中国股市崩盘的十大理由

天若让其亡，必先让其狂：

一、炒作近乎疯狂

上证指数从2005年年底千点上涨以来，已经接近翻4倍，市场赚钱效应不言而喻，全国人民投资热情极大调动起来，街头巷尾、各行各业的人都在谈论着股票，老股民、新股民、老师、学生、干部、公务员等等，甚至看破红尘的和尚也挡不住这尘世的诱惑力开始开户炒股了，都纷纷参与股市投资，赌六合彩的不赌改炒股了，上班迟到的为了不影响看盘也提前早到了，擦皮鞋的学会给基金经理推股票了，有钱的加大投资，没钱的借钱入市，有房的卖房入市，全民炒股导致市场失去理性，基金减仓后大盘继续大涨，看不起散户的机构投资者也开始相信群众了，很多人失去了理智。股神出一大批，高中生成股神，卖报也成了股神，还有位股神实盘才赚了不到2倍，也公开说“我的司机就有两个亿”，其实股市没有一成不变的真理，但有一条永远是对的，那就是“大多数人永远是错的”。目前市场获利盘越积越多，整个股市难以找到可以投资的安全股票，多数人已到了获利惶恐的极限，羊群效应也到极限，一旦风吹草动，大家将蜂拥而出、不计成本，多杀多一定会出现，后果将惨不忍睹。

二、泡沫越吹越大

涨到1700点时，很多人说高估了，涨到2500点时基金满仓了，涨到3000点时很多人说有泡沫了，涨到3500点时，没人看空了，说要涨到5000点，看一万点的人到处是，说要跌破3000点的人不敢大声说话，怕别人说是神经病，世道变了！社会变了！罗杰斯年初谈A股风险时说，“我们去银河证券的时候，看到很多人挤在一堆，这不是一个人们采取成熟行动的表现，这实际是市场在泡沫阶段人们采取的行动，当市场处在这样的歇斯底里的状态的时候，人们必须非常小心，也许应该什么都不买，我就什么都不买，但是我也没有卖，我不是说市场不能继续上涨了，我只是说我不会在这样的市场环境下进行投资或是买股票，我在世界范围内进行投资已经很长时间了，我看到过很多危险的迹象，这就是一个危险的迹象，我对中国的前情非常乐观和兴奋，但是我现在就可以告诉你，市场不应该是这样的。”

三、个股鸡犬升天

本轮行情以来，蓝筹股为主导的市场特征没有发生变化，银行、钢铁、汽车、地产、石化、电力等大盘蓝筹股持续或轮番上涨，成为推动指数上扬的中坚力量。尽管近期蓝筹股的步调不再那么一致，但各路题材股的活跃却仍然刺激着市场人气。参股券商题材股、股改复牌股、S股、重组股、消费升级题材股等各显神通。所谓“风水轮流转”，不管什么股，无论基本面、未来发展前景如何，只要近期没有怎么涨，都会有资金去参与，说不定哪天开始就连续涨停的现象比比皆是，现在股友们见面的口头禅就是“你的票今天涨停了吗”。看看原本骄傲自大的基金经理们愁容满面，看看第一季度，这些大佬们跑赢大的盘都不好找了，题材股、垃圾股的全面活跃尽管带来较好的“赚钱”效应，但指数高位的“鸡犬升天”现象也预示着市场的调整可能真的越来越近。

四、市盈率偏高

据统计，目前市场的平均市盈率为41倍左右。WIND资讯显示，4月20日收盘后，两市1443家公司中,除去58家亏损公司，市盈率在40倍以下的为 257家，40-60倍的221家，60倍以上的500家左右。从上述数据不难看出,60倍市盈率以内的上市公司仅有478家，仅占上市公司总数的 33.12%，超过60倍的上市公司数量为508家，占上市公司总数的35.2%。相比1987年日本60倍的市盈率，A股的泡沫已经与其相当接近。另一方面，资金的泛滥并没有停止的迹象，资产价格上涨正处于加速状态。有人测算，如果上证指数上涨至4000点，市场整体市盈率将接近60倍。与此同时， WIND资讯显示，沪深300样本中仅有114家公司的市盈率在40倍以下，60倍市盈率以下的公司也仅164家，刚刚过半数。而成熟的外国资本市场平均市盈率一般在20倍以下。

五、机构悄然撤退

近期年报和一季报显示，QFII、券商、基金、社保基金已经开始大幅减仓。以小非为代表的普通机构持股市值，在今年一季度急剧减少。根据中登公司公布的 2007年1月统计数据显示，中金公司席位上的托管市值在今年一月突然大幅减少1000亿元以上，环比下降超过40%，创下2005年中以来的单月最大降幅。中金公司市值突现下降，市场人士猜测，上述变动与"小非"（小额非流通股东）大幅度抛售已流通A股有密切关系。统计显示，这是2005年年中以来，中金公司托管市值第一次出现实质性的减少。自2005股权分置改革启动以来，中金公司的托管市值一直处于逐浪上升的状况。这个情况一直延续到今年1月数据公布。中金公司同时表示，市场内在有大幅调整的要求，连续暴跌只是时间早晚的问题。据悉，中金公司及其客户减仓幅度非常大。对于市场的现状，机构们似乎更为谨慎，很多机构选择了唱多出货。与此相反，在4000点财富效应的刺激下，散户仍然汹涌入市，勇敢的在4000点附近追涨接盘。

六、同H股比价太高

以前引导A股上涨的H股现在被A股远远的甩在背后，近期A+H股份折价日益扩大，就4月份以来两地比价情况看，40家公司A股股价已全面超越H股股价，平均溢价率在120%以上，且扩大趋势不改AH股比价尽显马太效应。尽管有“本土定价权”这块金字招牌，但在同股同权的全流通时代，A股溢价太高也会体现出一定的泡沫。值得回味的是，溢价率提升最快的多是溢价率较高的股票，而溢价率下降的多是溢价率较低的股票。分析还显示，溢价率提升较快的股票大多属于中小盘股，而那些大盘股的A股股价明显趋弱。从行业上看，溢价率快速提升股集中在玻璃制品、交通运输、医药、化工等行业；而钢铁、金融等行业股溢价率则逐渐缩小。比价的扩大，其意义不仅仅在于两地主要股指的联动效应，A+H股份的比价关系更有可能带来实实在在的投资机会。近期QFII纷纷减仓A股的行为，表面国际机构投资者对大陆股市的谨慎。在H股股价相对较低的情况下，更能吸引国际投资者对H股的关注，那么A股和H股比价存在纠正的要求。

七、量能过大

回想2004年8、9月份的时候，沪市经常当日量能在50亿以下，那种牛皮震荡行情，令人难以忍受，倍受煎熬。若是哪天成交在100亿以上，市场就一片雀跃，交投活跃。但是看看近期，沪市当日量能保持在1500亿到2000亿的水平已经达到一个月，两市成交屡次突破3000亿。5月9号更是突破4000亿大关，所谓“天量见天价”，高位有人买，肯定也有人卖。高位市场整体换手保持较高的水平，也意味着多空分歧加大，多方动能消耗较为明显，而且从前期走势看，每次集中放量之后，大盘均会出现一定时间的调整，而各技术指标仍处于高位，技术性调整压力仍在。

八、目标位基本到位

从998 点到4000点上方，不到两年时间，指数上涨4倍以上，个股更是几何倍数上涨。从机构到散户，或多或少的获利不匪，赚的盆满钵满的人也不在少数，赚钱买房、买车的也大有人在，短期内很多人都富裕起来。应该恭喜这些朋友，感谢党为我们广大人民创造一个好的投资环境。套牢多年的老股民终于扬眉吐气，及时入场的新股民也获得第一桶金。人的欲望总是无止境的，所谓知足常乐，获利了结、落袋为安的老训应该再次记起来了吧。市场就这么大，资金就那么多，有人赚，也要有人来买单。股市的钱是赚不完的，每天都有希望，每天都有遗憾，留点遗憾和梦想准备下次再来。当年美国股市崩盘的涨幅也是4倍，用了三年，我们才用一年半。

九、拉抬指标股出货

一直以来，无论机构还是散户，对指数涨跌的关注程度非同一般，指数波动影响个股涨跌。那么从2006年以来，由于大盘权重股的陆续批量上市，它们占两市市值比例高，对指数贡献颇大，尤其是大盘金融股和其他指标股，在很大程度上左右指数的波动。大盘指标股十分活跃2006年大行情第一指标股中石化连续攀升，然后是万科、大秦铁路、中国国航等也开始起舞，接着是招行、深发展，也连连上升，另外中国联通、长江电力也有较好的表现。再就是工行和中行两大新上市的银行股，以及人寿、平安等。面对一群大象在不断跳舞，运用过去的“拉深发展，大市就要见顶”的原理，预测主力要出货了，大盘要见阶段性顶部了。那么近期也是一样，尤其是两大银行股，几次都是逆市拉抬指数，反观市场其他股票，竞相放量下跌。尤其是5月9日的时候，上证指数成功突破4000点，在两大银行和联通猛烈上攻的掩护下，个股大面积深幅调整，不能不引起我们的警惕。

十、宏观调控将更严历

三月份CPI增幅达到3.3%，超过了3%的警戒线，说明中国经济过热，央行将会出台新的宏观调控措施。加息势在必行，随着加息周期的到来，企业的成本将随之增加，资金也将重新分流，最终将导致企业利润增长放缓或者下降。同时股市大幅上扬造成的泡沫一旦破裂，会引发经济衰退，管理层肯定不愿看到这一天出现，因此，针对股市的调控措施也将会随之出现，而且手段也会越来越严历。摩根斯丹利前首席经济学家谢国忠说，如果中国不对股市加以遏制，它可能会在未来几个月继续大幅飙升。一旦股市泡沫破裂，将会危及到社会稳定和经济发展。中国现在是全民皆股，大多数股票的市盈率也都超过40倍，市场投机和股价操纵成风。而一旦股市整体市盈率超过60倍，股市泡沫就可能爆裂。“中国股市离崩盘的日子越来越近了。”

总之，在一片狂热声中！在一片神话声中！在一阵狂喜之后，股市崩盘的日子越来越近了！“天若让其亡，必先让其狂”。真诚的希望朋友们不要为这场昂贵的盛宴买单！(文章仅代表作者个人立场和观点)