虛增25%營收？又一中概股被做空機構盯上(圖)
做空機構指萬國數據利用財務手段造假，虛增至少25%的收入。（圖片來源：Adobe Stock）
【看中國2020年4月11日訊】（看中國記者丁曉雨綜合報導）瑞幸咖啡財務造假醜聞引發的多米諾骨牌效應，使得中概股面臨著更嚴厲的審視，緊跟愛奇藝、好未來、跟誰學之後，又一家中概股、中國當紅IDC（網際網路數據中心）服務商萬國數據，被做空機構指其利用財務手段造假虛增至少25%的收入，很可能在2020年暴雷。
據《財經塗鴉》消息，美國知名做空機構J Capital Research（簡稱JCAP）近日發布做空報告，又指出一家中概股——中國當紅IDC服務商萬國數據利用財務手段造假虛增至少25%的收入，而萬國數據負債、資本開支都在空轉，並未投入到實際業務中。
做空報告指出，JCAP在調查了90名受訪者，走訪了61家（共70家）運營中和建設中的數據中心後，判斷萬國數據使用多種手段創造了「旁氏騙局」。
首先，萬國數據以「機櫃數量多，所需資本開支大」為由大規模舉債，借新債還舊債，並將借債產生的其他收益確認進收入裡，獲得收入增速。
萬國數據稱其資本成本是同行的兩倍，並以此獲得較高的籌資額，但公司並沒有披露其運營中的伺服器數量及其他行業數據。萬國數據也沒有把聲稱的「資本開支」用於機房的新增及維護，而是將一部分「資本開支」操作為「收入」。
其次，JCAP在報告中指出，萬國數據的另一個財務造假手段，就是利用中美會計準則科目的差異，將其負債層層轉化為報表收入。
JCAP在報告中表示，「我們看了公司15個VIE的中國（會計準則）報表後（協議控制公司97%收入），測算公司的收入虛增了25%。
報告指：「VIE財報裡顯示，PPE（固定資產）和建設（指機房建設）開支水平相去甚遠，公司建設數據中心開支巨大，但並沒有新購設備的記錄，錢去哪了？」
報告寫道：「保守計算，我們發現2017年建設開支與2018年確認的固定資產值相差6.699億元，相當於2018年總營收的24%。」
事實上，做空機構Blue Orca 在2018年就做空萬國數據，指其存在運營數據造假，資產收購價格虛高、融資現金去向不明等問題。
做空報告發布後，萬國數據在美股市場的交易中大跌37.2%。萬國數據隨後發聲明稱Blue Orca的做空行為是對一個正常經營公司的惡意干擾。
但是JCAP在最新做空報告中，肯定了Blue Orca的結論，也通過調研進一步提出萬國數據歷年交易、財報中的嚴重疑點。
此外，JCAP報告還指萬國數據涉嫌發票數額造假。JCAP追蹤了該公司截至去年的幾個收購交易，發現萬國數據在固定資產新增較多的情況下仍激進舉債，負債去向與該公司披露的也不一致。
據JCAP的調查，該公司在廣州（GZ2、GZ3、GZ6）、深圳（SZ5）、上海（SH11）、北京（BJ9、BJ10、BJ11、BJ12）的這些數據中心都有相似問題，財務造假的手法大同小異，以誇大的資本開支和標的估值為主。
JCAP在報告結尾向投資者提出萬國數據的三個問題作為警示：
1. 萬國數據為何要為不同數據中心成立不同子公司？為什麼不統一以母公司名義借債以獲取較低資金成本？
2. 「威騰」系公司到底是誰的？萬國數據要收購多個「威騰」？
3. 除去應收賬款後，萬國數據的資產負債表還夠好嗎？
JCAP報告指出，在市場為風險不斷重新定價後，萬國數據對負債問題的隱瞞在2020年就可能暴雷。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)