中國外匯儲備的一個隱憂在三個月內顯現
【看中國2017年3月1日訊】中國央行與商業銀行進行的外匯遠期交易將迎來到期高峰。未來3個月內預計即將到期的近400億美元空頭頭寸是否續作，將成為中國外匯儲備和離岸人民幣流動性面臨的重要變數之一。
中國央行按月公布的國際儲備和外幣流動性數據顯示，外幣對本幣遠期和期貨合約的淨空頭頭寸自去年9月至12月一直保持在453億美元，但剩餘期限明顯短期化。由此預計，今年2-3月，其中逾八成，或至少392.57億美元的頭寸將到期,其中2月單月到期額料達289億美元。
中國央行自去年2月開始披露該數據時解釋稱，為滿足企業外幣負債套期保值需求，央行與商業銀行開展了外匯遠期操作，頭寸期限為3個月以上至1年。在當時人民幣面對較大貶值壓力之際，央行通過遠期而非即期市場滿足購匯需求，減輕了當期外儲下滑的壓力。不過，隨著頭寸到期在即，央行也面臨動用外匯儲備履約還是展期操作的選擇。
西班牙對外銀行首席亞洲經濟學家夏樂接受彭博採訪時說，「中國會在條件允許時平掉這些倉位，因為如果遠期空頭頭寸不斷增加，市場將會質疑央行資產負債表的健康程度。」
中國央行並未披露其空頭倉位於在岸和離岸市場分布的比例。不過，美銀美林認為，四季度以來離岸人民幣流動性的收緊或多或少與央行遠/掉期操作有關。如果央行選擇不對空頭倉位展期，年初後暫時緩解的離岸人民幣市場流動性，2-3月間仍可能再度面臨緊縮。
道明證券高級新興市場策略師Sacha Tihanyi在接受彭博採訪時表示，離岸人民幣流動性收緊不僅和遠期操作到期有關，也和政策傾向密切相關。「如果美元再次走強，人民幣貶值壓力再起，我相信中國央行將會對掉期/遠期操作進行展期，以緩解貶值壓力。」
此前，中國央行也曾表示，外匯遠期操作到期後，將繼續按實需原則提供遠期避險產品，以幫助企業合理規避匯率風險，因此央行遠期操作對未來外匯儲備規模的影響較小。
2017年1月底，中國外匯儲備跌破3萬億美元整數關口，當月下降123億美元，中國外匯儲備的變化被各界所關注。