中國PPP背後的亂象
【看中國2017年6月23日訊】在中國，政府與企業推進的基礎設施投資正在迅速增加。包括計畫階段的項目在內，利用民間資金和經驗建設及運營地鐵等公共設施的業務總額截至2017年3月底達到14.6萬億元，一年增加了70％。中國似乎是想通過巨額投資來支撐經濟運行，但氾濫的計畫也可能會成為不良資產擴大的溫床。
6月上旬，雲南省昆明市的街道上迴盪著挖掘機的轟鳴聲。昆明正在推進地鐵4號線建設工程，5月下旬還啟動了5號線工程。這兩條線路計畫2020年竣工，工程總投資約為480億元。昆明市的稅收等年度財政收入僅為500多億元，因此建設工程需要依賴的是企業的資金。
北京城建設計發展集團等的企業聯盟承包了建設工程，費用大部分利用銀行貸款等。一方面，企業方將獲得建成後30年的地鐵運營權，賺取票價收入等的利潤。
在中國，此類「政府和社會資本合作（PPP）」推進的基礎設施投資正在迅速增加。據中國財政部的數據，通過審批的項目數量截至3月底約為1.2萬件，總業務費為14.6萬億元。在一年時間裏，項目數增加了59％，金額增加了66％。其中，已經開工建設並投入資金的項目佔整體的20％，約為3萬億元。其餘80％正處於篩選承建企業等準備階段。
從巨額投資中獲利的是建築行業。工程機械企業三一重工2017年1∼3月的淨利潤猛增至上一年同期的8倍。去年同期出現最終虧損的中聯重科也扭虧為盈。
1∼3月中國全國整體的基礎設施建設投資同比增長23％，增速超過了2016年全年（增長約17％）。中國秋季將召開十九大，這種狀況符合以經濟穩定為最優先事項的中國領導層的意向。
不過，能否被稱之為「官民合作」仍是疑問。以「民間」的身份承包項目的企業中約55％為國有企業。承建昆明地鐵項目的北京城建設計發展集團實際上也是國有企業。
項目的胡亂審批也令人擔憂。甚至有媒體報導，國有企業通過第三方以只有項目評估額約十分之一的低價格承包項目的事例。警戒投資過熱的中央政府把承建商甄選過程不透明的項目等視為「虛假PPP」，開始進行排除。不盈利項目將造成不良資產和企業債務膨脹，可能會損害中長期的經濟穩定。
對於受財政困難困擾的中國地方政府來說，「政府和社會資本合作」模式是籌集基礎設施投資財源的新「機制」。在中國，地方債發行在2014年之前原則上遭到禁止，因此地方政府通過旗下的投資公司擴大「隱形債務」。而中央政府叫停了這種手法，這也加劇了地方政府的「政府和社會資本合作」熱。
中國地方政府旗下的基礎設施投資公司被稱為「地方融資平臺」，通過債券發行等方式籌集資金。擔心此類「隱形債務」膨脹的中央政府2016年秋季明確了禁止地方政府代償融資平臺貸款的方針，融資平臺的資金籌集日趨困難。
地方債的使用途徑幾乎都是置換過去的貸款，面臨財源籌集難的地方政府迅速擴大的是政府和社會資本合作。而承擔的企業過半數都是國有企業，由「政府」領頭追逐風險的擔憂也很深。