中國央行或將對人民幣匯率減少干預，順勢讓人民幣貶值。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2023年6月24日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）中國官媒6月24日發文表示，堅持人民幣由市場決定，為貨幣政策創造條件。表明陷入「不可能三角」的中國央行或將對人民幣匯率減少干預，順勢讓人民幣貶值。
6月24日，中國官媒《經濟日報》發布署名文章表示，近段時間以來，國內部分經濟指標增速有所回落，外部環境更趨複雜嚴峻，當前利率調降具有必要性和可行性。
文章稱，「過去5年我國廣義貨幣（M2)和社會融資規模年均增速均在10%左右.....從根本上有利於維護金融穩定。」
文章強調，「要堅持人民幣匯率由市場供求決定。有彈性的匯率形成機制為提升貨幣政策自主性創造了條件。」
從官媒的文章來看，中國央行或將對人民幣匯率減少干預，順勢讓人民幣貶值。
6月23日，更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率盤中接連跌破7.20、7.21和7.22關口，續創去年11月底以來的新低。
今年以來，離岸人民幣對美元匯率累計下跌超過4.3%。
中國經濟在年初出現短暫的復甦之後，很快呈現出疲態，官方公布的許多數據顯示，中國經濟出現了四十年來罕見的全面疲軟的狀態。北京當局雖然推出一些刺激措施，但效果很有限。
實際上，中國國家統計局在今年上半年公布的大部分數據都非常糟糕，失業率持續上漲、海外訂單不斷減少、企業大批倒閉、房地產等主要行業持續低迷，社會消費疲軟，通縮跡象越來越多。曾經推動中國經濟增長的所謂三大引擎投資、出口和消費全部熄火。
雖然官媒披露過去5年中國廣義貨幣（M2)年均增速在10%左右，但中國知名官方經濟學家樊綱提出流動性黑洞的說法，意思是無論投入多少錢，都不能對經濟復甦產生明顯的作用。
海外智庫「天鈞政經」研究員任重道撰文《人民幣國際化的大麻煩 匯率很難守住了》指出，所謂的人民幣國際化的同時，意味著國際上有更多的人民幣，這都可以成為做空人民幣的籌碼。中國央行要想護匯率，只能命令中國銀行（香港）這類的銀行拋售美元、吸納人民幣，從而穩定人民幣匯率。粗略估算，近幾個月有上千億美元這樣消耗掉了。
文章強調，中國央行已經陷入不可能三角（Impossible trinity）抉擇當中。不可能三角是宏觀經濟學中的一個概念，引申到中國，它指的是中共政府無法同時實現以下三個目標：1、中共政府希望通過控制匯率，使人民幣與其它國家貨幣的匯率保持穩定；2、中共政府希望資本在中國與其它國家之間流動；3、中共政府希望能夠獨立地制定並執行貨幣政策，以調控中國經濟。
根據不可能三角的原理，只能同時實現其中兩個目標，而無法同時實現三個目標。例如，中共政府無法完全限制資本的流入和流出，因為資本的自由流動是吸引外國投資和促進經濟發展的重要因素。但是，當資本流動時，市場的力量將在一定程度上決定資本流入和流出的規模和速度。如果中國的利率較高，可能會吸引更多的資本流入，但這可能導致人民幣升值，違背了控制匯率的目標。
雖然理論上，人民幣貶值有利於中國的出口企業，但是並非完全如此。出口企業靠人民幣貶值增加了收入，但如果使用過多的進口原材料、零部件，也會因為人民幣貶值而增加支出，導致利潤降低。
消息人士本月稍早時候告訴路透社，中國商務部向出口商、進口商和銀行詢問了他們的貨幣策略，以及人民幣貶值將如何影響他們的業務。
加拿大皇家銀行資本市場亞洲外匯策略主管Alvin Tan表示：「在中國經濟增長勢頭減弱的情況下，中國央行似乎滿足於讓美元升值推動人民幣貶值。」
「畢竟，貨幣貶值是貨幣寬鬆的一種形式，」Tan說。
「人民幣貶值有助於出口商將美元應收賬款轉換為人民幣，」巴克萊銀行的外匯策略師Lemon Zhang表示，「但未來疲軟的人民幣預期無助於資本流動，因為投資者在擔心以人民幣計價的資產有匯兌損失。」
由於中國國內需求疲軟，人民幣貶值還可能北京當局緩解經濟出現的通縮壓力。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)
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