內外雙重絞殺下的中概股 進不得退也難(圖)

隨著2022年的來臨，中概股何去何從？（圖片來源：Adobe Stock）

【看中國2022年1月1日訊】（看中國記者丁曉雨綜合報導）2021年，在國內外監管的雙重絞殺之下，中概股上演了一場全球股市最慘烈的暴跌戲碼。有接近一半的中概股市值「腰斬」，40餘只中概股跌幅更是超過了80%。無奈之下，中概股選擇回歸，卻仍有一系列的難題擋在面前。

2021年，中概股在國內外監管變局等因素之下，遭遇了數次罕見的劇烈波動，其中兩次暴跌足以載入史冊。如今，隨著2022年的來臨，中概股何去何從？還能迎來春天嗎？

據《華夏時報》報導，2021年7月23日，媒體消息率先傳出針對教培行業監管的「雙減」文件。7月24日凌晨，美股三大指數收盤齊創歷史新高，道指史上首次收於35000點上方。然而，衡量中概股整體表現的納斯達克金龍中國指數收盤暴跌8.5%。後一個交易日，該指數收盤再度重挫7.5%。處於暴風眼中的好未來、高途、新東方等集體上演股價「一夜腰斬」慘劇。

2021年12月2日，美國證監會公布了《外國公司問責法》實施細則。依據該法案，如果一家赴美上市公司因使用外國會計事務所而導致美國會計行業自律組織——美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）不能對其具體的財務報告進行審計，該企業需要證明自身不為外國政府所有或操縱。如果美國公眾公司會計監督委員會連續三年不能檢查審計底稿，美國證監會將禁止該上市公司證券在美國證券交易所進行交易。

受上述法案影響，北京時間12月4日凌晨，美股標普500指數小幅收跌的情況下，納斯達克金龍中國指數收盤斷崖式暴跌9.12%。同花順iFind數據顯示，在美上市270餘只中概股，當天有多達237只錄得下跌，佔比達86%，其中有84只股票跌幅超過10%。270多隻中概股一夜損失總市值上千億美元。

據《華夏時報》報導，截至2021年12月28日，共有46只中概股年內跌幅超過80%；132只中概股年內跌幅超50%，佔比接近一半，涵蓋板塊主要為教育、消費、網際網路等；電商巨頭阿里巴巴也是「腰斬股」中的一員，年內跌幅達50.7%。

在監管變局下，回歸成為了許多中概股公司不得不考慮的選擇。

據粵開證券研報指出，目前中概股回歸具體包括三種途徑，分別是私有化再上市、雙重主要上市以及二次上市。其中私有化涉及的合規、融資成本較高，使用範圍受限；雙重主要上市的要求基本等價於港交所IPO要求，不會受到美國上市地位變化的影響；而二次上市則基於海外上市地位作為前提，仍面臨一定的風險。目前已經有至少15家中概股企業回港二次上市，小鵬汽車、理想汽車則採用了雙重主要上市。

儘管港交所公布了針對簡化海外發行人上市制度的新規，進一步放寬了二次上市的市值門檻，還首次允許了同股不同權（WVR）、可變利益實體（VIE）等特殊股權結構企業直接申請雙重主要上市，為海外上市中概股應對監管風險增加了「緩衝墊」，但回歸併非易事。

粵開證券表示，從回歸港股來看，市場層面港股市場資金的流動性弱於美股，估值較低。而在制度層面，則存在投融資兩方面的技術性問題。「上市融資端，港交所對於VIE特殊股權結構的企業審查較為嚴格，這與我國外商投資法規的限制有關。投資端，根據港股通既定的框架，雙重主要上市的中概股可被港股通納入，但是否納入二次上市的中概股還需要協商。」 

有業內人士表示：「現在最難受的就是這200多家中概股公司。」 

進不得，退也難。2022年，中概股將何去何從？

(文章僅代表作者個人立場和觀點)