中國通脹略回落 消費疲軟通縮是更大趨勢(圖)

經濟低迷時期的通縮是更大趨勢。（圖片來源：Getty Images）

【看中國2022年2月17日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）中國1月消費者物價指數CPI同比漲幅落入「1區間」，工業出廠價格指數PPI仍然高企。驗證了消費疲軟，疫情多地爆發、經濟低迷時期的通縮是更大趨勢。

未來降准、降息空間猶存 經濟風險大

中國國家統計局2月16日發布的數據顯示，1月份消費者物價指數（CPI）較去年同期上漲0.9%，低於12月份的1.5%的年增率。這是連續三個月下滑。

1月份生產者價格指數（PPI，Producer Price Index）依然高企，同比年增9.1%，漲幅較12月份的年增10.3%回落1.2個百分點，是自去年7月以來的最緩慢的增長。1月份的煤炭、鋼材等商品價格走低，帶動了工業品價格的整體回落。

分析認為，CPI溫和的主要原因是豬肉價格變化帶動，價格比去年同期下降了41.6%。1月份的CPI和PPI漲幅回落，起因於疫情干擾下，黃曆新年期間消費需求減緩。目前，消費疲軟是中國經濟的顯著現象。

據《路透社》報導，上海證券宏觀分析師胡月曉認為，經濟低迷時期通縮是更大趨勢，之前的工業品通脹是供給衝擊的結果，而這個供給衝擊不具可持續性。物價回落態勢確定後，後續降息、降准空間打開。

保銀資本管理公司首席經濟學家張智威表示，CPI和PPI同比漲幅雙雙回落，低通脹反映了內需的疲軟。房地產處在下行週期疊加多城爆發疫情，導致經濟活動受阻。通脹下行為進一步政策寬鬆打開空間。預計未來數月有更多寬鬆政策出臺，包括降准和進一步下調政策利率等。

華興證券（香港）首席經濟學家兼首席策略分析師龐溟認為，油價仍是最主要的不確定因素；豬肉價格的緩慢回升及上游能源價格的傳導，將使CPI在2022年下半年有所抬升。中國通脹壓力緩解的步伐和幅度仍存在不確定性，主要仍受疫情防控情況、國際能源價格、大宗商品保供穩價政策成效以及需求端修復和負產出缺口填補的速度影響。

德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩指出，1月CPI環比0.4%的漲幅遠低於正常假期前的水平，說明今年假期消費受到疫情很大的衝擊，總的看消費疲軟是目前中國經濟一個比較顯著的現象。值得擔憂的是，如果疫情不斷地衝擊，消費怎麼起得來？這是個比較大的問題。

中國CPI指數構成及統計方法

消費者物價指數（Consumer Price Index，縮寫作CPI），在經濟學上，是反映與居民生活有關的產品及勞務價格統計出來的物價變動指標，以百分比變化為表達形式。它是衡量通貨膨脹的主要指標之一。CPI往往是市場經濟活動與政府貨幣政策的一個重要參考指標。CPI穩定、就業充分及GDP增長往往是最重要的社會經濟目標。

中國國家統計局統計調查涵蓋全國城鄉居民生活消費的食品菸酒、衣著、居住、生活用品及服務、交通和通信、教育文化和娛樂、醫療保健、其它用品和服務等8大類、262個基本分類的商品與服務價格。

中國國家統計局表示，採用抽樣調查方法抽選確定調查網點，直接派人到調查網點採集原始價格。數據來源於中國31個省（區、市）500個市縣、8.8萬餘家價格調查點，包括商場（店）、超市、農貿市場、服務網點和網際網路電商等。

CPI又被戲稱為「China pig index」，CPI覆蓋約700個代表性的商品品種。食品類在2016年以前佔比大致在1/3左右，2016年調整之後佔比1/5左右。而單純豬肉價格這一項，在CPI權重佔比約3%。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)