通膨加剧 外资:短期不会加息 但很快再提高准备金率

中国1月份CPI创下11年新高,显示内地通膨压力正 在加大。分析师估计,在实施了多项行政干预措施和外 部经济风险加剧的背景下,央行短期再次加息的可能性 不大。但渣打预期,内地宏调动作会持续,央行很快会 提高存款准备金率,并在第2、3季加息 4次。大摩则认 为,内地上半年未必放松银根,预料续实施货币从紧政 策,通膨可能在下半年回落。

《香港文汇报》报导,中国央行去年先后升息 6次 以引导通膨预期。美国联邦基金利率目标目前降为3%, 为2005年6月以来最低,而内地年期存款利率为4.14%。

摩通(亚太)董事总经理兼中国市场主席李晶昨天出 席论坛后表示,虽然内地受雪灾影响使物价飙升,但 2 月通膨不可能急增至 10%,因过去通膨均只在6-7%水平 。

李晶预期,未来 3个月内物价或持续上扬,惟政府 控制价格只属短期措施,不会长期实行,不排除另透过 进口食品及提供农作物补贴以增加食品供应,藉此控制 价格升幅。预计在数月内燃料及电价可以受到控制,下 半年食品和消费物价有望回落,其后有机会放宽电力等 价格管制。

由于目前内地银行利率已偏高,李晶认为,人行短 期内不会加息,也不会一次让人民币大幅升值,及明显 加快升值速度。而2008年银行新增贷款达到高位,政府 上半年难以放松银根,预料央行续收紧货币政策,但随 着外部需求转弱和通膨放缓,下半年货币政策可望放宽 。

汇丰银行执行董事王冬胜预期,内地首季 CPI约 4.8-4.9%,比目前预期高,预料雪灾后内地经济活动很 快恢复,未来 1-2个仍需留意 CPI走势。

王冬胜认为,内地宏调将持续,但需要多方考量, 例如和美国利率差距扩大,可能更加吸引资金进入内地 ,使人民币汇率受压。田此,内地可能考虑以行政手段 进行宏调,如以提高银行资本金来收紧信贷。

除了 CPI外,内地生产物价指数也很高。王冬胜指 出,由于近年内地经济增长逾 10%,对通膨构成压力, 估计未来内地通膨仍将温和上升,但通膨趋势已形成; 若内地急速加息会对企业造成打击,使失业率上升。此 外,利息上升对人民币汇价也有压力。

渣打研究报告则预测,今年内地在第 2及第 3季内 会加息 4次,并在极短期内会进一步提高商业银行存款 备金率。

渣打经济学家 Stephen Green指出,中国人行为各 商业银行设定贷款发放数量上限,某程度上能抑制货币 供应,但只要实际存款利率继续处于负值,资金仍会不 断流入非正规金融体系,导致限贷政策失效。

此外,美国的减息周期和经济放缓可能在今年稍后 影响内地经济, Stephen Green认为,人行为控制通膨 需要尽早加息。




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