中國證監會設計制度 欲召回海外上市中企(圖)

中國證監會副主席閻慶民稱，中國存托憑證(CDR)將很快推出。（圖片來源：Getty Images）

【看中國2018年3月16日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）3月15日，中國證監會副主席閻慶民稱，中國存托憑證(CDR)將很快推出，這有利於已在海外上市、退市企業回A股上市。不過有分析人士認為，A股的根本制度弊病不除，未來難有良性發展。

中國證監會副主席閻慶民15日參加政協會議閉幕會對媒體表示，CDR是解決兩地法律、兩地監管的有效措施，有利於已在海外上市、退市企業回A股上市。

對於如何篩選企業名單，閻慶民表示，這需要多個部委共同篩選，科技部、工信部有技術參數，需達到標準，涉及工業網際網路、人工智慧等。

同天，參會的百度公司董事長兼首席執行官李彥宏回答媒體提出的「香港和內地更願意選擇哪個地方上市」問題時表示，百度會考慮優先回中國內地上市。不過對於是否會嘗試CDR，李彥宏說：「CDR是證監會說了算，我們說了不算。」

此前有媒體報導，第一批入圍CDR名單已出爐，除了包括了百度、阿里巴巴、京東、騰訊這些網際網路公司，還有攜程、新浪微博、網易以及香港上市的舜宇光學。不過，對於百度是否在第一批CDR名單，李彥宏表示目前還沒有收到任何消息。

此前，李彥宏稱百度正在與有關部門進行溝通，「其實溝通很長時間了，十幾年前就在溝通」。他還表示，是否回歸A股「主動權不在我們這兒，這是國家政策的問題」。

網易公司董事局主席兼CEO丁磊回應「網易入圍第一批CDR名單」的報導時稱，以何種形式回A股聽從政策安排。

中國存托憑證（Chinese Depository Receipt，CDR）是指在A股外（包括香港）上市的公司，將部分已發行的股票託管在當地保管銀行，由中國內地的存托銀行發行、在境內A股市場上市、以人民幣交易結算、供中國內地投資者買賣的投資憑證，從而實現股票的異地買賣。

CDR設計最早提出於1997年亞洲金融危機之後，當時大量在香港上市的「紅籌股」公司有強烈的內地融資需求。但此後多年，關於CDR的問題陷入激烈爭論，CDR的推出也便沒了下文。

《新華社》日前發文稱，這種做法可避免一些法律原則上的不適用情況，從操作成本、時間成本看，企業以CDR方式回歸A股更具可操作性。

然而分析人士指出，對整個市場而言，發行CDR可能是一把雙刃劍。如果這些公司有再融資需求，股票供應將增加，從而使A股市場的流動性和情緒承壓。屆時，股價、指數等都會出現大幅波動。

瑞銀證券表示，如果四大中國網際網路公司（百度、阿里巴巴、京東、騰訊）發行相當於其當前股本5%的CDR，預計A股二級市場將流失3,730億元(人民幣，下同)的流動性。這個數字和2017年1.722萬億元的股權融資總量相比也顯得較為可觀。同時，境外上市科技股的回歸可能在長期提振A股市場總體的風險偏好，但估值過高的創業板股票可能遭到拋售。

經濟學界普遍認為，股市作為經濟的「晴雨表」對研究一個經濟體的發展有重要價值。但是，A股被指是全球資本市場的異類，因為過多的政府行政干預，導致A股不可用普通的投資思維進行研究。中國知名經濟學家吳敬璉曾提出股市賭場論，他認為A股不僅很像一個賭場，而且還是一個沒有規矩的賭場。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)