提振经济 美政府须长期着力

无论欧巴马团队有何作为，我们还得在经济深渊困上好几个月，甚至一年。在此之后，由于欧巴马的振兴经济方案（政治正确的说法是经济复苏计画）开始发挥作用，局面应该逐渐好转。至明年底，经济应该开始稳定，我对2010年相当乐观。

症结是，此后又会如何？人人都在谈论为期2年的景气刺激。如果将之视为规画时程，这么说有理。然而我看到的经济评论似乎大都认为，这是我们全部所需：一旦赤字开支扭转经济，我们很快就可以返回往昔荣景。

然而事实上，局面不可能回复危机爆发前的状态。我希望欧巴马团队谨记这一点。

几年前的繁荣系于房市的巨大泡沫。这一次的泡沫取代此前的股市巨大泡沫。在房市泡沫不可能去而复返的前提下，危机爆发前支撑经济的那种花钱方式也不会再有。

说得更确切一些：当前的房市暴跌终会结束，布希时代的房市荣景却不可能再出现。消费者终将恢复些许信心，手里的钱却不会像2005年至2007年之间那种花法。当时，许多人将他们的房子当成提款机，储蓄率降到几近于零。

如果谨慎的消费者与吃过苦头的建商不堪大任，又是什么来支撑经济？

讽刺导向的《洋葱报》日前提出一个可能解答："陷入衰退的国家需要新的泡沫可供投资。"某种新事物可能应运而生，刺激民间需求，创造商业投资荣景可能是方法之一。关键是，这一波的兴隆繁荣规模必须大到足以将商业投资占国内总生产毛额（GDP）的比例提高到前所未有的程度，来填补消费者与房市缩手所留下的缺口。这种情况虽有可能发生，却难以寄望。

维持经济复苏比较可行的一个方法是，大幅降低与房市泡沫同时膨胀的美国贸易赤字。如能扩大出口，多买国货，我们或许就能达到充分就业，而且不需大幅提高消费或投资开支。

贸易赤字要降到足以弥补房市泡沫破灭造成伤害的幅度，可能是一条漫漫长路。出口成长曾历经多年荣景，而今已经停滞，原因之一是，紧张的国际投资人仍然抢购认为安全的美元资产，导致美元汇率上涨，美国商品的价格竞争力大损。

此外，即使美元再贬，增加出口与力拚进口货的产能从何而来？尽管服务业的贸易量不断增加，多数的全球贸易仍以货物为主体，尤其是制造业的货物。在美国人独钟不动产与金融产业多年，遥遥落后的美国制造业必须急起直追。

世界其他国家或许仍未准备好处理大幅降低的美国贸易赤字。我的同事佛里曼最近指出，中国的经济以对美出口为支柱，转移重心不易。

简言之，美国经济到达不需财政方面的支撑就能繁荣的境界，可能是艰钜的漫长过程。但愿欧巴马团队明白这个道理。

在经济情势有如自由落体，人人谈"新版大萧条"色变的当下，反对联邦政府强力介入的人士很难获得认同。共和党众院领袖博纳最近不得不透过个人网站召集"权威美国经济学者"，以壮"质疑刺激开支效果"阵营的声色。

一旦经济略为复苏，将使欧巴马团队承受抛开经济支柱的巨大压力，走回头路。如果欧巴马团队太早屈服，可能重蹈小罗斯福总统1937年铸下的错误。小罗斯福当年缩减开支、加税，导致美国陷入严重衰退。

必须强调：美国经济到达不必靠泡沫也能复苏的境界，所需的时间可能比许多人想像的来得漫长。在此之前，美国经济需要政府大力协助。