星巴克和漢堡王大量出售股權的背後(圖)

星巴克咖啡店（圖片來源：Adam Gray/Getty Images）

【看中國2025年12月23日訊】中國共產黨《求是》雜誌近期刊登以「擴大內需是戰略之舉」為題的文章，主要說明其領導人習近平自2015年10月至今年10月間有關經濟政策的論述，文章指出，消費是中國經濟成長的重要引擎，擴大消費最根本的是促進就業與完善社會保險等作法，文章也認為「內部可循環」是大國經濟的優勢，因此，「以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進」仍是中國政府目前努力的方向。在2018年美國總統川普對中國進口品加征關稅開始，如何維持內循環已是中國經濟發展的重要項目，雖然中共的十四五計畫也強調內外雙循環的重要性，但是，中國的經濟走向與十四五計畫應有不小落差。

首先，就中國內需而言，根據中國國家統計局在本月十日公布的消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）顯示，11月中國CPI年增率為0.7%，雖是自2024年3月以來增幅較大的月份，但是，也說明中國CPI長期低於1%或甚至衰退的通貨緊縮現象，換句話說，若十四五規劃的目標有達成，則中國的內循環政策應該是讓其國內物價有溫和的成長，各國中央銀行普遍以2%作為物價成長率的目標。然而，中國近三年的CPI年增率較2%低許多。

PPI連續衰退與服務業PMI出現緊縮的中國

其次，就生產與投資而言，11月中國PPI年「減」率為2.2%，自2022年10月至2025年11月，中國PPI年增率已連續38個月維持負成長，影響生產者物價指數或產品出廠價格的原因非常多元，除了供給面的因素外，若產品最終市場的競爭非常激烈，則許多零組件等中間財的價格也會被迫降低，因此，中國許多產業存在生產過剩的問題應是PPI持續下跌的主因，甚至非製造業的PPI也出現衰退，11月中國非製造業商務活動指數降至49.5，低於市場預期的50。

一般而言，服務業的生產活動與製造業息息相關，當大量製造業者的經營出現困境，市場的就業需求也會降低，此時，服務業的生產與消費必然會衰退。在近年國際供應鏈重組的趨勢下，中國製造業的外移或增加海外的產能都會是服務業成長受到限制或出現衰退的重要原因。

中國固定資產累計投資開始衰退

再者，就投資而言，中國國家統計局15日公布數據顯示，2025年1至11月中國固定資產投資較去年同期下滑2.6%，這對時間的減少幅度較近今年前10個月的1.7%進一步擴大。事實上，今年中國固定資產投資自今年2月起已開始下滑。

此外，在中國地方政府財政普遍不佳的情況下，中國今年1至11月基礎設施投資年減達1.1%，降幅遠高於1至10月的0.1%，這顯示中國各個地方政府對基礎設施等公共投資正在萎縮。固定資產投資的衰退與中國內需與生產過剩的問題是高度相關的，當一個國家的內需市場衰退且生產面又存在生產過剩，使得產品市場變成低價競爭時，廠商的投資誘因必然會大幅降低。當內需不足影響廠商投資意願時，市場的交易減少也會導致中央與地方的稅收下降，此時，政府部門投資基礎建設的預算也會受到限制。

最後，雖然中國政府持續強調內需與避免低價競爭的重要性，但是，當中國廠商的固定資產投資開始減少時，未來的需求已確定會降低。此外，當中國產業生產過剩變成普遍存在的現象時，中國市場對外國廠商的獲利貢獻也會大幅減少，此時，外國廠商對中國的投資不僅會減少，甚至會撤出中國，例如，進期美國廠商星巴克與漢堡王要大量出售股權給中國當地業者。因此，可以確定的是，從中國的經濟數據與外國服務業者的決策，中國經濟仍會持續衰退。

（本文為《上報》授權《看中國》轉載。原文鏈接）

(文章僅代表作者個人立場和觀點)