【刘正窍门专栏】投资并合理避税
投资收益免税收，还可以支持地方的市政建设，真是「名利双收」！（AFP/Getty Images)
说起投资就不得不谈税率。如果投资收入恰好把总收入提升到更高税率的收入范围， 那就得不偿失了。那有没有投资收益免税收的投资工具呢？有！市政债券 (Municipal bonds or "munis" )就是美国最受欢迎的避税投资工具之一。
市政债券是由州及地方政府或者他们的代理机构发行的，目的是为公共设施比如高速公路，学校或医院的建设筹措资金。最吸引人的地方是这些债券的利息可以免交联邦所得税。而且，如果投资者是居住在债券发行地的话，很可能还可以免交州或者地方所得税。伊利诺州、堪萨斯州、爱荷华州、奥克拉荷马州和威斯康辛州属于例外，这些州的政府对于市政债券的利息同样征收所得税。如果你以高于买进价格的价钱出售这些债券，则资本利得必须纳税－－享受免税待遇的是利息部分。 它的最低面值通常为5000美元，具体期限则从一年至三、四十年不等。
市政债券又可分为两种：一般义务债券（general obligation，简称GO）和收益债券(Revenue bonds ) 。一般义务债券是由州、市或者县级政府为了筹集建设道路、学校之类建设项目所需资金而发行的，并由发行方的税收来担保。由于可以获得发行方的完全信用担保，一般义务债券通常被认为是较为安全的投资选择。 收益债券则是由医院、公用事业公司之类特定机构发行的，较之一般义务债券，收益债券的风险性要大一些，因为它只是由某一特定计划的收益来担保。
如果你只是对债券投资感兴趣的普通投资者，对收益需交税的公司债券和免联邦税的市政债券的选择问题，可能会倍感头疼。这里我介绍一个简单的等价纳税殖利率的计算公式：等价纳税殖利率=免税的殖利率/（1-您的联邦税率）。举个例子，某个投资者收入处在20%的联邦税率范围。他想投资殖利率为5%的市政债券，那么纳税等价殖利率为0.05/(1-0.20)=0.0625或是6.25%. 也就是说如果该投资者能找到殖利率大于6.25%的无免税公司债券，买公司债券就能赚到更多。
以下是两个黄金准则：非营利机构或组织应投资公司债券而非市政债券，因为他们本来就无需纳税；收入在较高联邦税率范围内的投资者应投资市政债券而非公司债券。对于投资市政债券的风险控制，还有一条建议：了解市政债券发行方是否有按时偿还本金和利率的历史，该市或县最好有超过10,000的人口和多样化的经济实体。
投资收益免税收，并可以实际行动支持地方的市政建设，市政债券不失为「名利双收」的投资选择！
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