做空机构指万国数据利用财务手段造假，虚增至少25%的收入。（图片来源：Adobe Stock）
【看中国2020年4月11日讯】（看中国记者丁晓雨综合报导）瑞幸咖啡财务造假丑闻引发的多米诺骨牌效应，使得中概股面临着更严厉的审视，紧跟爱奇艺、好未来、跟谁学之后，又一家中概股、中国当红IDC（互联网数据中心）服务商万国数据，被做空机构指其利用财务手段造假虚增至少25%的收入，很可能在2020年暴雷。
据《财经涂鸦》消息，美国知名做空机构J Capital Research（简称JCAP）近日发布做空报告，又指出一家中概股——中国当红IDC服务商万国数据利用财务手段造假虚增至少25%的收入，而万国数据负债、资本开支都在空转，并未投入到实际业务中。
做空报告指出，JCAP在调查了90名受访者，走访了61家（共70家）运营中和建设中的数据中心后，判断万国数据使用多种手段创造了“旁氏骗局”。
首先，万国数据以“机柜数量多，所需资本开支大”为由大规模举债，借新债还旧债，并将借债产生的其他收益确认进收入里，获得收入增速。
万国数据称其资本成本是同行的两倍，并以此获得较高的筹资额，但公司并没有披露其运营中的服务器数量及其他行业数据。万国数据也没有把声称的“资本开支”用于机房的新增及维护，而是将一部分“资本开支”操作为“收入”。
其次，JCAP在报告中指出，万国数据的另一个财务造假手段，就是利用中美会计准则科目的差异，将其负债层层转化为报表收入。
JCAP在报告中表示，“我们看了公司15个VIE的中国（会计准则）报表后（协议控制公司97%收入），测算公司的收入虚增了25%。
报告指：“VIE财报里显示，PPE（固定资产）和建设（指机房建设）开支水平相去甚远，公司建设数据中心开支巨大，但并没有新购设备的记录，钱去哪了？”
报告写道：“保守计算，我们发现2017年建设开支与2018年确认的固定资产值相差6.699亿元，相当于2018年总营收的24%。”
事实上，做空机构Blue Orca 在2018年就做空万国数据，指其存在运营数据造假，资产收购价格虚高、融资现金去向不明等问题。
做空报告发布后，万国数据在美股市场的交易中大跌37.2%。万国数据随后发声明称Blue Orca的做空行为是对一个正常经营公司的恶意干扰。
但是JCAP在最新做空报告中，肯定了Blue Orca的结论，也通过调研进一步提出万国数据历年交易、财报中的严重疑点。
此外，JCAP报告还指万国数据涉嫌发票数额造假。JCAP追踪了该公司截至去年的几个收购交易，发现万国数据在固定资产新增较多的情况下仍激进举债，负债去向与该公司披露的也不一致。
据JCAP的调查，该公司在广州（GZ2、GZ3、GZ6）、深圳（SZ5）、上海（SH11）、北京（BJ9、BJ10、BJ11、BJ12）的这些数据中心都有相似问题，财务造假的手法大同小异，以夸大的资本开支和标的估值为主。
JCAP在报告结尾向投资者提出万国数据的三个问题作为警示：
1. 万国数据为何要为不同数据中心成立不同子公司？为什么不统一以母公司名义借债以获取较低资金成本？
2. “威腾”系公司到底是谁的？万国数据要收购多个“威腾”？
3. 除去应收账款后，万国数据的资产负债表还够好吗？
JCAP报告指出，在市场为风险不断重新定价后，万国数据对负债问题的隐瞒在2020年就可能暴雷。
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