在未来的几个月里,CPI(居民消费价格指数)可能创近几年的新高。何也？
可以说,中国这一轮的通货膨胀最根本的原因是政府超发货币的结果。2008年下半年美国金融危机之后,在没有发生金融危机的情况下,中国采取强力的救市政策,加上外部货币泛滥的冲击,国内流动性泛滥与欧美国家相比更厉害。
比如,从2008年11月起到2010年12月,国内银行信贷就达到19万多亿元,26个月的时间信贷增长是以往5年的3倍或1998年-2002年的7倍以上,是2007年的5倍以上;如此泛滥的流动性,全国的物价水平岂能不逐渐上涨？各商业银行也急于把贷款放出,企业及居民则借助这低成本的银行信贷纷纷地涌入房地产市场,推高房价从而导致了国内物价水平上升,从而导致CPI持续高企。
在整个物价水平上涨的推动下,农民工的工资也出现快速上涨。我的一朋友承包了一个林场,2003年农民工是20元一天,到2010年其工资则上涨到60元一天,还不容易招到工人。
农产品与粮食的价格也是如此,尽管2010年国内粮食产量并没有下降,但社会的流动性泛滥,让这些流动性先导致资产价格全面上涨,然后带动整个社会物价水平全面上移时。
因此,政府不仅把稳定物价看作2011年经济工作的首要任务,而且从2010年下半年开始货币政策开始转向,并采取了一系列的控制消费品价格持续上涨措施。但是其效果并非政策预期那样好。根据商务部调研数据,今年3月份食品价格上涨到了12.3%,它将带动CPI再破2月份高点。本文认为,3月份的CPI冲高到5%以上的水平概率很大。
而最近北非地缘政治所导致国际油价快速上涨,更是增加国内通货膨胀的压力,通货膨胀预期更上强化。还有,从中国今年一季度出现贸易逆差10.2亿美元情况来看,国际金融市场的流动性泛滥也是不争的事实,从而导致国际大宗商品价格大幅上涨,这也将成为国内通货膨胀压力又一推动力。
最近国家发改委近日连续出招来稳定物价,如前几天发布紧急通知部署煤电价格检查,责令煤炭企业不得串通涨价、哄抬价格。但是消费品价格上涨趋势又返回到上游生产资料价格上涨时,要通过这样的方式来稳定物价是不可能的。
比如近几个月PPI(生产价格指数)上涨快于CPI上涨就是一种迹象。PPI上涨最后必然会传导到CPI上来。如果这样,国内新一轮的价格上涨又将开始。
通过货币政策来管理好通货膨胀预期,是今年央行货币政策的重心。
因此,今年以来,为了让货币政策真正转向,央行频繁使用各种货币政策工具,无论是存款准备金率上调、利率上升,还是频繁的公开市场操作都是如此。但货币政策价格型工具使用过于谨慎迟缓,从而错过了改变通货膨胀预期一个又一个的机会,从而使得国内通货膨胀的压力难以缓解。
特别是居民存款的负利率不仅是一种金融管制下的严重的财富掠夺,也是严重妨碍当前中国经济向内需型经济转变的重大障碍。比如说,当前居民存款负利率达2%,那么每个月居民的存款收入就以金融管制方式转移居民财富500亿元,全年为6000亿元,如此巨大的财富转移,不仅对国内居民具有巨大的消费挤出效应,而且严重的负利率也是当前国内房地产投机炒作不绝房价难以调整的根本原因所在。
总之,当前国内通货膨胀的压力已越来越大,政府对此决不可掉以轻心,必须把握住这次通货膨胀的实质,才能真正找到缓解这次通货膨胀压力的方法。
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