如何识别美国市场上的中国“渣股”

2011-03-30 12:50 作者:《金融时报》 Lex专栏

一连串丑闻重新唤醒了人们对在美国上市的中国公司的担忧。对于希望去芜存菁的投资者来说，以下一些规则可作参考：

如果一家公司通过反向并购登陆美国市场，那就要当心了。这种做法本身不能说明事情不对劲（纽约证交所集团(NYSE Group)自身就在5年前反向收购了Archipelago Holdings）。但是，在纳斯达克上市的188家中国企业中，有106家没有进行过公开招股——这说明他们绕过了上市必经的审查。

如果一家公司聘请的审计机构你闻所未闻，你也要小心。

获得“四大”会计事务所的盖章认可，并不能保证这家公司就是诚实的：德勤(Deloitte)和安永(Ernst & Young)近期都推掉了一些中国中型股公司的委托。但正如美国审计监管机构本月所警告的那样：公司越小，在地球另一边对它进行详尽调查的可能性就越小。

如果财务数字很庞大，估值却不然，那也要避开为妙。巴士广告公司中国高速频道(China MediaExpress)的市盈率从来不起眼，从2007年至今平均为14倍。可是该公司的另一些数字相当可观：去年前3个季度的毛利润率高达73%；折合成年率的股本回报率(ROE)为50%。

最后，如果大多数券商都对某只股票不理不睬，投资者就该问问自己这是为什么。以钢铁行业设备供应商绿诺科技(Rino International)为例。去年10月处于顶峰时，该公司市值达到5.49亿美元，然而，在以唱好中国概念股著称的机构中，只有3名分析师追踪该股票。两个月后，该公司承认存在财务造假行为，纳斯达克向其下达了逐客令。埃德温•勒菲弗(Edwin Lefèvre)曾经写道：“在每轮牛市中，总会有许多公司应时而生，它们的主要目的——如果不是专门的——就是利用人们的炒股热情。”本轮牛市也不例外。

(文章仅代表作者个人立场和观点)