貨幣政策持續收緊 中國今年下半年或會加息

【看中國2018年1月15日訊】相較於去年，中國官方聲稱在2018年繼續實施穩健中性的貨幣政策，但實際在方向上呈現溫和的邊際收緊，並以平衡兼顧促進高質量增長、防風險和去槓桿的三項核心目標。在去槓桿和防風險的核心主題下，金融監管仍將進一步收緊，市場利率中樞易升難降，今年M2料維持在9-10%左右的低速增長，考慮到通脹仍屬溫和，且經濟韌性增強，基準利率短期沒有提升的必要和可能，但仍要提防美聯儲貨幣政策正常化可能帶來的外部衝擊。

國際投行摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強日前在上海表示，今年中國物價將溫和上行，同時為了進一步去槓桿和防範金融風險，中國下半年或會加息一次，明年上半年可能再加息一次。

近階段中國央行貨幣政策呈偏緊態勢，2017年12月中旬公開市場利率水平已上調5個基點，國開行債收益率等市場利率水平亦有所上浮，有觀點認為中國已實質性加息。他指出，市場利率的上浮，對於去槓桿和防風險的效果，並沒有升息那麼明顯。

邢自強認為，市場利率往上走，並不代表存貸款利率不需要動。他解釋稱，若今年中國國內通脹繼續上行，將導致存款出現「負利率」，更多居民儲蓄將湧向P2P（網貸）等收益率較高的投資渠道，不利於防範金融風險；而且目前中國國內貸款利率偏低，企業舉債擴張的動力仍較強，去槓桿政策的實施效果亦會面臨一些阻礙。

中國國家統計局1月10日宣布，2017年居民消費價格指數（CPI）同比上漲1.6%，摩根士丹利預計2018年中國CPI漲幅為2.0%。而目前中國國內銀行一年期存貸款基準利率分別為1.5%和4.35%。

大摩還預計，今年中國國內生產總值（GDP）增速為6.5%,2017年預計為6.8%。

對於今年中國貨幣政策，各家機構都有不同的解讀，對未來升息與否亦有不同觀點。德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩近日表示，今年公開市場操作利率呈上行趨勢，不過幅度未必會很大，而上調基準利率幾乎是沒有可能。

而瑞銀中國首席經濟學家汪濤近日亦表態，大概率今年中國央行不會上調基準利率。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)