巴菲特警告未来通货膨胀猛于虎

核心提示:根据中国国家统计局公布的居民消费价格指数(CPI)计算,过去34年人民币购买力贬值高达82%,只有原来的1/6。

大学毕业,很快就明白了:钱并非是万能的,但没有钱是万万不能的。

但是,成了家,人过中年,看着孩子慢慢长大而父母日渐衰老,才慢慢明白:世界上最可怕的力量不是金钱,而是时间,时间最终能消磨一切,包括金钱。

我们生活必须要买的东西还是这些东西,但价格再也不是原来的价格,而是涨了很多。这就意味着一块钱实质上已经不是原来的一块钱了,购买力缩水了很多。

巴菲特把通货膨胀看作是最危险的敌人。从1965年接管伯克希尔公司到2011年,47年间美元贬值高达86%,看不见的通货膨胀其实比看得见的税收拿走的财富更多。而且巴菲特预测,由于金融危机,美国大量发行美元,未来面临严重通货膨胀的威胁。

我根据中国国家统计局公布的居民消费价格指数(CPI)计算,过去34年人民币购买力贬值高达82%,只有原来的1/6。由于应对金融危机,中国大量投放信贷货币严重超发13万亿元,未来也面临更高的通货膨胀威胁。就连温总理也坦言非常担心通货膨胀问题,因为涉及民生,关系全局,影响稳定,在政府工作报告中把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。而巴菲特告诉我们,战胜通货膨胀是每一个人投资的首要任务。

第一,巴菲特:1965年到2011年47年间美元购买力贬值高达86%。

巴菲特在2012年致股东的信中感叹美国通货膨胀的杀伤力之大:”政府决定货币的最终价值,而且系统性力量有时会导致政府更加偏重采取那些会导致通货膨胀的政策。而这些政策总是会一次又一次失去控制。即使是在美国,尽管政府强烈希望维持美元稳定,但是,从1965年我接管伯克希尔哈撒韦到2011年,47年来美元贬值幅度令人震惊,高达86%。47年前花1美元能够买到的东西,今天要花7美元以上。”

巴菲特以购买国债为例说明,看不见的通货膨胀比看得见的所得税从我们手里拿走的财富要多得多:“在过去这47年里,美国国债不断地滚动发行,年收益率5.7%。听起来好像还不错。但对于一个所得税率平均为25%的个人投资者来说,这5.7%的国债名义收益率却不能够产生任何实际收益率。投资者可以看得见的所得税将从他得到的5.7%名义收益率中拿走其中的1.4%,通货膨胀这个看不见的“税收”将吞噬掉剩余的4.3%。值得注意的是,尽管投资者可能认为看得见的所得税是他的主要负担,可是看不见的通货膨胀“税”拿走的财富相当于看得的所得税拿走的财富的三倍还要多。没错,每张美元上都印着“InGodWeTrust”这句话,但实际上启动美国政府印钞机的并不是拥有高尚动机的上帝之手,而是充满错误的凡人之手。”

第二,中国:1978年到2011年34人民币贬值82%。

过去47年来美元贬值高达86%,中国过去几十年通胀程度又如何呢？

我根据中国国家统计局公布的CPI计算:

过去10年(2002～2011年)物价水平累计上涨了29%,相当于购买力累计缩水23%,现在100元钱的购买力实际上只相当于10年前的77元。

过去20年(1992～2011年)物价水平累计上涨了1.5倍,相当于购买力累计缩水40%,现在100元钱的购买力实际上只相当于20年前的60元。

改革开放34年来(1978～2011年)通货膨胀导致物价水平累计上涨了4.7倍,相当于购买力累计缩水超过82%,现在100元钱的购买力实际上不到34年前的18元,只剩下约老体弱1/6。原来花1元钱就能买的东西,现在要花接近6元钱。怪不得老百姓说:现在的钱都不值钱了。

累计效应很大,但是分摊到34年,以复利计算,每年通货膨胀率只有5.25%,每年货币购买力贬值只有5%。时间消磨金钱的方式,从正面看是物价上涨、通货膨胀,从反面看是货币贬值、购买力缩水。其过程类似于岁月消磨我们的肉体,短期看很小、很不明显,但长期看很大很可怕。回首过去几十年,通货膨胀是我们老百姓最大的敌人,悄悄地把我们的大部分血汗钱变成了废纸。

如果未来34年继续保持同样的通货膨胀率,那么即使你现在是百万富翁,银行有100万元存款,再过34年,其购买力也会贬值到只有现在的18万元。想一想,按照现在的物价水平,18万元能够让已经70来岁的你花上几年？

也许你觉得这只是统计数据。但是如果用我们日常生活必需品的价格来衡量,物价上涨的幅度更加惊人。

根据大米主产地黑龙江省为例,1966年到1985年统一销售价格为:大米(3等)每公斤0.35元,面粉(标准粉)每公斤0.37元,1965年7月到1979年11月猪肉价格平均1.4元(一二三等为每公斤1.32、1.4元、1.48元)。而1968年到1979年11月鸡蛋零售价格为每公斤1.9元。

根据哈尔滨物价局2012年3月9日最新监测超市每公斤平均价格为:大米4.46元,面粉(富强)4.4元,猪肉29.3元,鸡蛋6.5元,分别是原来的13倍、12倍、21倍和3倍多。

1978年,上海理发每次0.25～0.3元,而现在北京上海等大城市普通剪发一次大约为20元,涨幅为70倍。

1978年中华香烟每盒0.55元,2012年春节期间中华香烟每盒60元,涨幅超过100倍,1978年茅台酒每瓶8元,2012年春节期间每瓶2300元,价格涨幅接近300倍。

怪不得我爸我妈这些老年人,一出去买东西,回来就唠叨,现在的物价和过去相比高多了,现在的钱都不值钱了。

第三,巴菲特:美国未来面临严重的高通胀威胁。

过去47年间由于长期通货膨胀导致美元购买力贬值高达86%,未来呢？

巴菲特2009年8月18日在纽约时报发表文章“美元的蝴蝶效应”,警告美国未来会面临长期严重通货膨胀的威胁。

巴菲特把美国大量发行美元对经济的影响比喻成类似于大量排放二氧化碳对自然界的影响:“在自然界,每一个行为必会引发一连串后果,这种现象称为蝴蝶效应。然而,这些后果未必是成比例放大的。比如,我们排放到大气中的二氧化碳数量增加一倍,由些对整个社会引发的问题影响程度会远远超过一倍。正是意识到蝴蝶效应的影响,全球才会如此高度关注温室气体排放问题。”他分析认为未来最严重的问题就是严重的通货膨胀:“大量发行货币会有助于推动经济复苏,但是长期来说有一个通货膨胀的危险。我们美国人有一个说法是,没有免费的午餐,每件事都有它的后果。

这是因为金融危机发生后,美国大量发行货币,超大规模注入流动性,美联储主席形象地比喻为“直升机撒钱”。非常之时,必须用非常手段。巴菲特把遭遇金融危机的美国比喻成心跳骤停的病人,必须急救:“美联储井喷一样往经济中注入货币,才使我们的经济大厦免于彻底倒塌。”但是急救之后呢？是药三分毒,猛药更加毒。巴菲特说:“美国经济现在就像一个刚走出急救室的病人,正在走上一条缓慢的恢复之路。但政府继续给超大剂量服用货币药物,不久我们就需要应对货币药物的副作用。到目前为止,这些副作用中大部分并未出现,可能相当长一段时间都会处于潜伏之中。但是,这些副作用的威胁可能和金融危机的威胁同样严重。”

第四,中国未来面临严重的高通胀威胁。

过去34年的通货膨胀物价上涨,让现在的货币购买力贬值82%,缩水到只有原来的6分之1。这让我们非常担心,未来中国通货膨胀会更加厉害吗？

通货膨胀是中国未来长期面临的最大威胁,甚至会威胁到社会的安定甚至政权的巩固。这正是温家宝总理非常担心的问题。

2009年中国政府推出4万亿刺激经济政策之后,2010年初两会央视记者问:“根据官方的数字,去年新增的贷款投放量是9.6万亿,全社会的固定资产投资增量是30%,部分大城市的房价是居高不下。因此有人担心出现经济泡沫。请问总理,您有这个担心吗？”

温家宝回答:“你提到一个让我非常感到担心的问题。我曾经讲过,如果发生通货膨胀,再加上收入分配不公,以及贪污腐败,足以影响社会的稳定,甚至政权的巩固。”温家宝表示:“处理好经济发展、调整结构和管好通胀预期这三者的关系,是一件非常困难的事情。方才我说我们可以走出一条光明的路,但是这是很难实现的,而且必须实现。”

可是控制通货膨胀正如他所说很难实现。在2011年初两会,美国《华尔街日报》记者问:“通货膨胀现在成为中国社会越来越突出的一个问题,高物价、高房价已经直接影响到老百姓日常的生活。那么您如何评价政府已经采取的措施呢？下一步有什么新的措施出台？”

温家宝说:“通货膨胀就像一只老虎,如果放出来关进去很难。我们目前出现的通货膨胀其实是国际性的,如果你看看整个国际形势,由于某些国家实行量化宽松的货币政策,而造成汇率和大宗商品价格的大幅度波动,这不仅影响一个地方,就连欧洲也突破了2％。前几个月,世界粮价上涨15％,如果再加上西亚北非局势的影响,油价高企,超过每桶100美元。输入型的通货膨胀对中国有很大的影响,这也是我们难以控制的。另一方面,确实在我们国内也有因为劳动力成本提高,各种初级产品价格上涨而造成的结构性通货膨胀。我们必须重视解决这些问题。我常讲,通货膨胀包括物价、房价都涉及人民群众的生活,关系到他们的切身利益。因此,我们今年在政府各项工作中,把抑制通货膨胀摆在了第一位。”

确实如总理所言,通货膨胀这只老虎放出来关进去很难,尽管出台了很多措施,最近3年中国通货膨胀率大幅提高。最近3年,CPI从-0.9%上升到3.3%又上升到5.4%。最典型的代表是猪肉价格猛涨菜价猛涨。如果说政府管理菜篮子价格还有所成效的话,而房地产价格尽管连续出台各种严厉调控政策却依旧居高不下,让总理也头痛。他在政府工作报告中承认一些群众反映强烈的问题没有根本解决,其中第二大主要问题是:“物价上涨压力加大,部分城市房价涨幅过高。”他在2012年两会记者招待会上坦诚说:“我最近出于一种责任感,把从2003年开始的房地产调控认真地回顾了一下。为什么调控不见成效？群众也在责怪我们,说房价越调越高,政策不出中南海。我听到了感到十分痛心。”温总理在政府工作报告中把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务:“当前,物价上涨较快,通胀预期增强,这个问题涉及民生、关系全局、影响稳定。要把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务,充分发挥我国主要工业品总体供大于求、粮食库存充裕、外汇储备较多等有利条件,努力消除输入性、结构性通胀因素的不利影响,消化要素成本上涨压力,正确引导市场预期,坚决抑制价格上涨势头。”这体现了政府对控制通胀的重视,也体现了控制通胀有多么困难。

那么,中国现在通货膨胀严重的根源是什么呢？

中国和美国一样,也是严重超发货币,甚至比美国更猛。

中国银行副行长王永利2011年7月2日在中国宏观经济论坛上认为,中国货币超发14万亿元是通货膨胀的罪魁祸首:

“5月份,广义的货币达到了76.34万亿。2000年底只有13.25万亿。在十年多一点的时间里,我们的广义货币(社会购买力)增长了60多倍。当我们说世界上有些国家不负责任、开足马力印钞票的时候,实际上增长最猛的非我们莫属,这是我们要值得注意的。”

“考虑到央行要有日常的存款准备金率水平,2002年9月之前,我们保持了相当一段时间6%的水平,这也是日常的合理水平。扣掉这6%,能冻结4万亿至5万亿的话,央行票据加存款准备金,扣除正常的,额外还要冻结14万亿左右。这14万亿资金闲置,至少我认为这就是货币超发展的具体表现。13万亿至14万亿的货币超发,不通货膨胀就太奇怪了。”

王永利警告中国严重超发货币就是过度透支未来,如不加控制可能也会面临类似于美国等国的政府主权债务危机:“如果这样发展下去,今天的货币是信用货币,它的担保是用政府信用担保,如果政府的负债越来越大,都到了危机的状态下,它的货币能能够承载吗？这是一个很可怕的事情。”“如果当前几年的财政收入以现在的状态发展,又提出了保增长、保民生、促和谐,很快我们将走向西方发达国家今天这种支撑不了的局面。我们今天讲的所有的东西都是假设中国的增长依然有巨大空间的,所以怎么去做好？恰恰我认为,这次金融危机之后,全球金融进入了调整期,我们已经走过了,已经严重透支未来了,未来不会像今天、不会像未来30年那么美好。”

货币高比例超发,但GDP增长要慢多了,财政收入增长更不容易。货币发多了,物价会上涨,如同水多了,物品会上浮,因此未来长期通胀是难以避免的。

孔子曰,苛政猛于虎!美国人说,苛税猛于虎!巴菲特说,通胀猛于税。温家宝说,通胀就像一只老虎。现在这只老虎来了,我们应该怎么办呢？

巴菲特在2012年致股东的信中,比较了战胜通胀的三种最基本的投资选择,给我们指出最光明的一条道路是:以合理价格长期投资优秀企业的股票。

那么巴菲特战胜通胀的投资建议是否适合中国呢？

2012年2月15日在中国上市公司协会成立大会上,中国证监会主席郭树清发表致辞时指出,相对于发达国家和地区来说,由于我国仍然处于工业化、城市化的高峰时期,因此我国上市公司总体上的成长潜力更大,而目前的估值水平平均只有15倍左右的市盈率。其中沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍,动态市盈率为11.2倍,显示出罕见的投资价值,这意味即时投资的年收益率平均可以达到8%左右。

股市有风险,但如果长期能够战胜通胀,就值得考虑了。以上转述巴菲特投资建议,以及中国证监会主席投资建议,仅供参考。