中國央行「降息」A股大漲 實體經濟難說受益(圖)
中國央行發公告稱完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2019年8月19日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）中國央行發公告稱完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制，8月19日，中國股市創一個半月最大單日漲幅。分析指，這種改變對貸款實際定價的影響預計不大，實體經濟是否受益還有待觀察。
中國央行「降息」促進貸款利率「並軌」
日前，中國國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，表示要運用市場化改革辦法，推動實際利率水平明顯降低和解決融資難問題。
隨後在18日，中國央行發布公告，決定改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制。新的LPR報價方式將與8月20日起正式施行，貸款市場報價利率報價行於每月20日按公開市場操作利率(主要指中期借貸便利利率)加點形成的方式，向全國銀行間同業拆借中心報價。各商業銀行在新發放貸款時將主要參考LPR定價，並在浮動利率貸款合同中採用LPR作為定價基準。
財經分析人士齊俊傑撰文解讀表示，原來的市場運行確實有兩軌利率，一個叫做存貸款基準利率，就是央行規定的那個利率，我們所說的加息降息，都是對存貸款基準利率進行調整，現在一年期存款利率是1.5%，而一年期貸款基準利率是4.35%，一般房貸執行的是5年以上貸款基準利率4.9%，各銀行適當上浮。除了基準利率之外，還有一個利率叫做金融市場利率，這個就包括銀行間同業拆借等等。是由市場對資金供需關係的反應，自發形成的，並且反應比較迅速。而現在兩軌並一軌，就是要弱化基準利率的概念，讓利率運行市場化，特別是在貸款一端。
受「降息」的利好消息影響，8月19日，中國股市大幅上漲，上證指數收盤漲2.1%報2883.1點，創一個半月最大單日漲幅；深證成指漲2.96%報9328.97點；創業板指漲3.5%時隔三個半月重回1600點。滬深兩市成交額突破5,800億元，創7月2日以來新高。外資買入力度亦相當強勁，北向資金全天淨流入78.48億元，刷新6月10日以來最大單日淨流入額。在做多力量的作用之下，中國股市市值單日增1.3萬億元。
不過，中國央行的措施讓實體經濟是否受益還很難說。
據《路透社》8月19日報導，一家大銀行金融市場部人士表示，從機制上看，理想的貨幣政策傳導途徑是：央行通過公開市場操作等影響貨幣市場利率水平，進而影響商業銀行存款利率。當貨幣市場利率顯著下行並帶動存款定價下行後，貸款定價水平也會隨之下降。「利率傳導機制中實際上存在很多梗阻，這次改革直接跳過中間步驟，讓貸款利率與政策利率掛鉤，這一新的傳導機制效果如何還有待觀察。」
業內人士指出，LPR只是銀行貸款定價的基準，實際貸款利率還需要在LPR的基礎上進行加減點產生，而這根本上仍取決於企業信用狀況、盈利水平等基本面的情況；LPR新機制要充分發揮影響企業融資成本的作用仍需要其它政策加以配合。
「銀行貸款定價水平未顯著下降，其重要原因在於宏觀經濟下行壓力加大的同時，整體經濟風險水平正在變高，風險溢價也在增加，」一位國有大銀行人士稱，「預計完善貸款報價機制不會讓實際貸款利率水平明顯下降，因為銀行會增加一個較高的風險溢價。」
興業銀行首席經濟學家魯政委在發布的研究報告中指出，央行發布的信貸收支表顯示，截至2019年7月金融機構人民幣資金來源中，各項存款的佔比達到84%。因此，存款成本是影響商業銀行加點幅度的重要因素。而存款利率並不直接隨MLF利率變動，所以未來LPR調整的靈活性還有待觀察。
中國央行LPR具體要求
報價頻率方面，由原來的每日報價改為每月報價一次。自2019年8月20日起，央行授權全國銀行間同業拆借中心於每月20日(遇節假日順延)9時30分公布貸款市場報價利率，公眾可在全國銀行間同業拆借中心和中國央行網站查詢。
報價方式方面，貸款市場報價利率報價行應於每月20日(遇節假日順延)9時前，按公開市場操作利率(中期借貸便利利率 MLF)加點形成的方式，向全國銀行間同業拆借中心報價。全國銀行間同業拆借中心按去掉最高和最低報價後算術平均的方式計算得出貸款市場報價利率。
報價行範圍方面，貸款市場報價利率報價行類型在原有基礎上增加城市商業銀行、農村商業銀行、外資銀行和民營銀行，此次由10家擴大至18家。
報價利率品種方面，貸款市場報價利率由原有1年期一個期限品種擴大至1年期和5年期以上兩個期限品種。
具體實施方面，自即日起，各銀行應在新發放的貸款中主要參考貸款市場報價利率定價，並在浮動利率貸款合同中採用貸款市場報價利率作為定價基準。