【中國內幕】中國經濟明年或出現雪崩式下滑？

【看中国2017年12月8日讯】日前的財經年會上，中國國有重點金融機構監事會主席於學軍演講時表示，中國經濟下行壓力很大，明年一季度會反映出來。還有經濟專家分析認為，2018年中國經濟或出現雪崩式下滑。

於學軍表示，中國經濟仍將面臨很大的下行壓力，在明年初或者一季度就能反映出來。他做出上述判斷是基於三個方面，一是中國經濟結構調整和科技進步難以取得突破性進展；二是今年中國外貿雙位數增長、基數已大幅抬高，明年將難以保持更大的增長；三是由於前期刺激性經濟政策力度過大，貨幣信用出現巨額擴張。

近年來，中國國內刺激性政策產生的作用，主要體現在固定資產巨額投資以及背後信貸的大規模擴張，因此一些數據讓人誤以為經濟走勢向好。隨之帶來的不良反應也十分明顯，易導致資產出現泡沫化，債務率快速上升，地方政府性債務積重難返，銀行業等金融機構資產負債表快速膨脹，並積累大量新的風險。無效或者低質投資嚴重，經濟結構出現新的失調現象，通脹壓力上升等等。

事實上，中國官方發布的多項經濟指標已出現明顯滑落。中國經濟2008年碰到全球金融危機回落，到2009年觸底，在以四萬億為代表的一攬子刺激政策帶動下，到2010年的一季度增速超過10%。之後刺激力度逐步減弱、退出，現在還是在回落探底的過程中。目前面臨的挑戰是，原來「基建+房地產」的增長動力模式可持續性已經在減弱。

另外，美國31年來最大規模的稅制改革法案通過後，對中國經濟也會產生影響。一旦川普稅改方案落實，到美國投資的中國企業將愈來愈多，必然衝擊中國的製造業。目前製造業在中國經濟的地位短期內仍難取代。更重要一點，製造業在中國消化了大量勞動人口，如果大量企業離開中國，就業率下降將影響社會穩定。

中國國際金融公司首席經濟學家哈繼銘去年在中歐香港投資論壇上演講時表示，中國經濟存在四大泡沫：股市、信貸、匯率、房地產。股市泡沫2015年已爆了，但還不徹底。信貸快速增長之後往往是債務危機，債務危機引發貨幣貶值－資本外逃－利率上升－房地產暴跌。中國經濟很有可能會出現倒L型，即經濟出現雪崩式下滑，發生時間大概在2018-2019年。

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