香港商报：中国外资存量渐成双刃剑

自改革开放以来，中国一直极为重视引进外资，而外资的流入亦为中国经济的高速增长作出巨大贡献，不仅直接扩大了国内的投资规模，拉动了GDP的增长；而且极大地促进了出口。但是，外资是一种成本极高的筹资来源，过分依赖外资将会造成巨大的机会成本和效率损失。

偏赖外资成本高昂

中国居民的储蓄水平很高，远高于国内资本的形成水平。例如2001年到2003年的中国居民储蓄存量分别为73762亿元、86911亿元和103618 亿元，而这三年的资本形成总额分别为37461亿元、42305亿元和51383亿元。据美国《商务周刊》报道，跨国公司在中国的投资利润率一般在13% 到14%左右。如果利润率按10%进行计算，那么中国一年的外资利润总额为500亿美元，高达中国GDP的5%。

如果居民储蓄能够顺利转化为投资的话，那么这种成本损失将可避免。

对国际收支构成压力

如果外国投资者每年都把利润汇回本国，那么中国每年就会出现500亿美元的经常项目逆差。为维持平衡，中国必须维持每年500亿美元的贸易顺差，而 2003年和2004年中国的贸易顺差也不过254亿美元和320亿美元。之所以未出现经常项目赤字，是因为外国投资者这些年将大部分收益留在中国再投资，但这些收益终会撤出中国，届时中国将可能出现经常项目和资本项目双赤字，从而诱发国际收支危机。

加剧经济结构失衡

外资是追逐利润的私人资本，只可能投资潜在利润率高的部门和地区，因而加剧了中国经济固有的部门失衡和地区失衡。就部门失衡而言，外资过多地流入了贸易品部门(工业，尤其是加工工业)，而不是非贸易品部门(服务业)，令贸易品部门过度扩张，而非贸易品部门增长乏力，进一步扭曲了资源在两类部门之间的合理配置。就地区失衡而言，外资过多地流向东部沿海地区，而非西部不发达地区，亦拉大了东西部地区之间的差距。