白皮書指養老不能靠國家 四大宏觀風險增加(圖)
中國工商銀行（Getty Images）
【看中國2025年12月5日訊】（看中國記者李亭綜合報導）近日，多項影響居民財富安全與長期養老預期的消息集中出現。國有六大銀行集體下架五年期大額存單，引發市場關注；權威機構發布的養老金白皮書則再次提醒，養老不能過度依賴國家；同時，關於養老金體制公平性的討論不斷升溫，社會焦慮情緒有所增強。在宏觀層面，房地產下行、消費疲軟、國債收益率波動以及地方債風險累積，也為經濟運行帶來更多不確定性。
六大銀行同步下架五年期大額存單
12月初，多家財經媒體證實，工行、農行、中行、建行、交行、郵儲六大國有銀行已集體停售五年期大額存單。目前市場上普遍能買到的存單期限僅剩一年或三年，部分銀行三年期額度緊張，甚至出現門檻提升至100萬元的情況。
業內人士表示，商業銀行近兩年的息差持續收窄，貸款利率難以維持，存款成本卻下降緩慢。從三年前的五年期大額存單利率超過4%，到如今三年期僅約1.5%，下降幅度明顯。
多位銀行從業者指出，銀行深知「低利率時代」是未來趨勢。如果繼續發行較高利率的五年期存款，將在未來幾年形成沈重成本負擔。銀行選擇主動下架，既是利潤壓力所迫，也是資產負債結構調整的必然結果。
有資深金融分析師評價：「過去的高利率定存時代已經結束。未來三年，居民獲取無風險收益的難度將持續上升。」
對普通家庭而言，大額存單的快速收縮意味著穩定收益類資產進一步減少。一些理財顧問表示，如果房貸利率仍在3%左右，而定存利率已跌到1.5%，在風險可控的前提下，提前還貸成為一種罕見的「無風險高收益」。
「養老不能靠國家」引發熱議
貝萊德與建設銀行聯合發布的《2025年中國養老金金融白皮書》顯示，截至2024年底，中國養老金三支柱總規模佔GDP比重不足12%，遠低於美國的160%。其中，95%以上的居民幾乎完全依靠第一支柱的社保養老金。
報告指出，當前城鎮職工養老金平均替代率僅45%，低於國際勞工組織建議的55%最低標準。
白皮書提出，應盡快轉變「養老由國家保障」的單一觀念，將長期養老規劃視為個人責任，提倡多元化投資與更早的資產配置。一些專家提醒，如果不改善個人儲蓄和投資結構，未來退休後的生活質量可能面臨壓力。
對於已經進入深度老齡化階段的中國來說，這一提醒並非危言聳聽。社科院曾測算，到2027年前後，全國養老金累計結余將到達峰值約7萬億元，隨後隨著退休人口快速上升，結余將進入下降通道，並在2035年前後逼近耗盡。
雖然這並不意味著養老金將無法發放，但意味著需要更大規模的財政補貼、結構性改革或新的資金來源。
養老金雙軌不平等再受關注
除了總量不足外，養老金體制的公平性仍是社會爭議焦點。
長期以來，體制內與體制外退休待遇差距巨大。一些退休公務員養老金可達每月18000元甚至更高，而大量企業職工養老金僅為四五千元。機制差異累計多年，形成難以忽視的落差。
更薄弱的是農村養老。多地農村基礎養老金仍停留在每月一兩百元水平。有農村受訪者表示，這樣的養老金「連基本生活都覆蓋不了」。
近年來，多位學者呼籲改善制度公平性，提高透明度，讓個人能夠清晰查詢自己的繳費與權益。但在實踐中，改革仍面臨多重阻力。
一些長期觀察社保制度的專家指出，目前統籌賬戶與個人賬戶分界不夠清晰，部分地區的個人賬戶名義上存在，但賬戶內資金多年用於支付當期養老金，居民難以查詢具體金額。
有評論直言：「養老金的錢到底是誰的，未來能領多少，缺少一個可查、可算、可監督的明賬。」
四大宏觀風險疊加
在微觀端，居民財富管理受到利率快速下行的衝擊；在宏觀端，房地產、消費、債務等領域的壓力不斷累積，使得居民信心承壓。
第一，房地產業持續下行。多項數據顯示，新房與二手房價格均在加速下調。一線到三四線城市的二手房價格均呈現環比和同比雙降趨勢，連續下跌時間長達三年半以上。
第二，消費增長不足。多家電商平臺在今年「雙11」營銷週期延長至40天，但整體增速仍明顯放緩。專家認為，消費疲軟反映出居民收入預期下降、就業形勢趨弱，通縮壓力仍未明顯緩解。
第三，國債行情大幅波動。長期國債期貨大跌，固收基金面臨贖回壓力。分析人士判斷，資金避險情緒減弱，與市場對未來政策力度和財政空間的擔憂有關。
第四，地方債務壓力持續累積。2024年地方政府債券發行規模首次突破10萬億元，而土地出讓收入卻大幅下降。部分研究機構指出，地方債體系正進入潛在的長期負債螺旋。
這些結構性問題最終都將影響居民對未來收入、資產安全和養老金支付能力的預期。
如何應對未來
近期連續出現的金融與養老金信號，揭示了一個事實：高利率時代已經過去，單一依賴國家養老的時代也在悄然結束。
面對低利率時代和養老金壓力，個人如何應對呢？以下是五個建議：提前規劃養老，不再單一依賴社保；在風險可控的情況下，考慮提前還貸；不盲目追求高收益，避免陷入「3%以上收益必有風險」的陷阱；合理配置長期資產，建立第二、第三支柱儲備；以及在能力範圍內提升職業技能，提高未來收入穩定性。