通膨阴影笼罩，新兴市场各国央行不随美国降息起舞

尽管一月下旬美国联邦准备理事会为免该国经济落入衰退，在九天之内两度大手笔降息，但巴西与智利等开发中国家央行目前所担心的却是通膨问题，而他们的下一步可能是调高而非降低利率。

根据巴西货币主管当局上周四所公布的一月二十三日会议记录，显示如果通货膨胀压力未减轻，该央行恐须采取紧缩"立场"。而智利央行公布的会议记录则显示，该央行差一点就决定在一月十六日升息○．五个百分点，而非对外宣布的○．二五个百分点。

巴西与智利的升息考量，其实泛见其他开发中国家。在土耳其、南非、秘鲁、印尼以及中国等新兴市场，威胁经济的最大风险，现下看来似乎是通货膨胀而非美国经济疲软。

食品以及其他物资的价格因亚洲的需求持续强劲而向上蹿升，导致生产这些食品与物资的开发中国家出口大幅成长，从而带动这些开发中国家的内需与投资。然而，此价格上涨趋势却也为这些新兴市场带来沈重的通膨压力。

但新兴市场决策官员也不能忽略全球最大经济体美国的利空消息，上周五美国公布非农业就业人口减少一万七千人就是一例。Brown Brothers Harriman驻纽约外汇策略师辛恩说，对决策官员而言，这是不易施展身手的艰困时期，不但有太多变数，而且没有妥当的答案。

尽管新兴市场出现通膨增温迹象，Payden & Rygle担任基金经理人的帕奈特认为巴西与土耳其等国仍有放松货币的可能。帕奈特指出，就算土耳其有通膨问题，但该国的利率已处于历史高峰，今年应有降息空间。

虽然消费者物价指数蹿升，土耳其央行仍在一月十七日调降利率一码至一五．二五％。然而，经此次降息后，土耳其仍是全球利率最高的国家之一。