美國大學的基金裡持有多少中概股？(圖)

美國國務院官員敦促美國大學捐贈基金剝離中概股。（圖片來源：Adobe stock）

【看中國2020年9月5日訊】近日，美國國務院官員敦促美國大學捐贈基金剝離中概股，並披露其指數基金中持有的中國資產狀況。那麼，美國大學捐贈基金持有多少中概股？ 

粗略統計，當前美國大學捐贈基金約100家，資產管理規模約4750億美元。根據全美學院和大學商務官員協會編製的最新數據，截至2019年6月，外國股票在大學捐贈基金中佔13.9%。由於相關基金並不披露具體持倉，假設該部分全部配置到新興市場指數，那麼根據中概股在iShare MSCI EM ETF（安碩MSCI新興市場ETF）中的佔比（不足13%），大約規模僅為84.4億美元。而阿里巴巴ADR（美國存托憑證）的總市值就高達6863億美元，美國中概股的總市值則約為1.8萬億美元。

所謂大學捐贈基金，是指大學獲得的社會各方包括法人實體、自然人等給予的捐贈，屬於公益捐贈，如耶魯、哈佛大學等捐贈基金的資產配置能力常常為人稱道。

根據彭博數據，美國資產管理規模前十的大學捐贈基金分別為：哈佛大學（409億美元）、德州大學（310億美元）、耶魯大學（303億美元）、斯坦佛大學（277億美元）、普林斯頓大學（261億美元）、麻省理工大學（174億美元）、賓夕法尼亞大學（147億美元）、聖母大學（138億美元）、德克薩斯農工大學（135億美元）、加州大學（134億美元）。100家大學捐贈基金的整體規模約為4750億美元。

捐贈基金通常有內部投資團隊，也會將部分資金委託給共同基金管理，而這些基金管理人則將此視為最高的榮耀，因為捐贈基金對收益的要求往往較高。

捐贈基金很少披露具體持股情況，哈佛管理公司和德州大學投資管理公司是為數不多的持倉可查機構。根據彭博數據，截至2020年6月30日，哈佛管理公司的第一大持倉就是谷歌母公司Alphabet（持倉市值9824萬美元），而後依次為優步（9361萬美元）、美國網路安全公司帕洛阿爾托網路（Palo Alto Networks，9105萬美元）、臉書（4450萬美元）等，與中概股相關的持倉僅有領航富時新興市場ETF。

根據領航富時新興市場ETF披露的十大持倉股，阿里巴巴為第一大持倉股（7%），京東排名第二（0.9%）。該ETF總規模為861億美元，十大持倉股佔比26.7%，由此，阿里巴巴和京東獲得的資金流入約為229.887億美元，當然這些資金來自於全球各地的投資者。

可以觀測一下安碩MSCI新興市場ETF，該ETF是美國市場上最大的新興市場ETF，也是眾多基金的業績基準。假設美國大學捐贈基金的中概股敞口都是通過配置類似ETF獲得，那麼只要大致估算其中的中概股佔比，就可大致推測美國捐贈基金的中概股敞口。

經簡單測算，安碩MSCI新興市場指數ETF中的中概股持倉比例約為12.97%，具體公司按持倉高低依次為：阿里巴巴（7.6%）、京東（0.99%）、網易（0.61%）、百度（0.53%）、拼多多（0.39%）、新東方（0.31%）、百盛餐飲中國（0.3%）、攜程（0.21%）、唯品會（0.13%）、萬國數據GDS（0.1%）、華住集團（0.08%）、58同城（0.08%）、汽車之家（0.08%）、跟誰學（0.08%）、JOYY（0.08%）、嗶哩嗶哩（0.07%）、移動電信（0.07%）、再鼎醫藥（0.07%）、愛奇藝（0.07%）、陌陌（0.05%）、和記中國醫療科技（0.04%）、微博（0.03%）、寶尊電商（0.03%）、前程無憂51job（0.03%）、虎牙（0.02%）、諾亞控股（0.02%）。

按此粗略計算，美國大學捐贈基金（總規模近4750億美元）的新興市場股票敞口最高佔比13.7%，其中中概股的敞口最高佔比則為12.97%，計算可得，最高敞口為84.4億美元。

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