陶冬：迪拜惊现危机 复苏根基脆弱 非农喜待突破 失业率料不变

"D"又成了金融市场的关键字，不过这次不是Depression（衰退），不是Dollar（美元），而是Dubai（迪拜）。迪拜世界的房地产分支Nakheel要求债务重整，向已经超买的市场投下重磅炸弹，刺激资金寻求避险天堂，美元上升，套利盘平仓，股市商品市场一片狼藉，政府债券重获青睐。

迪拜危机，笔者认为是一个孤立的个别事件，欧美银行涉足不深，也没有衍生产品将风险扩散。同时阿布扎比有足够的财力救迪拜，各国政府在救火和打防火墙上已经熟门熟路，所以笔者不认为这是新一轮金融海啸的前奏。但是市场调整也未必像上周五的欧洲市场那么顺利，至少还有三件事需要确认：1）迪拜节日后会否出现银行挤提，尚未可知。2）债市震荡，也许有新的国家或企业因融资困难而陷入债务危机。3）套利交易清仓是否结束，有待时间判断。迪拜危机证明了全球复苏根基脆弱，应该会推迟各国的退市计划，流动性泛滥局面得以维持更长的时间。

迪拜出事初期，美元与黄金曾有过一段同步上升的局面，不过两者的负相关性依然存在。中东出事，应该有产油国偷步多生产，笔者认为油价会受压。波罗的海散货指数（BDI）如料上周继续下跌12%。

本周有三大看点：1）迪拜危机有没有后遗症，2）欧洲央行周三开会对于年底退出债券购买的安排，3）周五美国十一月非农业就业可能见到零，vs上期-190K，失业率则预计维持在10.2%不变。另外周二美国、中国、欧洲分别公布采购经理指数，估计较上期变化都不会太大。周四欧洲第三季度GDP修正，但料无变化。同日伯南克为连任而出席参议院听证。