中國經濟備戰防大事發生但不敢動用重武器(圖)

北京當局將動用一切手段防止重大事件發生。（圖片來源：Nuthawut/Adobe Stock）

【看中國2019年7月21日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）中美貿易戰對中國經濟消耗巨大，消息指北京當局將動用一切手段對各方面「維穩」，防止重大事件發生。各項數據顯示中國經濟堪憂，全球央行掀起降息大潮，但分析認為北京不會輕易動用降息等重武器。

中國第二季度經濟增長放緩至6.2%，雖然各界仍然質疑其數據含有水分，但是創下27年來最低的經濟增速，意味著由政府掌控、主導下的經濟增長模式無法持續。因為即使在1992年經濟危機時都沒有低於6.4%，同時也看得出中美貿易戰對中國經濟的影響。

《華爾街日報》報導認為，中國經濟下滑原因是多方面的。首先，官方的統計數據可能存在虛報，美化了整個經濟形勢。美國約翰·霍普金斯大學經濟系教授胡穎堯和他人合作研究中國經濟。根據他的報告，中國實際的人均GDP可能比官方公布的數字低四分之一。芝加哥大學商學院教授謝長泰和他的合作者研究發現，從稅收等各項數據推算，中國2010年至2016年的實際經濟增速比官方報告低了1.8個百分點。

其次，中國和發展路徑相似、文化背景相近的臺灣、韓國、日本等經濟體相比，中國經濟增長放緩的速度似乎更快，時候來得更早。同樣是向全球開放貿易和投資，臺灣和日韓都保持了數十年的超高速經濟增長。

加拿大多倫多大學研究中國經濟增長問題的專家洛倫·布蘭特（Loren Brandt）認為，以當前國際社會對中國的態度，中國很難將經濟增長率保持在4%以上。

對中國經濟如何定調，中國的最高決策機構--中共中央政治局預計將於7月底召開會議，討論2019年下半年的經濟和政策問題。

據《路透社》報導，參與內部政策討論的政府顧問表示，阻止經濟更大幅度的放緩仍是北京的首要任務，不過官員們擔心，過度放寬政策可能加劇債務和金融風險。

來自高層的消息人士說，中美貿易戰曠日持久且消耗巨大，北京將動用一切政策手段，來進行各方面的「維穩」。消息人士表示，北京將防止下半年季度經濟年增幅降至6%之下，這是6-6.5%全年目標區間的下限。

《美國之音》報導認為，中國將採取政策寬鬆經濟備戰模式防止大事發生。北京當局最有可能採取的措施就是，加大財政開支，以及中國央行在未來幾個月通過一系列形式，注入更多的流動資金。

中國央行最新公布的資產負債表顯示，截至6月末，中國央行總資產36.4萬億元人民幣，相比2018年末收縮約9,000億元。

目前市場關注的焦點是美聯儲縮表，其縮表主要通過到期債券不再購買的方式實現。而中國央行資產負債表收縮是因為外匯佔款下降，另外，上半年中國央行的MLF（Medium-term Lending Facility，中期借貸便利）、PSL（Pledged Supplemental Lending，抵押補充貸款）等結構性貨幣政策工具餘額下滑，進而帶動資產規模下降。MLF、PSL也是央行提供基礎貨幣的主要工具，二者的收縮也帶來了基礎貨幣的下降。

中國央行通過降准的方式提供流動性，貨幣乘數得以擴張到歷史最高水平。由於M2（廣義貨幣供應量）為基礎貨幣和貨幣乘數的乘積，二者一升一降後M2餘額還在增長。

所謂貨幣乘數就是基礎貨幣與派生貨幣之間的比例關係。理論上說，這種循環可以無限次地進行下去，使商業銀行的貨幣創造能力不斷擴大。

中國交通銀行首席經濟學家連平對媒體表示，當前貨幣乘數超過6，M2增速回升，但部分地區存在房地產泡沫，宏觀槓桿一季度還在上升。在此背景下，採取更為寬鬆的貨幣政策顯然不合適。

北京不會輕易動用降息等重武器，對於北京來說，降息等更為激進的舉措視為情況惡化時的最後手段，因為中國債務風險再次上升。國際金融協會(IIF)最新報告顯示，2019年第一季度，中國企業、家庭和政府債務總額與國內生產總值(GDP)之比從去年同期的297%升至303%債務風險再次上升。

接近中國經濟決策層的消息人士對路透稱，「政策空間不是很大，因為我們(已經)在貨幣和財政政策方面做了很多」；「我們不能印太多的錢，那樣會有很大的副作用。」

(文章僅代表作者個人立場和觀點)