【看中國2024年8月28日訊】剛剛加冕中國首富的黃崢，轉眼就又遇到了近兩年來最大的滑鐵盧。
美國東部時間8月26日，拼多多在美股市場出現顯著下跌，單日跌幅達到驚人的28.51%，盤中甚至一度突破了30%，創下自上市以來的最大單日跌幅。截至當天美股收盤，拼多多整體市值蒸發超過550億美元，收盤價100美元，總市值已降至1388.77億美元，市值落後於阿里巴巴近530億美元。
作為美股市場近兩年為數不多表現亮眼的中概股和網際網路公司，拼多多這次突遇股價大跳水可謂影響巨大，全天超過100億美元的成交量，在納斯達克也僅次於英偉達和特斯拉。
由於恰逢財報季，拼多多的股價崩盤也被視作與剛剛公布的二季度財務數據有關，根據財報顯示，今年第二季度，拼多多總營收為970.60億元，雖然同比仍有86%的高速增長，但低於市場預期的999.9億元。
不過考慮到前兩個財報季拼多多的增速實在是太過「炸裂」，因此市場對於其成長速度期待過高也在情理之中，但這個原因顯然還不足以讓拼多多一夜之間損失550億美元的市值。
更深層次的原因，還是來自於財報公布過後的投資者會議，拼多多自己選擇了「做空」自己。
財報不算炸裂但仍然優秀
翻開拼多多第二季度的財報數據，雖然整體成色遠不如前兩個季度那般「炸裂」，但放眼全球的網際網路行業，依然稱得上是一份優秀的季度答卷。
整體營收方面，拼多多第二季度實現營收970.6億元，上年同期為522.81億元，增長了86%，雖然不及市場預期為999.85億元，但在同級別的競爭對手中，增長速度依然是一騎絕塵。
尤其和與京東、阿里兩大巨頭對比，後兩者在最近一個季度的營收增速僅僅只有1.2%和4%，幾乎處於停滯的狀態。
此前三個季度，拼多多的營收同比增速分別為94%、123%和131%，幾乎是用一年時間走完了阿里和京東十年的路，如今雖然增速放緩，但也僅僅是和自身相比有所回落。
而從淨利潤上來看，拼多多也再度迎來了一個豐收的季度，歸屬於拼多多普通股股東的淨利潤為320.094億元，同比增長144%；不按美國通用會計準則計算，歸屬於拼多多普通股股東的淨利潤為344.321億元，同比增長125%。
而細緻到具體的業務來看，拼多多在二季度主要表現不佳的業務板塊來自於廣告方面，根據財報顯示，拼多多二季度在線營銷服務及其他服務（廣告）的收入為491億元，同比增長29%，不及分析師預期40%的增速預期，較前兩個季度56%和57%的同比增速更是大幅放緩。
考慮到第二季度包含了「618大促」這一重要的電商節點，廣告業務的收入增速放緩，則可能反映出商家群體在拼多多上的廣告投入正變得越發謹慎。
另外，最近一年風頭正勁的Temu（拼多多旗下的跨境電商平臺），在經歷了前期的高速擴張之後，增長曲線也在逐漸歸於平緩。
在財報電話會上，拼多多集團董事長、聯席CEO陳磊表示，全球化業務正在面臨更嚴峻、加速變化的國際環境，業務經營受非正常商業因素的干擾變多，未來業務發展的不確定性顯著增加，收入逐漸放緩將是必然的結果。
陳磊的這番話雖然表達了對於未來業績不確定的擔憂，但從基本的商業邏輯來看，也構不成讓拼多多股價暴跌的重大利空。真正讓投資者坐不住的，還是陳磊關於未來分紅和投資收益的表態。
未來幾年不會分紅
在拼多多二季度財報電話會，分析師談到在股東回報方面，詢問拼多多管理層是否有股票回購或派息的計畫？
對此，陳磊的回應是：「在股東回報方面，公司仍處於投資階段，我們在各個方面都面臨著激烈的競爭，也面臨著來自外部因素的不確定性。因此，我和我們的管理團隊一致認為，現在不是回購股票或分紅的合適時機。而且在未來可預見的幾年裡，我們也沒有看到這樣的需要。」
此外，陳磊還表示：「公司過去幾個季度的利潤增長是短期投入週期和財務報告週期不同步的結果，不應被視為長期趨勢。」
一邊明確告訴股東未來幾年不會有投資分紅，一邊又變相坦誠以後的利潤增長還會放緩，這兩則重磅消息從拼多多聯席CEO口中說出來，也難免會直接嚇跑一眾拼多多股東。
畢竟在美股，上一個宣布不分紅的電商巨頭公司還是亞馬遜，而且實行不分紅的時間長達二十年，但這樣的基礎是建立在亞馬遜並沒有賬面盈利的情況下。而拼多多單季度的淨利潤就超過50億美金，如此誘人的蛋糕卻不讓股東染指，股東用腳投票自然就再所難免。
如果對比特斯拉、微軟、英偉達等美股科技公司來看，這些企業雖然也曾連續數年不向股東派息分紅，但底層邏輯卻能夠讓資本市場信服，由於每年都需要大量的研發投入以保持自身產品的競爭力，所以股東也基本認可公司這種「投資未來」的做法。回歸到拼多多身上，作為一家連接消費者與商家的平臺型企業，一旦基礎設施搭建完成，實際上每年的研發成本是存在邊際遞減效應的。
將大把的利潤都攥在手裡，卻僅給出了一句輕飄飄的「公司仍處於投資階段」，這種做法必然會引發市場的強烈反應。
拼多多「自刀」耐人尋味
按照上市公司的通常做法，財報季的業績營收水平不及外界預期，公司高管在電話會上必然會給出各種理由來增強投資者信心，哪怕是講講場面話，也不會任由砸盤情緒蔓延。但拼多多似乎正在反其道而行之，公司董事長陳磊在電話會上的表態，似乎就是要將拼多多股價的泡沫全部擠干，即便一刀就直接砍向了股東的切身收益。
這樣的做法，很難說是高管的表達方式出現了問題，還是有意為之。
考慮到前不久拼多多創始人黃崢的個人身價超越了農夫山泉董事長鐘睒睒，成為了新晉中國首富，這也難怪有網友意味深長地稱：黃崢這是不想戴上首富的帽子，所以才主動拉低了拼多多的股價。
聯想到過去幾任中國首富們的境遇，黃崢2024年的半路殺出怎會不讓他心頭一緊——這突然一下成了眾矢之的，有人會不關注他嗎？
所以，股價一跌，財富總值回落，他才會安全地潛下水去……
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
看完那這篇文章覺得
排序