华尔街日报：想买沪深股？开BMW进去 骑脚踏车出来！

2008-06-24 00:21 作者:钟咏翔 2008年已经走了一半，不久前还深获投资人追捧的中国与印度股市，却成为全球表现最差的两大市场，显然新兴市场经济的快速发展，并无法使这些国家免于受 到金融市场震荡的冲击，不过也不应将新兴市场视为铁板一块，中印股市大跌，但巴西、俄罗斯的表现却相对 出色。

今年这两个国家的股票都比较贵，因此一旦投资人信心受挫，股票便很容易遭弃养。虽然中印两国的经济 成长依然很有看头，不过却只有少数分析师认为能追平 去年的强劲表现。此外，现在投资人越来越担心，这些 国家的通膨急升，而政府频频出招遏止，这些都可能会 进一步让经济成长放缓。

截至上周五，印股回挫 28%，坠入熊市，而陆股也 好不到哪里去，大挫 46%。不过中印股市目前的水准， 仍比几年前好很多。

6 月很可能会成为陆股今年第 5个大盘重挫的月份 ，自 1月算起，陆股市值已蒸发 2兆美元左右。沪股指 数自高点狂跌一半以上，如今拉回至2007年初的水准。 而印度Sensex指数拉回至去年 8月的水准。

上述发展提醒了投资人，新兴市场经济的快速发展 ，并无法使这些国家免于受到金融市场震荡的冲击，同 时也不应将新兴市场视为铁板一块，虽然中印股市大跌 ，但巴西与俄罗斯的表现却相对出色。

退一步来说，即便美股面临信贷风暴与油价大涨的 压力，今年道琼工业平均指数仍只有挫低11%。

不可否认，股市重挫确实反映出消费者信心面临的风险。

网路论坛提醒人们，股市下跌对投资 人心理造成的伤害。某一网站警告，不要买卖股票，" 除非你想开着 BMW进去，骑着脚踏车出来"，还说"陆 股会让地球缩小，小到成为兵乓球"。

许多国际投资人也不看好中印股，伦敦 Schroders 的Allan Conway便表示，这两个股市看起来都不吸引人。依据UBS评估，印股今年的本益比约17倍，陆股也大约是这个数字(只计算外资可投资部份)。

Standard Chartered Bank 的统计数据指出，外资今年撤离印股的净金额逾55亿美元。大致上，中国大陆 的国内股市依然是外资不得其门而入的市场，目前外资投资额度限制在100亿美元。外资可以在港股买进一些 内地大公司的股票，不过香港恒生指数今年也回档了18%。

美国经济减速，固然对中印两国的出口造成威胁，但商品价格攀高与通货膨胀的威胁更大。在6月7日结束 的一周，印度趸售物价指数扬升11%，消息传出后， Sensex指数挫低3.4%。官方统计数字亦指出，5月份消费者物价指数 (CPI)年增7.7%。

世界银行(World Bank)预估中国今年的经济成长 9.8%，去年为增长11.4%。Moody's Economy.com预测印 度在2009年 3月31日结束的一年，经济成长率达7.6%， 同样不如去年的9%。

这种情势任决策官员陷入两难，对于通膨上升，一 般对策是紧缩信贷，但如此将导致经济降温。决策官员 也可以让货币升值，但这可能会伤害出口业。

北京上周便调涨国内燃料价格，但此举可能会侵蚀 企业毛利率，并对消费者造成冲击。

为重振股市，中国政府曾在今年 4月调降股票交易 印花税，当前北京可能会再度出手救市。

尽管上海综合指数仍比2005年 7月高 1倍，所以投 资人的损失还不算太大。不过，根据央视(CCTV)的 调查，有 90%以上的投资人表示，从2007年 1月算起， 他们赔钱了。