欧元何时倒下

2011-11-10 13:10 作者:钮文新

欧债危机是否会演变成欧元危机？这已经是一个重大疑问。希腊总理帕番德里欧试图通过全民公投决定是否接受国际救援、是否留在欧元区的行为表明，希腊在是否愿意留在欧元区的问题上，已经产生过动摇。当然，帕番德里欧因此失去了总理的地位，各党派组成的联合政府正在酝酿，而市场暂且相信希腊不会退出欧元区，国际援助也会按时按量提供给希腊。但是，这是不是可以解决问题？

现在，一个很不好的现象在希腊蔓延――从去年开始，国民储蓄大量流失，银行提款成潮。目前，希腊各银行已经失去了630多亿欧元、占储蓄总额30%的储蓄。这好比火上浇油。据相关报道，希腊国民担心希腊退出欧元区，而纷纷将欧元存款移往它国。这势必加剧希腊的资金紧张程度，更要命的是：银行会因此瘫痪。现在，希腊资金的紧张程度完全可以从其高达接近100%的国债年收益率上窥见一斑。

欧元区恐怕没人希望希腊退出欧元区，但如果希腊经济彻底瘫痪，会是什么后果？当年帮助希腊造假挤入欧元区的美国高盛，其资产管理部总裁奥尼尔(JimO'Neill)周日在接受英国《星期日邮报》采访时表示，如果欧元区的财政整合政策继续由德国主导，那么成员国将会发现留在欧元区越来越缺乏吸引力，葡萄牙、爱尔兰、芬兰及希腊可能均会由此退出欧元区，而不愿由一个统一的财政部所控制。奥尼尔麾下管理着超过8000亿欧元资产，可见此人在欧债问题上发言的分量。

还有一个值得高度重视的问题是：欧洲银行开始大规模“割肉”减持希腊、意大利等国债券。法国巴黎银行(以下简称法巴银行)在三季度中将对欧元区所有敞口削减20.7%至586亿欧元。其中，对希腊敞口从35亿欧元减至16亿欧元；对西班牙敞口从27亿欧元削减到5亿欧元，对意大利敞口从205亿削减到122亿欧元。今年第三季度，法巴银行净利润仅5.41亿欧元，同比下滑71.6%，由于缩减敞口，其共亏损了3.62亿欧元。

据说，法巴银行“割肉”仍在继续，而且，不仅限于对“欧猪五国”的债务。同时还包括了德法债务。据透露，法巴银行正在将法国公债减持10亿欧元至138亿欧元，还将德国公债减持14亿欧元至25亿欧元。庞大的公债资产“割肉”将继续带给法巴银行高达4.5亿欧元的亏损。

与此同时，荷兰国际集团也在过去四个月不断减持希腊、意大利、爱尔兰、葡萄牙和西班牙公债，减持规模为54亿欧元。

这样的减持将导致怎样的后果？债券价格持续下跌，欧洲的借贷成本不断升高。它的危害当然不仅仅停留在国家、政府层面，而必然导致企业融资成本大幅提高，必然对已经十分脆弱的欧元区实体经济带来巨大的压力。尤其是德国，它当然不会允许这样的态势扩散到本国，如果是那样，德国实体经济势必受到严厉压制，而德国愿意被欧元区拖累到“破产”境地？那他们会做出怎样的选择？是不是要退出欧元区？

现在，欧洲的势态已经十分危险。因为，作为欧元区第三大经济体的意大利已经在劫难逃。G20峰会刚刚落下帷幕，意大利总理贝卢斯科尼希望辞职的消息变不胫而走，尽管他出来声明：“绝不会辞职”，但“英美媒体”如此所为的目的是十分明显的――两头夹，一头是希腊――欧元区最弱的突破口，一头是意大利――欧元区较为强健的“壮牛”。如果这两个经济体完蛋了，其它一批――爱尔兰、葡萄牙、西班牙根本就不在话下了。而终极可能就是欧元区解体。

日前，意大利10年期债券收益率一度攀升至6.68%，达到欧元时代最高位，明显进入市场认为不可持续的区间。交易员们警告称，若不是欧洲央行（ECB）出手干预，意大利债市的收益率可能已大幅飙升正是这种局面迫使爱尔兰和葡萄牙接受紧急纾困。

欧元风雨飘摇。什么时候会倒下？没人知道，但谁都知道危险正在进一步扩大。往好了说，就算欧元挺住了，恐怕一场灾难性的经济困局也在所难免。欧洲央行认为，解决好债务危机问题，欧元区需要一两年的时间。但这仅仅是静态的估计，市场会给欧元区这样的机会吗？

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