Amazon利潤下跌26%：貝佐斯還有信心嗎？
【看中國2019年10月28日訊】美東時間10月24日，亞馬遜發布了2019年第三季度財報。財報顯示，亞馬遜第三季度營收為699.8億，同比增長24%，高於市場預期。淨利潤為21.34億美元，對比二季度的28.83億美元下跌26%，未達到市場預期，這是自2017年第三季度起，利潤首次同比增長下跌。
受此影響，盤後股價最大跌幅至8.1%。貝佐斯個人資產淨值一度降至1028億美元，較比爾•蓋茨少了近50億美元。
整體來看，亞馬遜在今年前三個季度的銷售額分別為597億美元、634億美元、699.8億美元，同比增幅也保持17%，20%和24%的向上趨勢。但是增長背後是流血式的經營支出。第三季度經營利潤為31.57億美元，相比去年同期37.24億美元下滑15%，前兩個季度的同比增幅為129%和3%。
不過在財報電話會議上，亞馬遜依然表現出對公司現狀的信心，以及想用短期利益換取長期回報的決心。
「流血」換增長
亞馬遜第三季度營收699.8億美元，其中電商營收為350.4億美元，實體零售營收為41.92億，分別同比上漲和下滑21%和1.3%。亞馬遜暗示，包括假日季在內的四季度利潤前景較為疲軟，預計經營利潤為12-29億美元，低於去年同期的38億美元，以及分析師預計的43億美元，預計營收為800億到865億美元區間，低於市場預計的873.9億美元。
亞馬遜CFO Brian Olsavsky在電話會議中透露，營收沒有達到預期，部分原因在於收購Whole Foods所帶來的增長影響消失。從2017年第三季度開始，亞馬遜季度營收增長維持在34%以上，直到2018年第四季度，營收增速開始回歸正常。
導致淨利潤下滑的真正原因是什麼？
第三季度，經營支出為668.2億美元，同比增幅26.4%，高於營收增幅。其中營收成本為413億美元，同比增幅25.1%，營收成本費用率59.01%，同比上漲0.7個百分點。除去營收成本，倉儲物流、營銷，研發和內容是經營支出的「大頭」。
倉儲物流支出101.7億美元，同比增幅22.9%，倉儲物流費用率為14.5%，下降0.098個百分點；營銷支出為47.52億美元，同比增幅43.9%，銷售費用率上升明顯，從5.8%上升到6.8%。研發和內容支出為92億美元，同比增幅28.5%，研發和內容費用率，上漲0.49個百分比。
在倉儲物流方面，亞馬遜從今年4月開始宣布將Prime會員享受的「兩日達」送貨服務升級至「一日達」。Olsavsky將營收增長和利潤下滑都部分歸功於一日達服務。目前，一日達送達服務覆蓋亞馬遜平台上1000萬件商品。摩根•士丹利的一項分析稱，兩日或兩日以上配送的訂單價格通常為23.33美元，亞馬遜配送費用在5.08美元，但是對於一日配送的訂單價格通常為8.32美元，而亞馬遜為此支付的配送費用為10.59美元，這意味著許多訂單處於虧損服務。
不過，一日達能夠幫助亞馬遜搶奪雜貨店、藥店等等從便利性出發的購物需求。投行Stifel的一份報告稱，儘管價格仍然是影響整體購物意向的最重要因素，但是亞馬遜的情況已經有所改善。調查顯示，9月以價格為主要購物理由的消費者比例從6月的30%降至26%，而「方便」這一因素也上升了相差無幾的百分點。
亞馬遜對配送服務上的服務已經逐漸看到回報，21%的電商營收增長是兩年以來最大增幅。Olsavsky表示，為了進一步發展一日達業務，亞馬遜將在第四季度再對此投入15億美元來建設運輸能力，部署庫存，增加倉庫員工班次，不過，這也意味著下一季度的利潤空間有可能進一步被壓縮。
6月，亞馬遜推出AmazonHubCounter項目，允許用戶從與亞馬遜合AWS作的零售商提貨，StageStores、GNC和Health Mart都在近期加入進來。柯爾百貨（Kohl’s）宣布1100多家門店能夠處理亞馬遜的退貨。
信心從哪兒來？
第三季度，亞馬遜雲計算服務（Amazon Web Services，AWS）的營收為89.95億美元，不及市場預期的91億美元，同比增幅僅為35%，為五年多以來的最低增速，但是高於整體營收24%的增長速度。AWS的經營利潤增速也有所放緩，為四年半以來最低增速。與微軟面臨的窘境相似，AWS和Azure都遭遇增長瓶頸期。
亞馬遜不得不採取一些手段。對AWS加大成本投入，包括銷售和營銷團隊的擴充，亞馬遜透露在第三季度增加了近10萬人，同比增長20%，除了為了提升技術研發能力和運輸能力，很大部分在於擴張銷售和營銷團隊以此來擴大AWS的市場份額；其次是基礎設施支出的增加，以服務更大的客戶群體。亞馬遜在第三季度收購以色列雲存儲公司E8，並宣布在巴林開設一批數據中心。
Olsavsky說：「另外一個巨大的投資是在AWS。」
面對微軟Azure和Google雲業務的競爭，亞馬遜壓價獲取更多的市場份額。「我們將更有競爭力地定價，以絕對降價或者以新產品回饋的形式。」Stifel分析師認為對AWS的高舉高打將持續影響下半年的利潤率。
然而，AWS僅僅貢獻了13%的總營收，經營利潤（22.6億美元）佔比卻高達71%。調研公司Morningstar認為AWS價值5500億美元，是亞馬遜最有價值的業務。Olsavsky稱，客戶承諾未來將繼續購買價值270億美元的雲服務。
其他收入（主要來源為廣告收入）營收增長了45%，高於上一季度的37%。亞馬遜看重硬體產品為廣告方面帶來的營收機會。投資關係主管DaveFildes說：「我們還關注我們能給品牌商提供的視頻和OTT（網際網路電視）方面的產品，這個領域還處於初期，但是我們已經和IMDbTV、直播體育節目進行了一系列的合作，通過FireTV的應用程序得到更多的廣告資源。正如我之前說的，隨著設備生態（devicecommunity）的完善，加上設備的進步讓我們感到驚喜，我認為還有很多機會。」
除此之外，第三方賣家服務營收132.1億美元，同比增長27%，訂閱服務營收49.57億美元，同比增長34%。
從大的賬面來看，第三季度亞馬遜花錢的地方不少，短期的投資也影響到利潤和股價。但是無論是電商業務還是雲業務，亞馬遜又走到了另一個轉折點。比如Stifel調查稱，在過去12-18個月，亞馬遜與其他主要零售商之間的「價格差距正在擴大」，隨著亞馬遜對物流基礎的投入將幫助亞馬遜走出‘零售商無限削減利潤’的遊戲，越來越多的消費者在亞馬遜上購物是為了「方便」和「選擇」，而非「低價」。以及在增長放緩和疲軟的雲計算市場，這些短期投入都將在長期升級客戶體驗，引導亞馬遜走向下一個增長節點。
(文章僅代表作者個人立場和觀點)