中國經濟備戰防大事發生但不敢動用重武器(圖)

2019-07-21 09:33 作者:李正鑫 桌面版 简体 8
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經濟 降息 貿易戰
北京當局將動用一切手段防止重大事件發生。(圖片來源:Nuthawut/Adobe Stock)

【看中國2019年7月21日訊】(看中國記者李正鑫綜合報導)中美貿易戰對中國經濟消耗巨大,消息指北京當局將動用一切手段對各方面「維穩」,防止重大事件發生。各項數據顯示中國經濟堪憂,全球央行掀起降息大潮,但分析認為北京不會輕易動用降息等重武器。

中國第二季度經濟增長放緩至6.2%,雖然各界仍然質疑其數據含有水分,但是創下27年來最低的經濟增速,意味著由政府掌控、主導下的經濟增長模式無法持續。因為即使在1992年經濟危機時都沒有低於6.4%,同時也看得出中美貿易戰對中國經濟的影響。

《華爾街日報》報導認為,中國經濟下滑原因是多方面的。首先,官方的統計數據可能存在虛報,美化了整個經濟形勢。美國約翰·霍普金斯大學經濟系教授胡穎堯和他人合作研究中國經濟。根據他的報告,中國實際的人均GDP可能比官方公布的數字低四分之一。芝加哥大學商學院教授謝長泰和他的合作者研究發現,從稅收等各項數據推算,中國2010年至2016年的實際經濟增速比官方報告低了1.8個百分點。

其次,中國和發展路徑相似、文化背景相近的臺灣、韓國、日本等經濟體相比,中國經濟增長放緩的速度似乎更快,時候來得更早。同樣是向全球開放貿易和投資,臺灣和日韓都保持了數十年的超高速經濟增長。

加拿大多倫多大學研究中國經濟增長問題的專家洛倫·布蘭特(Loren Brandt)認為,以當前國際社會對中國的態度,中國很難將經濟增長率保持在4%以上。

對中國經濟如何定調,中國的最高決策機構--中共中央政治局預計將於7月底召開會議,討論2019年下半年的經濟和政策問題。

據《路透社》報導,參與內部政策討論的政府顧問表示,阻止經濟更大幅度的放緩仍是北京的首要任務,不過官員們擔心,過度放寬政策可能加劇債務和金融風險。

來自高層的消息人士說,中美貿易戰曠日持久且消耗巨大,北京將動用一切政策手段,來進行各方面的「維穩」。消息人士表示,北京將防止下半年季度經濟年增幅降至6%之下,這是6-6.5%全年目標區間的下限。

《美國之音》報導認為,中國將採取政策寬鬆經濟備戰模式防止大事發生。北京當局最有可能採取的措施就是,加大財政開支,以及中國央行在未來幾個月通過一系列形式,注入更多的流動資金。

中國央行最新公布的資產負債表顯示,截至6月末,中國央行總資產36.4萬億元人民幣,相比2018年末收縮約9,000億元。

目前市場關注的焦點是美聯儲縮表,其縮表主要通過到期債券不再購買的方式實現。而中國央行資產負債表收縮是因為外匯佔款下降,另外,上半年中國央行的MLF(Medium-term Lending Facility,中期借貸便利)、PSL(Pledged Supplemental Lending,抵押補充貸款)等結構性貨幣政策工具餘額下滑,進而帶動資產規模下降。MLF、PSL也是央行提供基礎貨幣的主要工具,二者的收縮也帶來了基礎貨幣的下降。

中國央行通過降准的方式提供流動性,貨幣乘數得以擴張到歷史最高水平。由於M2(廣義貨幣供應量)為基礎貨幣和貨幣乘數的乘積,二者一升一降後M2餘額還在增長。

所謂貨幣乘數就是基礎貨幣與派生貨幣之間的比例關係。理論上說,這種循環可以無限次地進行下去,使商業銀行的貨幣創造能力不斷擴大。

中國交通銀行首席經濟學家連平對媒體表示,當前貨幣乘數超過6,M2增速回升,但部分地區存在房地產泡沫,宏觀槓桿一季度還在上升。在此背景下,採取更為寬鬆的貨幣政策顯然不合適。

北京不會輕易動用降息等重武器,對於北京來說,降息等更為激進的舉措視為情況惡化時的最後手段,因為中國債務風險再次上升。國際金融協會(IIF)最新報告顯示,2019年第一季度,中國企業、家庭和政府債務總額與國內生產總值(GDP)之比從去年同期的297%升至303%債務風險再次上升。

接近中國經濟決策層的消息人士對路透稱,「政策空間不是很大,因為我們(已經)在貨幣和財政政策方面做了很多」;「我們不能印太多的錢,那樣會有很大的副作用。」

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