美国出口正面临下滑势态

2008-09-08 21:41 作者:陈律安 大宗物资泡沫已破灭，但大家先别高兴地太早。

粮食及能源的价格下滑，与全球经济衰退有关，也 使得美国出口降温。今年以来的能源、金属、食物价格 升势也在夏天终止，转升为跌。原油价格在 7月直冲每 桶 150美元后，现在也掉到每桶 110元之谱；而天然气 价格也在 3个月间掉了41%。

大宗物资交易商Ospraie Management由于对大宗物 资价格走向预测错误，使其在损失 38%后，结束了它底 下最大的避险基金。大宗物资价格下滑的效应已显现， 油价掉到每加仑 4美元以下，使消费者免于通膨情势失 控的恐惧。

《CNNMoney》报导，如果价格继续下滑的话，在上 (8)月创17年来新高的通膨率，将会看起来不再这么令 人畏惧，也减轻了消费者美国联准会需靠升息来阻止通 膨情势的疑虑。通膨疑虑降温当然是个好消息，但如果 是因为不好的原因才使通膨降温，那就另当别论了。

Societe Generale经济学家说："很多国家面临经 济衰退的景况。"当这些国家经济不再成长时，也就是 美国出口潮结束的时候。而美国经济也深受下列因素困 扰，那就是消费者被庞大债务压着，使得支出超过收入 。

英国的房价也快速下跌，其财政部官员指出，英国 经济衰退的趋势，会比大众预期的还久，影响层面也将 更深远。南韩也深受资金危机的传言困扰，使其货币价 值下跌。南韩缓慢成长的经济，也使国家出现些微的贸 易赤字。

就算是那些比较不受房贷风暴影响的国家，其经济 也出现下滑迹象。中国的制造业规模缩减，日本经济也 出现迈入衰退期的迹象。美国海外客户经济衰退，对美 国来说是近来的坏消息。今年的美国经济持续成长，与 进口减缓、出口增加有很大的关联。

美国政府在上周指出其第 2季 GDP上升幅度为3.3% ，与预期的1.9%相比，涨幅十分惊人；但美林分析师 David Rosenberg表示，这样的反转，有 85%肇因于出 口净值的预测增加，及对库存的预测降低；而第 2季的 美国公司的国外收益，与第 1季相比下滑了 15%，这与 全球经济颓势有关。

Rosenberg 还指出，在接下来的几季中，相同的情 况还会继续发生下去。那就是由于美元走强，使美国海 外货物价格走高，导致海外收益滑落。

瑞士银行的分析师指出，由于美国一直是个主要的 农产品出口大国，所以最近的美国出口收益增长是短暂 的。当美国因为玉米、小麦及其他作物的高价格而受惠 时，一旦这些作物价格下滑，就会使收益缩减。

瑞银分析师还表示："食物及饮料的出口，在现阶 段占了美国出口增长的 18%强，与2000年时的2%相比， 涨幅可谓相当惊人。"

还有另一个因素使得美国经济复苏的前景变得更加 复杂，那就是股市景况。根据 Bloomberg资料显示，与 去年相比， S&P 500指数的蓝筹股近来估资过高，本益 比达26倍。尽管债券10年期殖利率在过去的 6星期中， 已掉了半个百分点，达到最近的3.7%，表示因为害怕而 进行的交易盛行，却也无损这是 S&P 500指数蓝筹股 5 年来最高的评值。

而任何股票的下跌，除了会影响到其他金融市场， 也会使美国消费者的消费能力下滑。

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