如何一眼識別出來投資的公司財務造假？(圖)
投資者如何去排除這種投資地雷呢？（圖片來源：alexlmx/Adobe Stock）
【看中國2019年11月28日訊】爆雷常常有，年底特別多。而且這些爆雷案例常常有一個引人關注的疑點，賬上明明有很多的錢，遠遠多過債務本息。可是到了該還錢的時候，卻發現錢卻拿不出來。這是怎麼回事呢？投資者如何去排除這種投資地雷呢？
一個最明顯的疑點就是，賬上明明有那麼多錢，請問你為何還要去借債呢？借債可不是免費午餐，連銀行問央行借錢都要付3.3%呢，公司發債這個利息甚至可能會高於10%，賬上如果明明有很多錢，說明你的資金遠比點子多啊，點子不夠，現有的資金使用效率都十分低下，根本投不出去，那花著冤枉錢又去借錢又何苦呢？
大家會說，那大家都是借錢的呀，君不見所有公司都是有一定負債率的呀，而且你看那房地產公司，往往都是80%的負債率，人家不是有錢也借錢嗎？
這就要說到一個關鍵概念，叫做有息負債。地產公司確實負債率高達80%，賣飛機的波音，甚至負債率達到99%，但是他們的這些負債，很大一部分都是客戶的預付款，當客戶付款，公司卻並沒有發貨時，這筆預付款，就成了公司的一筆負債，但是這筆負債並不需要支付一分錢的利息，這往往還是競爭力的強的一種體現。
當一家公司賬上錢非常多，但還欠了一屁股需要償還利息的有息負債，當你看到：錢多+利息多，當這兩個條件同時出現時，這就是需要投資者警惕的現象。
有錢不去花，反而還花錢去借錢，這充其量只是傻；可是有錢不還錢，這可就是違規了！為什麼賬上那麼多錢，卻還不起債務呢？
這就要說到財務報表的一個關鍵特性了。我們所說的賬上的資金，這個信息被記錄在資產負債表。資產負債表，一般在每個財報季末的那個定點的時間，會進行審計，它就好比是給公司的家底兒拍了一張照片。
你看過去那種老式的膠片的照片，右下角都是帶著年月日的；資產負債表，就是這麼一個打著日期的照片，攝影大師羅伯特卡帕說，一張好照片的標準，就是五個字：決定性瞬間。資產負債表，就是這樣一個季度末，對財務信息進行拍照記錄的決定性瞬間。
可問題在於，就像拍大合影，照片拍好了大家就散了呀。財報也一樣，31號拍了片，記錄了你賬上確實有這麼一筆錢，可是下月第一天，公司或者大股東，馬上把資金拿走了，這可就沒人知道了。然後到了下個季度末，它又重新東拼西湊，把錢給墊上了，看起來好像照片還是那張照片，上面還是那些信息，可是，一切都已經完全不一樣了。那個瞬間的照片，是最美好的一面，但是卻不是最真實的一面，甚至這樣照片可能都是被P過的，直接對資金進行了財務粉飾甚至造假。照片很美，但是真實的經營中，當企業急需資金時，這錢是肯定付不出來的。
那麼，對投資者來說，到底賬上的錢是真還是假？到底賬上真實存在多少錢呢？
有兩個辦法可以來判斷，第一個辦法，公司財報中都能夠看到利息收入的披露，利息收入/活期利率=平均資金，看看這個數字是否和公司資產負債表上的資金數字一致，如果相差太大，可能就有疑點；另一個辦法，可以用公司披露的貨幣資金*活期利率=利息收入，看看計算所得是否和財報匹配，如果利息收入遠遠小於計算結果，說明賬上根本沒有那麼多真實的資金。
最後，我們想再來討論一下到底如何看待賬上的現金這個問題，到底多少錢算多，多少錢算少呢？
以三季度最新數據來看，上市公司作為整體，現金佔總資產的比重在12%左右，一些大型公司，像蘋果、亞馬遜、臉書，包括我們自己的騰訊等，大概現金佔比常年維持在5%-10%左右的低水平。這並不是說明公司差錢，恰恰說明，公司能夠更加合理的使用資本，把持有現金，換成了持有資產、持有技術、持有人才、持有專利等更加值得花錢的地方。
抱著資金本身，是一種巨大的浪費，優秀的公司CEO往往都患有嚴重的「恐錢症」，不是害怕沒錢，而是害怕自己不能合理的使用資金。當賬上堆著大量的現金，它首先說明公司已經無法擴大產能，把生意做的更大，生產出更多對人有用的東西，其次，當已經不能擴張，卻還拿著錢不願意給投資者分紅，說明沒有回報股東的意願。當然，大家說現在巴菲特也抱了一大堆現金，這是個特殊的案例，因為BRK是一家投資公司，而我們今天重點說的是普通的製造業公司，第二，一家投資公司，對投資非常謹慎，反過來說明，它認為市場估值過高，盲目投資，會傷害投資者的長期回報，這恰恰是保護股東價值的行為。總之，當你能夠確認，公司CEO是一個比自己厲害的資本配置的高手，你就放心把錢交給他吧，讓他來投資，應該比你自己拿著股息去投資更好。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)