便利店生死劫（你不開店也值得一看）(圖)
不起眼的便利店，行業增速有24%。（圖片來源：Adobe stock）
【看中國2020年5月21日訊】大家都沒想到實體經濟零售中增速最快的行業，竟然就是小小的，不起眼的便利店，行業增速有24%。可為什麼好行業也有人突然死亡？
是什麼讓一家公司一敗塗地？這是很多投資大師在做研究的時候，都會問到的第一個問題。這是一顆思考的銀彈，還有另一顆思考的銀彈，也很有用，會給你帶來極具穿透感的認知力，我們以後會和大家講。
回歸主題。我們聽到的那些出了問題的公司，其實不只是便利店，還有英語培訓，也可能是健身房，他們有個共同特點，都是連鎖生意。
所有連鎖生意的第一大死亡原因非常典型：過度擴張。
連鎖生意的基本模型是開店賺錢。然後用賺的錢，去投資一家新店，新店又賺錢，然後繼續投資新店。你會發現這個模型本質上就是一個復利模型。我們買了理財產品，產品產出利息；我們拿著利息買更多理財產品，產出更多利息。
但連鎖店死亡原因，往往是因為它太急於擴張了，它不是用賺的錢來擴張，而是直接問銀行借錢擴張。銀行借的錢，不僅有利息，更重要是它有期限，到期必須還本付息。
高槓桿經營，在經濟好的年景，發展會特別快，但是疫情這種事出現，根本沒人能預測到。舉個例子，原油期貨，正常情況下油價便宜了它總會回升，但是原油期貨是保證金交易，也相當於是投資者借錢投資，當外界環境劇烈變化，又急著要還錢的情況下，風險就出現了。
還有另外一種風險的情況，大家知道開新店和老店不同。一家新店開業，需要一段時間才能養熟，哪怕是不錯的地段，流量也不是瞬間就爆發的。所以即使不是借的錢，是用利潤來開新店，也存在拿老店收益養新店的情況。如果投資力度太大，所有老店的現金流都無法覆蓋資本支出+新店的運營費用（倉儲、進貨、人工租金等）,那麼擴張就是沒有意義的。
微觀經濟學對這個問題其實解釋的很清楚：一切的新動作，你要考慮邊際利潤。如果額外帶來的收益，小於額外投入的成本，那麼這個新動作，從經濟學上就沒有實際意義。
所以我們投連鎖生意的時候，和其他投資人不太一樣，我們會問一個問題：它擴張快嗎？如果答案是，我們反而保持警惕甚至敬而遠之。我們喜歡慢慢擴張的公司，因為擴張慢，反而對其他投資人吸引力不大，因此市場估值反而有可能比較低廉，獲得較高的安全邊際。
連鎖生意的第二大死亡原因：選錯戰場。
古代的長勝將軍之所以總能贏，最重要的原因是他先勝而後求戰。只在主場作戰，只在自己地盤開打。舉個例子，便利店行業誰的店最多呢？大家可能會覺得是不是夫妻老婆店呢？是不是那些日式的便利小店呢？其實都不是，而是石油石化系的易捷。它只在高速路和加油站旁邊開店，在主場作戰，它沒有競爭。
當年沃爾瑪在美國是怎麼開店的？老山姆雇了一架飛機，指揮機長在美國小鎮上空低空飛行，一邊飛老山姆一邊拿著小本記，哪裡有商場，哪裡沒有商場，它就在人多但是沒人開店的地方扎根，建立自己的主場。
7-11當年在日本起家的時候，鈴木敏文先生做了一個重要的戰略布局，絕不允許踏出江東區半步！下屬聽了都覺得不可思議，為什麼不快點擴張呢？後來才明白，劃定一個有限的區域，每天物流配送，就可以規劃一個完美的路線，送達多家旗下便利店，這麼一來跑一趟送很多家，平均物流成本降到最低。但如果過度擴張，看起來攤大餅地盤多了，但反而喪失規模效應。
這是一個非常重要的是知識點：規模效應不是簡單說地盤大，而恰恰在強調的是邊界的重要性。所以對投資者和從業者，我們能不能找到自己的主場，圍繞主場優勢做布局，不跑偏，這極其重要。
連鎖生意的第三大死亡原因：拒絕變化。
疫情期間，日本便利店受的影響不大，因為它一直在積極響應外界的變化。什麼東西疫情賣的最好呢？不是口罩，而是紐扣電池。為什麼呢？因為大家要每天測體溫，而電子體溫計中裝的正是紐扣電池。那麼一般便利店不一定有這個東西，但是如果你能積極響應這種用戶需求的變化，及時滿足用戶，那麼用戶就會更加依賴便利店。
舉個例子，ATM是60年代發明的，但是它70年代在日本大規模流行，其實是便利店推動的。因為他們發現，人們在排隊結賬的時候，有現金的需求，為什麼不能把ATM機放在便利店呢？但是今天，如果你還是放一個笨重的ATM，就又不對了，因為大家都掃碼支付了，時代又不一樣了。
關於變化，大家可以設想一下我們小時候那種小賣部，再想一想如今運營效率最高的日式品牌便利店，他們的區別在哪？最大的區別，就是鈴木敏文一直提倡的永遠響應市場的變化。他提出一個非常有震撼性的觀點：便利店的從業者都搞錯了一件事，都希望打敗競爭對手，都盯住競爭對手，但其實錯了，你真正應該盯住的是市場需求。
鈴木先生還說到，即使對手統統都被幹掉，也未必是好事。因為壟斷不是競爭優勢，它僅僅只是沒有競爭。當一個人、一家企業，已經找不到對手，根本沒有競爭的時候，恰恰就像溫室裡的花朵，喪失了感知外界的能力。就像物種競爭，都不是死於天敵，而是死於環境的突變。而在每日變化的零售行業，這才是最大的風險。
總結一下，實體經濟就像山嶽一樣古老，實體經濟永遠不會凋零，但是它是不斷變化的，就像非洲草原上，獅子吃了羚羊，羚羊吃了草，草消化了土壤裡的營養，而獅子死了，變成了土壤裡的營養。到頭來，它是首尾相連的一個循環。實體經濟也一樣，它就是這樣在不斷轉化，不斷變化的。
因此，便利店的便，是方便的便，但更是變化的變。這就是有關便利店行業，最重要的奧秘。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)