違約暴跌 債市瘋了 系統性金融風險一觸即發(圖)
有業內人士分析，信用債暴跌，麻煩大了。（圖片來源：Adobe Stock）
【看中國2020年11月14日訊】（看中國記者丁曉雨綜合報導）這兩天，中國金融圈最火的一句話就是：信用債市場已經瘋了。國企違約，「AAA」級信用違約，債市暴跌。千億級國企的不斷爆雷，在中國信用債市場接連扔下重磅炸彈，將投資者心理防線大面積摧毀。股市、債市，這個市場還有什麼是值得相信的？有業內人士分析，信用債暴跌，麻煩大了。
11月12日，「阿發喵策略研究」公眾號發表《信用債市場已經瘋了……》的文章，作者寫道：「這個世界瘋了，火雞踩雷能跌掉10%，嚇得我看看還有沒有債券基金，趕緊贖回跑路，別管什麼擠兌不擠兌了，說不定今天還要跌……」 文章貼出了11月11日大量債券暴跌的截圖，使得投資者恐慌情緒達到高潮。
據《第一財經》11月13日報導，近期，河南永城煤電控股集團有限公司（下稱「永煤控股」）10億元超短融「20永煤SCP003」到期未能兌付，構成實質性違約，公募基金、券商資管踩雷的不在少數，也令債券圈直呼「黑天鵝」。
該事件引發的連鎖反應，遠超市場預期。
爆雷事件發生後，永煤控股旗下債券連續兩日大跌，「18永煤MTN001」11月11日淨價暴跌94.61%，報5元，並於12日再度下跌10.41%，報4.48元；「20永煤CP001」最新淨價跌93.15%，報6.79元。
11月13日，早前宣布放棄贖回其永續債「15紫光PPN006」的紫光集團公司債也大跌，「18紫光04」跌超10%，報12.5元，「19紫光01」跌超5%，報13.3元，均續刷記錄新低。
自10月末以來，華晨汽車、瀋陽公用、永煤控股等重量級債券集中違約，引發市場對信用債的關注和擔憂。而「AAA」 級永城煤電意外違約，使得中國信用債市場徹底陷入恐慌，投資者心理防線大面積崩潰。
有「闢謠」者表示，被拋售信用債佔比低於0.5%，大多數債券基金以及信用債並沒有發生任何信用風險、也沒有出現恐慌拋售，呼籲投資者不必恐慌。
但更多人擔心信用風險傳染，導致局部的風險引發更大的衝擊。
知名債券分析師、興銀理財研究總監徐寒飛，11月13日凌晨以「過氣分析師」的署名，在本人公眾號發表文章，否定了「闢謠」者的觀點。他表示：「衝擊肯定會有，但是大小不確定。」
他認為，整體銀行系統超額準備金僅在2∼3萬億量級，如果出現千億級別的流動性衝擊，足以在邊際上改變流動性狀況，更何況市場已經開始自發的收緊信用債槓桿融資。
地方國企債券存量約在5萬億級別（相當於最小股份制銀行資產的5倍），雖然當前涉及違約債券本金佔比約5%左右，但這一違約率水平已經遠超銀行表內信貸的不良率了（截至三季度數據是不到2%）。
專注於債市分析的公眾號「談天說債」表示：「今日的大幅折價拋售、拒絕過剩債券質押、傳聞中的債基贖回、流動性分層，讓人想起2016年4月份中煤華昱和東北特鋼剛剛違約時的慘狀，又讓人想起2019年6月BS事件之後的非銀流動性分層慘狀。」
騰訊財經微信公眾號「財主家的餘糧」撰文表示，根據過去10個月股市和國債的情況，今年大概可以算作股票慢牛，債券熊市，按道理來說，這就是所謂的「緊貨幣寬信用」。
但從監管部門的操作來看，今年人民幣廣義貨幣增量都達到了3年來的最高水平，從2019年12月份迄今，M2就從198萬億元漲到現在的215萬億元，每個月的同比增長都在10%以上，實際執行的是寬貨幣、寬信用。
在這種情況下，居然出現了多支高評級的信用債券違約，信用債市場整體暴跌的情況，這名作者調侃道：難道是為了歡慶「雙11」？
文章表示，信用債暴跌，麻煩大了。因這一波的違約潮以及市場所擔心的，都是那些過剩產能和殭屍國企的債券。要命的是，這些國企違約的債券看起來數量不多，但因為金額都極其龐大，導致其市場影響非常糟糕。
如果大量AAA級（最高信用評級）的信用債券違約，債券基金價格暴跌，就會讓市場產生極大的恐慌。人們可能對整個中國融資體系的信用產生懷疑，從而引發系統性金融風險，這個責任誰也承擔不起。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)