巴黎证券：未来一年A股可能再跌30% 恒指震荡徘徊20000点

BNP Paribas(法国巴黎证券) 昨(17)日于记者会中 预期，中国股市未来一年有可能跌至1995年水平，即下 跌30%。

据香港《大公网》报导，巴黎证券昨日在香港召开 中国股市策略记者会，该行中国及香港证券研究部主管 Erwin Sanft表示，虽全球和中国内地经济持续减速成 长，但他相信此番金融熊市中最难熬的时期即将过去， 预期未来 12 个月的波动会相对减少，但仍继续处于熊 市状态。

Sanft 道，美国金融危机急剧恶化、全球经济下滑 等一系列不利因素逐渐放大，中国同时还饱受高通膨压 力以及上市公司盈利增速减缓。在紧缩货币政策的环境 下，未来 12 个月内中国股市仍将受困于熊市，而香港 恒生指数则将震荡徘徊在 20000点水平以下。

他还认为，虽中国政府推出刺激经济举措，但至少 需要 6-9个月的时间才能产生效果。因此，今年余后时 间至 2009 年，中国整体经济将依然呈放缓趋势；这也 意味着没有任何迹象显示 A股市场将回归牛市。

另一方面，该行中国证券分析董事黄春华表示，在 中国目前整体经济减缓的前提下，内地上市公司明年的 盈利成长仍不乐观。他预期，2009年上市公司整体盈利 成长可能在 10%以下，甚至持平。盈利放缓将进一步导 致 A股市场表现衰弱。他估计内地股市未来一年可能跌 至 1995年水平，也就是尚有 30%的下跌空间。

除此之外，A股还有"大小非"限售股解禁问题的困 扰。明年大小非的解禁数量将超过现有 A股的流通市值， 黄春华预期 A 股在面临多重压力下，很难走出低迷的局 面。

而虽然市场呼吁政府救市，但他认为股市的长期发 展不能靠政府。因政府推出救市措施时往往太过仓卒， 没有全面考虑到将对市场产生的各种效果；对市场短期 有利好作用，但对长期的发展并无帮助。他指出，政府 在研拟对应措施时，必须考虑到对市场长远发展将产生 的影响。

最后针对"大小非"解禁问题，黄春华说"大小非 "限售股解禁数量庞大，只能等到 A股回归牛市后，由 市场消化其带来的压力；单靠政府以行政措施干预无法 有效解决问题。

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