汇丰银行：中国放款对GDP的比重较亚洲金融风暴前的泰国还要高

文章说，前不久，中国国家统计局公布其二○○三年经济统计数据，其中几项重要的数字都很可观：经济成长率高达百分之九点一、工业生产增加值成长率百分之十六点五、进出口贸易总值增长百分之卅七点一、实际利用外资也持续呈现成长、外汇存底累积至四千零卅二亿美元。以一般世俗眼光评断，这样的表现颇为炫人，但进一步观察其内涵，盲点就浮现出来。就百分之九点一的成长率言，它的主要贡献因素有二：一是固定资产投资的大幅增加，二是出口贸易的扩张。

关于出口的扩张，在进口没有相对幅度增加下，贸易出超就出现，进而使外汇存底再增加。中国的外汇存底已高居世界第二，一般人或许以为这是好事，其实“过量”的话将引起诸多弊端，所谓的“游资泛滥”之祸害，要么造成通货膨胀，要么促成资产炒作、股市和房地产等等狂飙。

此外，一旦人民币升值，出口价格立即上涨，再加上中国劳工不愿再接受当前低薪资，中国产品的出口竞争力势将重创，中国的经济成长率将下滑，无怪乎各家外国预测机构都不约而同调低中国未来的经济成长率。

至于固定资产投资的增长，在自由经济体制社会是一件明天会更好的消息，但在中国却不是。如汇丰银行的研究指出，中国去年固定投资占国内生产毛额（GDP）高达百分之四十七，而放款对GDP的比重较亚洲金融风暴前的泰国还要高。

文章最后说，中国经济表面一片繁荣，但“过度投资”的背后，经济潜力显被高估，地方政府各自为政的招商计画对供给再火上加油，而过度投资又使能源、原料严重短缺，供需失调的结果也将使经济降温。中国的金融体系脆弱，逾放比例特高，一旦人民币升值、经济放缓、坏帐出笼，经济体系连锁性风险也就难免，崩盘或许不是危言耸听！