通膨陰影籠罩，新興市場各國央行不隨美國降息起舞

儘管一月下旬美國聯邦準備理事會為免該國經濟落入衰退，在九天之內兩度大手筆降息，但巴西與智利等開發中國家央行目前所擔心的卻是通膨問題，而他們的下一步可能是調高而非降低利率。

根據巴西貨幣主管當局上週四所公布的一月二十三日會議記錄，顯示如果通貨膨脹壓力未減輕，該央行恐須採取緊縮"立場"。而智利央行公布的會議記錄則顯示，該央行差一點就決定在一月十六日升息○．五個百分點，而非對外宣布的○．二五個百分點。

巴西與智利的升息考量，其實泛見其他開發中國家。在土耳其、南非、秘魯、印尼以及中國等新興市場，威脅經濟的最大風險，現下看來似乎是通貨膨脹而非美國經濟疲軟。

食品以及其他物資的價格因亞洲的需求持續強勁而向上躥升，導致生產這些食品與物資的開發中國家出口大幅成長，從而帶動這些開發中國家的內需與投資。然而，此價格上漲趨勢卻也為這些新興市場帶來瀋重的通膨壓力。

但新興市場決策官員也不能忽略全球最大經濟體美國的利空消息，上週五美國公布非農業就業人口減少一萬七千人就是一例。Brown Brothers Harriman駐紐約外匯策略師辛恩說，對決策官員而言，這是不易施展身手的艱困時期，不但有太多變數，而且沒有妥當的答案。

儘管新興市場出現通膨增溫跡象，Payden & Rygle擔任基金經理人的帕奈特認為巴西與土耳其等國仍有放鬆貨幣的可能。帕奈特指出，就算土耳其有通膨問題，但該國的利率已處於歷史高峰，今年應有降息空間。

雖然消費者物價指數躥升，土耳其央行仍在一月十七日調降利率一碼至一五．二五％。然而，經此次降息後，土耳其仍是全球利率最高的國家之一。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)