前海人壽資產有無變現可能成為關注焦點

【看中國2017年5月18日訊】（看中國記者張正聞綜合報導）前海人壽近來屢遭中共保監會重罰，以致保費驟降、退保激增，經營現金流承壓。前海人壽資產有無變現可能、能否緩釋流動性風險，成為市場關注焦點。對此，有民眾認為，前海人壽資產惡化是必然的。要解構寶能發家史，必然繞不開原中共國企深業物流集團。姚氏早年依靠做蔬菜生意起家，姚氏產業帝國開始的關鍵節點，就在於原中共國企深業物流集團的分家，在這一過程中積澱了大量資本。

前海人壽資產有無變現可能成為市場關注焦點

5月17日，陸媒財新網的報導稱，前海人壽近來屢遭中共保監會重罰，以致保費驟降、退保激增，經營現金流承壓。

2017年一季度，前海人壽規模保費僅有135億元（人民幣，下同），同比大降70%。一季度前海人壽退保金額高達188億余元，相當於2016年全年的2倍有餘。

一季度前海人壽經營現金淨流出90億元，凸顯保險經營活動入不敷出，上年同期該指標為淨流入366億元。

前海人壽資產有無變現可能、能否緩釋流動性風險，成為市場關注焦點。

前海人壽3月初向中共保監會遞交報告時表示：公司萬能賬戶中多數股票仍處鎖定期，不動產投資五年內不允許出售，巨額退保壓力之下，萬能賬戶面臨巨大現金流風險。

如今，前海人壽困境求生，也將解困之道與持股萬科聯繫起來。萬科董事會已於3月27日任期屆滿，如今仍在延期服役。萬科董事會換屆改選延期原因之一，是「寶能系」未明確表態會否提名董事。

縱觀業內，前海人壽麵臨流動性風險並非孤例。與其同屬資產驅動負債型的激進險企，流動性壓力都在日漸加大，背景是保監會有意扭轉行業高速發展勢頭，約束以萬能險為代表的中短存續期產品。保險業處於退保和滿期給付高峰期，將持續面臨較大現金流出壓力，少數激進險企流動性風險隱患較大。

對此新聞，有民眾認為，前海人壽資產惡化是必然的，這個槓桿這麼大，現在沒有萬能險資金流入，兌付還是早到手安全，遲了估計沒有可能兌付。

寶能發家史就在於原中共國企深業物流集團的分家從中積澱了大量資本

2015年12月23日，陸媒新浪財經的報導稱，萬科的股權爭奪戰已成為2015年歲末最大戲碼，對於萬科和王石，外界已經非常瞭解；但寶能系給人的感覺卻一直是隱秘、低調。

深圳筍崗，這裡是寶能創始人姚振華的發家之地，也是其資本運作的大本營。直到今天，寶能集團總部依然扎根於此。

即使寶能系的前海人壽註冊地位於深圳前海，但實際運營場所也在其總部所在的深業物流大廈。深業物流大廈一樓是寶能集團前臺，寶能集團、深業物流、前海人壽等公司均在同一棟樓辦公。

要解構寶能發家史，必然繞不開原中共國企深業物流集團。姚氏早年依靠做蔬菜生意起家，還算實至名歸、姚氏產業帝國開始的關鍵節點，就在於原中共國企深業物流集團的分家，在這一過程中積澱了大量資本。

原中共國企深業物流集團前身為深圳市筍崗倉庫企業有限公司，成立於1983年，為深圳老牌中共國有企業。2003年1月，「寶能」的名字第一次出現在原中共國企深業物流集團股東名單中，持有25%的股權。「不過當時原中共國企深業物流集團大股東還是深業控股有限公司，持有51%股份。」據知情者介紹，當年其他股東還包括集團工會、深圳國際信託等。

寶能進來後不久，集團工會、深圳國際信託等股東陸續退出，並將股份轉讓給「寶能系」的鉅盛華實業和深圳市銀通投資發展有限公司。

到2004年1月，寶能繫在原中共國企深業物流集團的持股已達46.52%。期間，寶能投資名字也變更為寶能集團，姚振華成為深業物流集團副董事長。2006年，姚振華出任深業物流集團總經理和副董事長，其弟姚建輝任董事兼任副總經理，同時董事席位也多由寶能集團高管擔任。

此時的老牌原中共國企國企深業物流集團開始出現分岐。因為股東之間對公司運營無法持統一意見，最終經兩次股東大會後，原中共國企深業物流集團資產按照股權比例進行拆分：深業集團和內部職工股約佔57%，寶能集團約佔43%。

但在最後分配的資產中，寶能集團獲得了更多的土地和房屋，在之後獲得了快速升值，這也是寶能集團完成資本積累最關鍵一步。之後，隨著中共國資退出，由寶能集團控制的深業物流陸續成立了凱誠恆信倉庫、粵商物流、深粵控股、華南汽車交易中心等子公司。到2012年前海人壽宣告成立，也正是由上述子公司出資。近幾年前海人壽在資本市場異軍突起。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)