中国传言紧缩信贷，股市应声回落

2009-08-05 22:12 作者:杜林 市场对中国政府可能会收紧银行放贷标准的担忧给银行类股造成冲击。专家认为，银行放贷的大量增加推动了经济强劲复苏，但贷款质量的下降正在引发新的问题。如何走出这个困境是考验北京保持经济持续增长能力的严峻挑战。

华尔街日报8月4号报导说，中国银行监督委员会(银监会)可能会要求中国的银行减少他们所购买的其他银行的次级债务(subordinated debt)的持有量。投资人也担心，中国银监会会收紧商业银行准备金的最低要求，放缓银行放贷速度，防范股市泡沫效应的持续扩大。

虽然央行重申，将维持相对宽松的货币政策，但股市的担忧没有平息，因为银根一旦紧缩，经济运行会受到到影响。中国银行股票于是全面下滑，深圳发展银行股票和华夏银行股票应声回落超过3.6%，中国工商银行股票也下跌1.9%。

*股市资产泡沫不断膨胀*

英国伦敦商学院经济学家琳达.岳(Linda Yueh)分析说，中国股市今年增速惊人，主要依赖银行信贷的大幅度增加。随着股市泡沫的浮现，银行信贷今年四、五、六月已经开始收缩。

她说："他们(银监会)将要求银行开始放缓贷款，不要增加股市中看来正在膨胀的资产泡沫，特别是中国股市一听到银监会可能会紧缩货币政策的消息后就自动下滑。(中国)股市今年元月以来已经上涨了80%，这远远超出中国经济增长的速度。"

*变更准备金下限时机不对*

美国传统基金会中国经济专家史剑道(Derek Scissors)对美国之音说，中国经济刺激计划在内需虚弱时通过银行放贷发挥了作用，让中国经济短期受益，但银行却要付出长期的代价。他认为，银行放贷速度肯定会放缓，但银监会不该在银行最需要支持的时候改变银行最低准备金率的要求，并排除银行次级债务充当准备金的资格。

史剑道说："时机非常奇怪。银监会应该对银行资产感到担忧，这可以理解，但是时机奇怪，几乎像是银监会与发改委(中国发展改革委员会)在斗争。发改委要银行为了宏观经济而加紧放贷，银监会却努力让银行停止贷款，手段就是威胁改变规则。"

*贷款投入股市，经济增长持续性受质疑*

中国经济第二季度增长7.1%，银行放贷功不可没。银行低息放贷的本意是促进企业发展，但很多贷款却被投入了股市，这就让人担心中国的经济复苏能够持续多久。

美国新兴市场战略公司(Emerging Market Strategies)总裁甘布尔(William Gamble)对美国之音说，造成这个问题的主要原因，是地方政府和国营企业成为贷款对象，也同时造成了呆账坏帐。

他说："中国银行贷款1.2万亿美元，是平均贷款量的三倍。已经有报导说，省政府对(本省)银行放贷量超过预期感到自豪，而不是为银行贷对了款感到自豪。这造成大量次贷坏帐，有毒资产四处可见。"

一些中国股市观察人士，中国的经济复苏如果不能持续，中国的股市也将失去上涨的动力。中国股市的大幅度波动将会给脆弱的全球股市构成新的威胁。不过，传统基金会中国经济专家史剑道并不特别担心这个问题。他表示，中国股市并不同国际金融市场直接相连，冲击相对不大。但甘布尔认为，中国股市泡沫一旦破裂，会让国际金融市场受到严重影响。

他说："很多人都指望中国经济增长来帮助刺激世界经济的发展，当中国股市泡沫破灭时，我认为这将动摇国际股市的信心。"

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