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中國經濟最大風險是難以去掉的槓桿(圖)

2017-04-07 03:56 作者:李正鑫 桌面版 简体 0
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近期多家大型集團陷入債務危機,而企業在加槓桿的過程中是和銀行密切聯繫在一起的。4月6日的官方數據表明,槓桿高企不止體現在企業方面,中國居民槓桿率去年激增.
去槓桿並非易事,在經濟下行時更加困難。(圖片來源:公有領域)

【看中國2017年4月7日訊】(看中國記者李正鑫綜合報導)近期多家大型集團陷入債務危機,而企業在加槓桿的過程中是和銀行密切聯繫在一起的。4月6日的官方數據表明,槓桿高企不止體現在企業方面,中國居民槓桿率去年激增5個百分點,債務總額比上年度增加超過6萬億元。

中國居民部門債務比上年增加了6萬多億元

4月6日,中國國家金融與發展實驗室召開「利息負擔與債務可持續性」論壇。國家金融與發展實驗室副主任張曉晶稱,過去的20年,中國的槓桿率總體都是上升的。本輪國際金融危機,槓桿率攀升尤為迅速。

中國國家金融與發展實驗室的最新估算表明,2016年實體部門槓桿率為227%,比上年的228%略降一個百分點。值得注意的是,近兩年,居民部門加槓桿迅速。其中,僅2016年,居民部門槓桿率就上升了近5個百分點;就規模而言,居民部門債務比上年度增加了6萬多億元。

張曉晶認為,國際比較來看,居民部門如此迅速加槓桿,面臨較大風險。特別是考慮到,中國居民部門淨財富僅佔全社會淨財富的40-50%,遠低於發達經濟體70-90%的水平,因此,從居民債務佔居民淨財富的比重來看,中國居民部門的槓桿率水平就非常高了。

大型集團加槓桿陷入債務危機

近期,中國山東齊星集團被曝資金鏈斷裂,牽出西王集團等當地多家公司互保鏈條;天信集團負債超百億;山東魏橋下屬的中國宏橋亦陷入財務造假指控……與以往零散分布的債務違約案例不同,目前風險的爆發罕見呈現區域化的特點。

4月3日,齊星集團、西王集團和鄒平縣政府簽署《委託經營三方協議》,西王集團將對經營困難的齊星集團進行為期3個月的全面託管經營。

據《中國證券報》4月5日報導,齊星集團債權方某銀行的信貸員表示,前些年,在信用擴張的背景下,齊星集團「錢多亂投資」,埋下債務危機的隱患。在經濟進入下滑狀態後,很多企業因為此前的過度加槓桿擴張而自食其果。

債務危機似一面鏡子,折射出中國經濟的窘境,即難以控制的金融風險正在不斷顯現。山東的企業出現債務危機只是冰山一角,在江蘇、浙江長三角這樣的經濟發達區域,連環擔保、債務鏈條關聯更加複雜。

多重因素疊加促風險暴露

中國國家金融與發展實驗室理事長李揚認為,在經濟狀況好時,企業致力於擴張,大規模利用槓桿,致使全社會資產和負債迅速膨脹。如果經濟預期發生逆轉,企業便會出售資產償還債務。一旦償債成為多數企業慌不擇路的集體行為,資產價格就會一瀉千里,債務風險迅速顯現。

平安證券首席經濟學家張明認為,從去年底到現在,影子銀行體系、發行企業債,銀行間市場的資金成本上升,企業舉債成本上升。這相當於資產方收益下降,負債方成本上升。

一些高負債企業的風險暴露與近年經濟「脫實向虛」有關。中國社科院金融所副所長胡濱表示,今年經濟下行壓力依然存在。產能過剩行業尚未根本性改觀,行業內分化將愈演愈烈。部分劣質企業面臨被市場淘汰的命運,其信用狀況相應地會繼續惡化,導致其債務違約。

李揚認為,如果要減少負債,就要去槓桿,但去槓桿並非易事,在經濟下行時更加困難。

分析人士認為,未來一段時間可能是風險釋放的過程,中共政府既要讓風險暴露,又要控制避免發生系統性的危機。要防止企業違約個案大量蔓延,避免個別違約事件演化成區域性或系統性金融危機。並且在解決債務過程中,要避免區域性金融風險擴散到其它地區和行業。

責任編輯: 辛荷 来源:看中國首發 --版權所有,任何形式轉載需看中國授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
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