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中國央行連續闢謠卻端出一碗「特麻辣粉」(圖)

2019-04-25 20:27 桌面版 简体 0
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中國央行 降准 中期借貸便利
中國央行高調闢謠了市場上的降准傳言。(圖片來源:Adobe stock)

【看中國2019年4月25日訊】前天晚上,中國央行高調闢謠了市場上的降准傳言,而昨天就端上來了一碗熱乎的特麻辣粉,學名叫做定向中期借貸便利(TMLF),規模為2674億元,期限為一年。TMLF操作利率為3.15%,比中期借貸便利(MLF)利率優惠15個基點。

特麻辣粉是跟麻辣粉對應的,麻辣粉我們都熟悉了就是中期借貸便利,央行一直通過他來控制市場流動性,說白了就是商業銀行拿東西到央行去抵押,然後以一定的利率換取流動性的工具。通常抵押的東西都是債,比如國債,金融債,高等級信用債,而時間都是幾個月,年化利率在3.25-3.5%左右。而特麻辣粉是去年底央行才新發明出來的,是在之前的麻辣粉基礎上,專門針對小微企業貸款,民營企業貸款而設立的。也就是說,誰給小企業貸款,這筆錢就給誰,期限長一點,利率也更低。

那麼中國央行這麼幹,到底意欲何為呢?其實已經很明顯了,降準是什麼?降准就是雨露均沾,而且是永久性釋放流動性,麻辣粉和特麻辣粉更像抵押拆借,是有借有還,所以央行否定降准,就是告訴大家,今年我不會像去年那麼寬鬆貨幣了,之所以這麼做,就是因為央行知道,現在這些銀行都有錢,錢都在他們手裡攥著,但是不往實體經濟力投放,如果此時再進行寬貨幣,降准!那麼銀行們手裡的錢就更多了。到時候他們就又會拿錢去推升樓市。

有人問,你說這個有依據嗎?這個肯定是有的,國債利率雖然在上升,但是我們也同時看到貨幣基金的收益率並沒有上升多少,所以這就說明銀行間的流動性充裕,如果要真是錢荒,貨幣基金的收益率通常都能過4%甚至更高,現在才2.3%,說明資金充足的很,銀行們不差錢,但是國債和高等級的商業銀行普通債利率都在上升,這表示銀行又不願意放錢出來,可能是嫌收益低,期限長,所以錢進入不了實體經濟,現在渠道上出了問題。這不是降准降息能解決的,只能通過這種定向的特麻辣粉來解決問題。

央行在使用了特麻辣粉之後,也就基本意味著短期降准降息的可能性進一步降低,央行現在使用的就是逆回購,麻辣粉和特麻辣粉的政策工具混搭,基本都是數量化的工具,只保證市場必要的流動性支持,央行現在知道市場不缺錢,銀行也不缺錢,現在他要做的是,如何刺激銀行把錢放出來了,現在我們一方面要穩經濟,另一方面,還要繼續控制槓桿,別看去槓桿好幾年,費了九牛二虎之力,槓桿也沒掉下來,只是從企業轉移到了居民端,但是加槓桿可是分分鐘的事,只要稍不注意,企業槓桿率就又上去了。

要控制槓桿,就不能太寬鬆,換句話說不能放水,否則錢的流向你就很難控制了。銀行是非常有動力,把錢給那些大型企業,或者拿去炒房的,因為這樣好風控,有抵押,他們是不願意放出去給小企業經營的,這玩意能不能收回來就很難說了。所以錢多了,他們就會想方設法的投向更安全,也利潤更多的地方,這是市場的選擇,也不能怪銀行。但這恰恰是央行不願意看到的。

央行用特麻辣粉的目的就是告訴銀行,要把錢送到真正需要錢的小微企業手裡,而不能給那些不差錢的國企,房地產企業,不該加槓桿的一定不能再加,現在直接結果導向,誰給企業貸款我就把錢給誰,用這個方法進行流動性再分配。

這對於股市來說,短期看不是個好消息,政策預期落空,而且之前的市場驅動邏輯開始發生變化,以前是是寬鬆的政策預期推動行情上漲,現在寬鬆預期消失,市場將進入空檔期,需要等待幾個月才會有業績驅動出現,另外,貨幣政策也逐漸從年初的寬貨幣寬信用,轉向為貨幣中性,和寬信用。這就是說,市場將結束普漲,後面由於流動性不足,必有分化。如果前面你沒賺到錢,那麼後面賺錢將更加困難。甚至在他調整的過程中,很多人會因為做波段而出現較大的虧損。

但是長期看,央行的貨幣結構調整,也不是壞事,太寬鬆的貨幣,很可能先帶火樓市,和物價,到時候恐怕又得反過來緊縮了,反而不利於行情走的持久,現在只要能保證必要的流動性,讓銀行間處於寬鬆狀態,其實對股市的中長期發展是有利的,引導資金進入實體經濟,把實體的業績搞起來,股市才能進入第二階段,業績預期驅動,經濟也才能逐漸復甦。

換句話說,就跟治病一樣,第一階段靠抗生素維持生命,第二階段就該吃藥調理,這樣才能盡快恢復健康。所以從這個層面看,我們需要對股市有點耐心,後面他可能調整的時間會比較長,但中長期還是看好的。還是那句話,這一階段沒有必勝的把握,就不要做波段。

責任編輯: 辛荷 --轉載請註明出處, 嚴禁建立鏡像網站。
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