【看中國2024年4月8日訊】2023年12月12日凌晨兩點，敲定完最後一個條款，他們從萬達總部辦公室走出來，發現地上全是雪，沒有腳印。
這是北京2023年第一場雪。漫天大雪裡，不管是太盟團隊，還是萬達團隊，都像小孩一樣，在雪地裡都笑得天真爛漫。黃德煒突然覺得：這場瑞雪是吉兆，我們一定能有很好的合作。
黃德煒是太盟中國總裁。他們剛剛敲定的，是一個協議的框架。協議完成後，萬達的控制權，將發生翻天覆地的變化。
交易的金額是600億。這個金額，超過了高瓴資本531億港元收購百麗、416億參與格力電器「混改」，僅次於7年前萬達的第一次倉皇「賣身」：向融創、富力的637.5億元世紀大甩賣。
論萬達之於中國商業版圖的地位，王健林之於中國企業家的影響力，這場交易稱之為世紀交易，仍不為過。
3個多月後的2024年3月30日，最終的六方簽約儀式，王健林和太盟投資執行董事長單偉建都沒有親臨現場。對於這件事情的性質，他們早就瞭然於胸。
在中國房地產市場大調整之際，全球最大的商業地產運營商，被抄底了。黃德煒在現場說：這肯定是最近五年中國市場上最大的投資，沒有之一。
太盟，是這場交易裡最大的贏家。
一
2017年那次的「賣身」，融創430多億抄底拿下了老王苦心經營多年的13個萬達城，並在之後兩年裡賣出了2000億的住宅貨值。後來，孫宏斌有次在飯局裡跟人說：「老王辛辛苦苦幹了十年，被我摘了果子……」
萬達城是老王花了小十年時間在十幾個二線城市磨出來的文旅項目。那本來是萬達的增長盤。而當年賣掉增長盤，是為了保住基本盤——所謂的基本盤，是王健林花了二十年時間做的一件前無古人、也後無來者的壯舉——在中國200多個城市，布局的500多個萬達廣場。
這其實也是中國商業地產的基本盤：每年人流量60億人次。這500多個萬達廣場，是老王敢跟馬雲打賭、敢出口就是小目標、「自己的錢想怎麼花就怎麼花」的底氣，並連續三年將老王送上中國首富的寶座。但在首富壯士斷腕、被摘走增長盤的七年後，他的基本盤，還是沒能完全保住。
三年前的對賭，還是有必要再複述一下。
2021年9月，22家投資者給珠海萬達商管投資380億元。這其中大約180億來自太盟。為了這筆錢，珠海萬達商管簽了對賭。如果不能在2023年12月31日上市，萬達要支付300億回購款。
後來發生的故事，大家都知道了。首富本以為將珠海國資引為股東，能獲得一點微小的特權。但後來，他再次看清了自己的位置：萬達上市的路條，一直沒有拿到。
對賭到期前的幾個月，萬達只有不到128億現金：足足差了170多個小目標。為籌措資金，萬達到處割肉，賣掉了萬達電影的股權，還賣了十幾座萬達廣場，甚至包括廣州、上海、蘇州的現金牛。
然後，就是再一次的割肉了……
二
太盟，是一家總部位於香港的私募股權投資公司。董事長單偉建的履歷是：對外經貿大學畢業後，前往美國留學，在加州大學伯克利分校拿到博士學位，導師是現在的美國財長耶倫。
博士畢業在沃頓商學院當了幾年教授後，他進入摩根、新橋投資任職，主導了投資回報數倍的韓國第一銀行、深發展等著名銀行收購案。他們善於火中取栗，對控制權充滿興趣，曾被人稱為：亞洲小黑石。
韓國第一銀行曾是韓國最大的私人銀行之一，因遭遇1998年金融危機而破產，並被收歸國有。新橋原本專門投資中國，但他很快發現，相比在金融危機中獨善其身的中國，中國以外的投資機會更有吸引力，於是果斷轉變策略，將目光標準：更脆弱的經濟體，和貶值更多的資產。
收購過程中，單偉建的談判對手包括諸多韓國政府機構和企業，還要面對匯豐銀行的競爭。韓國政府有政治、民意等層面的顧忌，因此經常強力施壓。單偉建則抓住對方對外資的迫切需求，寸土必爭。雙方的談判經常陷入拉鋸，到最後變成精力和體力的較量。
單偉建並不懼怕這種較量，反而很享受，「機會帶來了興奮感和戰勝競爭對手的強烈慾望」。
受金融危機影響，韓國第一銀行的不良貸款激增。即使在政府清理了所有的不良資產、規模縮小後，也需要大概10億美元補充資本。當時，新橋剛剛完成第一期中國基金的投資，正在籌措第二期基金，目標為4億美元。且按照風險分散的原則，其投入到單一項目的金額不能超過20%，也就是8000萬美元。但面對時任韓國金監會主席李憲宰的詢問，單偉建仍然毫不猶豫地回答：資本金不成問題。
他的想法是，對專業投資人來說，不愁沒錢，只愁沒有好的投資機會。
多年後，在與萬達的談判中，相似的一幕再次上演。我想單偉建會認同老王說的那句話：清華北大，都不如膽子大。
三
2023年下半年，單偉建與萬達開始談對賭失敗後的解決方案。談判節奏很快，有時一天要談好幾次，而且談得很激烈。
王健林曾經在給員工培訓時，講自己當年怎麼做房地產、白手起家的，他當時兜裡的錢，其實都是銀行借來的：萬達玩的是空手道，這是做生意的最高境界。這一次，單偉建用了老王的魔法，打敗了老王。
因為最開始，單偉建並不確定有哪些投資者會跟投。但他對萬達知根知底，始終牢牢掌握著主動權。最終，他憑一己之力，談下了一個60%的持股比例——持股比例已經超過了王健林。
韓國第一銀行的故事，又一次上演了。
談下60%的持股比例後，除了之前投進去180億，太盟還得有小300億的增量資金，才能完全這個交易。就像當時投韓國第一銀行一樣，單偉建其實也沒有那麼多錢。這時候，他找錢、用槓桿的魔法，開始施展了。
2021年參與對賭的22個投資者，除了類似碧桂園這種急著退出超過半數的投資人，都在太盟的遊說下，決定繼續投資。穩定住老的投資人，單偉建又開始找新的投資人。他找來了全球最有錢的主，阿布扎比投資局和穆巴達拉投資公司——中東最大的主權基金，錢多，但人不傻。還有太盟的老朋友，中信資本和Ares。
從去年12月開始，在太盟的協調下，這四家投資方請了軍團式的顧問，對萬達商管進行了海量盡調，對萬達的頭疼腦熱一清二楚，最終決定投資。黃德煒說，這是中東主權基金有史以來對中國內地最大的一筆投資。這或許從側面印證，太盟後面其實也沒有追加太多投資——他們就是動嘴的那個。
最終，上個週末，太盟投資聯合4家投資人，與大連萬達商管簽訂了一份協議。
在此之前，大連萬達商管持有珠海萬達商管70.15%的股份，外部投資人持股29.84%。現在，5家投資方在珠海萬達商管投資贖回期滿時，經大連萬達商管贖回後，聯合向大連新達盟投資人民幣600億元，合計持股60%，大連萬達商管持股40%。
新達盟是一家新成立的公司，註冊在大連市西崗區，和萬達集團、萬達商管在同一棟樓裡。近年來，在赴港上市中屢敗屢戰的珠海萬達商管，是新達盟的子公司。也就是說：新達盟承載了萬達最核心的資產。
萬達商管的持股比例，從70.15%降到40%，讓出了絕對控制權。不僅如此，這5家投資人將派代表進入新達盟的董事會。董事會將嚴格按照持股比例來安排——他們的席位將多過萬達。
太盟已經對外發話，這次會繼續留任絕大多數的核心管理層：他們已經把自己當主人了。
四
六方協議簽署時，萬達的三號人物張霖並未出現在現場。因為上週早些時候，張霖辭去了在萬達的諸多職務，只留下萬達集團董事的抬頭。張霖已效力萬達24年，是這兩年分管業務最多的高管，也是現存元老中最為年輕一位。張霖的辭職，使王健林失去了最重要的一位接班人。但這都不重要了，未來的新達盟，不需要王健林的接班人。
新達盟脫離萬達集團的體系、實現獨立發展，是投資者入場的前提。在去年12月簽訂框架協議時，雙方就已經達成默契。
在官方的新聞稿中，這筆交易看上去皆大歡喜：投資人增持了中國最大的商業地產運營商，並有機會參與公司治理；萬達解決了資金的燃眉之急，且不必再為上市擔憂；大連市政府保住了轄區內的納稅大戶。
唯一不開心的，似乎只有王健林了。
投資界的一位朋友說，還沒見王健林吃過這麼大的虧——不是他不想，形勢比人強。
自1988年從大連西崗區辦公室下海創業以來，王健林始終牢牢掌握著萬達的控制權。但在萬達和王思聰都迎來第3個本命年之際，這家公司的基本盤，不姓王了。
老王被抄底了。萬達商管是一家紙面上年收租500億、淨利潤近百億的企業。而這輪投資完成後，它的估值竟然只有：1000億。
胡潤榜上，王健林的身家也從2015年的2200億，降到2024年的300億。這次交易之後，老王的財富還要縮水。最不樂觀的數字，他的身家只有九年前的：十分之一了。
這是過去九年，中國縮水最多的富豪，沒有之一。唯一值得安慰的是，相比較恆大、碧桂園，萬達還能勉力活著。
太盟非常開心。從2021年入局算起，他們只花了180億的「啟動資金」，就完成了對中國最大商業地產運營商的抄底。這幾年萬達商管分紅不錯，未來太盟還能進董事會當家做主，真是賺麻了。
單偉建在韓國第一銀行的收購談判後，被韓國媒體稱為：乘人之危的禿鷹。
他後來在書中寫到：我要做的事情，一旦咬住了，就不會鬆口，志在必得。
現在的市場，資產不是地板價，是地獄價——真是禿鷹的天堂。
五
前幾天，開車路過了長安街邊上的萬達文華酒店。突然想起2015年前後，萬達在全球瘋狂買入資產。北京文華酒店幾乎天天都在開發布會，萬達員工多得萬達總部B座都坐不下了。很多部門不得不搬到後面的公寓樓。身邊加入萬達的人，問原因，大多是同一個：萬達給我開了一個無法拒絕的價格。
現在，笙簫歸院落，燈火下樓臺。文華酒店已經平靜很久了。
2010年代初期的老王，一直在強調速度：萬達必須再快一點，必須要快。
2012年，當面問過一次老王：人生目標是什麼。當時58歲的他說，他這代人是幸運中的幸運，商業模式、資金、人才都有。他畢生的目標，就是創造一個世界一流企業。努力一下，也許世界一流企業就出來了。如果這時歇氣，打打高爾夫、泡泡吧。過個五年回頭看，可能機會就沒了。
那時，老王已經離這個目標其實不遠了。但是，五年之後的2017年，他與他的命運迎面相撞——他說的對，他這代人的確是幸運中的幸運。但也是不幸中的不幸。
1601年，一直寫喜劇的莎士比亞，寫作突然全面轉向悲劇。這一年他創作了《哈姆雷特》，世界彷彿在他面前坍塌了。
俄羅斯思想家舍斯托夫說，我們並不確切知道這位詩人出了什麼事，但有一點毫無疑問，他生活中發生了某種可怕的、震撼他生命的事：從1601年起，莎士比亞完全變成了另一個人。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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