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毒药释放 券商股如同银行股

2012-08-14 12:10 作者:叶檀 桌面版 正體 0
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8月13日,周一开盘,券商板块大跌券商板块跌7.62%,位居行业跌幅榜首位,领跌沪深两市行情。

券商板块大跌,本不奇怪,恐慌情绪发酵,券商的负面业绩陆续出炉。券商股如银行股,显露出圈钱本性。

据媒体披露,下跌源于上市券商在8月份的集中解禁。三季度券商股解禁几乎都集中在8月附近,市值合计约558亿元,是继2008年以来56个月份中解禁压力第四大的高峰月。

7月30日华泰证券有部分股份解禁,华泰证券共计有3.13亿股解禁,占目前华泰证券17.72亿流通股的17.66%。8月3日,西部证券将解禁4000万股,少量锁定6个月的“打新”股占到目前流通股1.6亿股的25%。8月8日,国海证券将解禁1.22亿股,占流通股3.66亿股的三分之一。8月10日,方正证券将解禁12.81亿股,占目前流通股15亿股的85%,解禁压力巨大。8月25日解禁的光大证券,将解禁23.25亿股,为六大券商中解禁股数最多的券商,而且解禁的股数占到目前流通股的2.13倍。8月27日,广发证券将解禁9.05亿股,占流通股15.5亿股的58%。

券商套现提前上演。截至8月12日,包括兴业证券 、招商证券等上市券商在内,券商股大宗交易次数合计已达58次,成交额累计达32.82亿元之巨。其中,广发证券累计已有15个交易日出现在大宗交易平台上,成交股份数量和成交金额分别为4118.00万股和102046.54万元,兴业证券有多达18个交易日上榜。仅7月以来,其上榜天数便多达10个交易日。截至8月1日,公司原股东通过大宗交易平台减持兴业证券合计股份数和成交金额分别为7773.04万股和80236.19万元。西南证券通过大宗交易减持的股份数量和成交金额分别为5240.00万股和50871.85万元。而招商证券也达到了5029.63万股和63749.99万元。二级市场不甘落后,上市公司原股东上市公司原股东在二级市场减持股份,其公告的笔数合计已达64笔,累计减持金额也达到了28.20亿元。其中一些原始股东靠套现赚了大钱。

去年情况如何?截止11月23日,15家券商遭股东减持,约交易301笔,套现超过124亿元。《21世纪经济报道》研究,2011年,A股共有13只券商股遭遇大宗交易平台买卖,全年买卖次数达到263笔,合计101809.61万股,总金额高达1227972.88万元,平均每月套现金额逾10亿元。

套现总是与再融资并行。股价上预期看涨,实体经营看好,原始股东不会急于套现,疯狂套现往往是经营情况恶化之时,券商与原始股东预期一旦恶化,经营业绩下降,为了补充资本金,套现之后再融资也就不可避免,这样的模式与银行如出一辙。

2011年,广发证券、长江证券、国海证券实施定向增发,分别融资121.7947亿元、25.34亿元、18.6641亿元。此前,长江证券在2009年配股融资32.2682亿元,广发证券在2010年定向增发融资130.8434亿元。

今年大规模再融资大门开启,6月28日,宏源证券525,000,000股非公开发行股票上市,定向增发募集资金69.4077亿元。8月1日,光大证券公告,拟非公开发行60000 万股,发行价不低于11.74元/股,募集资金70.44亿元。8月3日,东北证券发布公告称,发行不超34000万股、募集资金不超过40亿元的非公开发行股票申请获中国证监会核准。海通证券则是通过发行H股的方式实现了143.83亿港元的募资计划。国海证券、东北证券、国金证券和太平洋证券目前均已发布定增预案。

除了定增,还是其他资金筹措渠道,如7月底,招商证券董事会同意公司发行2012年第二期短期融资券,发行规模不超过46亿元,期限不超过91天。暂停7年之久的券商短期融资券发行今年悄然重启。在近3个月时间里,已有中信证券、招商证券和华泰证券先后启动了短期融资券发行工作。其中,华泰证券拟发行不超203亿元短期融资券;而中信证券在8月11日宣布,收到人民银行通知,核定公司待偿还短期融资券的最高余额为200亿元人民币,有效期一年。

今年上半年受益于创新、转融通、新三板等概念,券商股集体飙升,却无法掩饰业绩的黯淡,与抽血后资金的匮乏。同花顺统计显示,19家券商上市公司在2010、2011年合计实现的净利润分别为3839亿、2707亿, 经营活动现金流净额两年分别为-754亿、-2206亿,从现金流就可以看出券商捉襟见肘的窘状。券商消耗的资金多、投资收益低、经纪业务靠天吃饭,在增强净资本监管、以净资本决定创新业务的背景下,融资成为核心任务。

离奇的是,上市券商似乎是扶贫的结果,无论是业绩还是管理,都不是最好的。2011年中国券商净资本收益率从高到低排名显示,上市券商只有中信证券一家排名第七,净资本收益率排名居前的都是非上市证券公司。而中国证券业协会对券商成本管理能力前20排名榜单显示,19家上市券商成本管理能力进入行业排名前十的只有光大证券(排名第4)、西南证券(排名第7)、招商证券 (排名第8)。

除非券商的资金杠杆率在短期内有突破,从5倍到10倍,除非券商真正拥有了从内而外的创新机制,使券商的真实赢利能力获得突破,除非券商资金能够止血,否则短期的炒作之后是长期的沉寂。境内的数据不支持基金与券商争吵、大投资者融券做空一说,目前券商处于概念炒作之后的技术下跌通道。

券商,患的是银行的同一种失血怪病。坏消息如同毒药,一次释放一点,毒杀了市场。

来源:每日经济新闻 --版权所有,任何形式转载需看中国授权许可。 严禁建立镜像网站.
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