择
【看中国2016年11月17日讯】当前中国面临的房价飙升、汇率贬值与日本曾经的窘境何其相似。保汇率还是保房价，成为中国央行绕不开的难题。实质上为避免中国经济硬着陆，中国央行已经做出决定。目前金融市场关注点已经从美国总统大选转向美联储加息，美元指数持续上涨加重了人民币贬值压力。人民币未来兑美元贬值压力增大，主要是因为美国经济步入复苏的道路，以及逆全球化趋势盛行带来的出口低迷。
川普(特朗普)上台正好代表及迎合了这个趋势。中国央行控制人民币缓慢贬值的节奏被打乱，届时其将继续加强管制并干预汇市，人民币兑美元的贬值可能破7。中国央行发布的第三季度货币政策执行报告显示，将注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。针对近期房价上涨和人民币汇率的持续下跌，市场上一度出现了关于货币政策应该保房价还是保汇率的讨论。
近年来，讨论中国房地产市场走势和泡沫形成的过程，最有借鉴意义的无疑是日本房地产泡沫破裂的历史。日本房地产市场大体经历过三个阶段：第一阶段是1955年至1975年前后，重工业化、城市化和人口刚需使日本房地产日趋繁荣。中国从1998年房改开始，十年左右的时间走完了日本二十年的历程。第二阶段是日本1975-1985年前后，日本房地产价格缓步上行。
中国从2011年开始，用4年左右的时间，快速走完了日本接近10年的历程。第三阶段是到20世纪90年代初期，日本房地产走向全面泡沫，随后快速破裂。这一阶段与中国当前房地产市场的特征十分相似，特别是地方政府借着中央提出“去库存”名义，在大规模信贷的助推下，房价加速上涨，势态由一线城市迅速向二线城市蔓延。中国央行在货币政策执行报告中称。
弃房价、稳汇率是紧缩货币，从而挤出资产泡沫，并以高利率来稳定汇率，这会导致危机式的被动去杠杆，代价很大，过程比较痛苦，汇率实际上也很难稳住。现在经济运行对房地产和基建投资的依赖仍然较大。从中国央行的表态可以看出，现在经济对房地产依赖较大，弃房价会导致危机式的被动去杠杆。于是相对于房地产，不保汇率是中国央行的选择。
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