最新金融數據顯示中國央行陷入麻煩當中(圖)

各界都在關注中國央行的貨幣政策。（Getty Images）

【看中國2017年4月17日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）各界都在關注中國央行的貨幣政策，剛剛公布的金融數據令市場一片嘩然。專家認為，中國央行的貨幣政策依然偏緊，操作不當會有難以承擔的代價。

一般按照中國央行官方的口徑來說，貨幣政策目標包括經濟增長、充分就業、通貨膨脹、國際收支平衡和金融穩定。但也有很多不同意見，比如經濟增長和就業實際是關聯度比較高的兩個變數。

中國央行公布的3月份金融數據顯示，從廣義貨幣（M2）來看，3月末，M2餘額159.96萬億元（人民幣 下同），同比增長10.6%；狹義貨幣（M1）餘額48.88萬億元，同比增長18.8%。此數據一出，市場一片嘩然，這遠超市場方面的預期。

另外，3月新增貸款10,200億元，也低於預期的12,000億元。去年同期這個數字是13,700億，目前一下縮減了將近40%，這已經不是中性的貨幣政策了，顯然是明顯的偏緊。

中國央行的態度已經十分明確，去年一季度放出了太多的信貸，造成了巨大的問題，為去年下半年的人民幣匯率造成巨大的麻煩。並且個人住房貸款增速回落明顯更快，這和中國大陸各城市進行樓市調控有關，其中包括相應首付調高、利率優惠取消等措施。因此，個人住房貸款在未來的數月將繼續回落。

財經分析人士齊俊傑撰文認為，中國央行何嘗不想繼續的寬鬆下去，但是受到美聯儲的影響。美元是世界貨幣，而且美國掌握全世界8成的黃金，所以美聯儲理應就成為了全世界的央行。未來三年，美聯儲的高層已經明確表態，到2019年底還要有8次加息。

而如果中國維持利率不變，美聯儲的利率將和中國的利率倒掛，那麼勢必引發資金大規模撤離。所以這個代價是中國央行承擔不起的，而除了利率之外，美聯儲的縮表更可怕。未來5年美聯儲極有可能持續的縮表，而縮表的形式就是債券到期不續投。這樣美元的地位和信用都會增強，美元的吸引力就會更強。

齊俊傑表示，中國唯一的優勢就是可以用行政手段凍結國內樓市泡沫的交易，所以未來全世界的焦點，就會變成到底是美股的泡沫先破，還是中國樓市的泡沫先破。

方正證券分析師任澤平認為，年內將有大量MLF到期，中國央行通過逆回購替代MLF操作向市場投放流動性，旨在後期加強對於流動性的管理，但央行偏緊的貨幣政策基調不變。

中國曾在2008年以寬鬆的貨幣政策應對國際金融危機。2010年，中共中央經濟工作會議決定回歸穩健的貨幣政策。但是，由於中國經濟恢復道路十分曲折，近年來不斷下行，貨幣政策逐漸轉變，又變成寬鬆的貨幣政策。

三月底，中國央行行長周小川也在博鰲亞洲論壇年會釋放出重要信號。3月26日，周小川表示，貨幣政策在經過多年的量化寬鬆之後，目前已經到達了這次週期的尾部，這意味著貨幣政策將不再是寬鬆的政策。周小川說，「這是一個很大的挑戰，這個方向要看到貨幣政策的限度，要認真考慮什麼時候如何離開這種貨幣寬鬆的週期。」

周小川表示，貨幣寬鬆政策造成通脹和資產泡沫，這其實不是預期的後果；經驗表明，當貨幣政策寬鬆的話，很可能會導致更高的通貨膨脹，或者導致某些資產泡沫，金融市場或者房地產市場，或者其它資產泡沫，但人們還是需要做取捨。

周小川強調，不要認為量化寬鬆政策能治好每個國家的不同疾病，會有後遺症，每個貨幣政策都有，要選擇正確的貨幣政策工具。「在某些時期，我們會強調結構改革以及長期的戰略，發出信號，告訴人們不要太依賴貨幣政策，這個信號是非常重要的。」

(文章僅代表作者個人立場和觀點)