貨幣政策失靈：各國開啟亮劍時代！(圖)
【看中國2017年2月11日訊】2008年次貸危機之後，世界各國都在採取印鈔的手段刺激經濟，美聯儲、歐洲央行、日本央行的QE，中國的四萬億，都是印鈔放水的舉措。這必然帶來各國債務率的不斷膨脹，最終導致貨幣政策失靈。這是比較顯然的事情，當債務高企、利息支出不斷膨脹之後，拉動經濟增長的貨幣效應就會歸零。而從2016年三四季度開始，全球債務市場收益率已經大幅上升，通脹開始顯露苗頭，讓各國央行更為緊張，因為利率上升將讓債務利息支出膨脹的更快，各經濟體時刻面臨破產的威脅。
以中國為例來說：部分海外觀察人士擔心，中國債務率過高可能導致經濟增長硬著陸或金融危機，中國的債務佔GDP比重已上升至276%。雖然絕對水平相對於發達國家並不算高，但債務率的上升幅度卻令人擔憂（從2008年的147%躍升了129個百分點）；另一方面，中國的利率水平高於歐美日，讓債務的威脅放大。債務高企、需求不振，其結果是投資回報率的迅速惡化：10年前1塊錢的新增債務可以創造1塊錢的新增GDP，現在8塊錢的新增債務才能創造1塊錢的新增GDP。從表觀現象來說，就是民間投資的不斷下滑，只有對收益不敏感的財政投資在支撐著經濟增長速度。
中國總體債務水平在GDP中的佔比（網路圖片）
中國的情形也是世界主要經濟體的普遍現象，沒有例外，部分國家的債務問題比中國更嚴重。所以，從2016年開始，歐洲央行、美聯儲和中國央行的官員們都在呼籲，刺激經濟不能僅僅依靠貨幣政策，我們已經拉不動全球經濟的火車頭了！這是問題的起點。
各國為了提升自身的經濟增長速度，就必須提升資本投資回報率，否則資本就會外逃（這是很多國家正在發生的事情），而提高資本投資回報率的終極手段就是減稅！給投資行為騰出更多的利潤空間。
2016年，英國就公布了下調企業所得稅率計畫，以吸引在英國退歐公投後不敢前來投資的企業。英國計畫把企業稅率降到主要經濟體的最低水平，從20%調低至15%以下。在川普(特朗普)的計畫中，減稅也是執政的主要目標，涉及個人所得稅、企業所得稅、遺產稅、跨國公司的海外收入稅率，等等。
當英美減稅之後，基於英美與歐日等發達經濟體的貨幣都是自由兌換，如果歐日不能減低稅賦水平，自然招致資本外流，經濟局勢惡化。此時，他們有兩個選擇：第一，限制資本流動；第二，跟隨減稅。顯然，他們都不願意採取前一種辦法，日本、德國、法國等也在研究減稅計畫。
最新跟上腳步的是印度。據印度當地媒體Times of India2月1日報導，印度財政部長艾旺·加特利公布了印度最新的年度財政預算。在預算中，他將年收入在25萬盧比(約合人民幣25530元)到50萬盧比(約合人民幣51060元)之間人群的個人所得稅稅率從10%下調至5%，減稅涉及人群達2000萬人。新德里2月24日消息，印度政府又宣布下調消費稅和服務稅，以刺激國內需求。根據這一措施，印度的消費稅和服務稅均將下調2個百分點，分別從10％和12％降至8％和10％。
當給企業減稅的時候，就會提升企業的盈利，帶來資本流入（或阻止資本流出）；而對個人減稅，將提升消費需求，有利於企業發展。無疑，減稅就是今天最正確的措施，是各國之間競爭的需要。
可是，各主要經濟體的債務水平都在很高的位置，而且大部分經濟體的財政都處於赤字狀態，減稅將加大債務壓力和財政壓力（至少短期如此），政府怎麼辦？未來都必須削減財政支出，只有如此，才能既抑制債務的上升又達到減稅的目的。
但對於不同的國家，基於社會結構的不同，削減財政支出的能力是不一樣的。一些治理比較完善的國家，控制財政支出的能力比較強，這以里根時期的美國最為著名。在他當政伊始，美國債務快速膨脹了十年（恰恰歐巴馬當政的時期，也是美國債務快速膨脹的時期），里根採取的主要措施包括：（1）削減財政開支(不包括軍費)，減少財政赤字，至1984年實現預算收支平衡。（2）大規模減稅，降低個人所得稅，給企業以稅收優惠。（3）放鬆政府對企業規章制度的限制，減少國家對企業的干預。（4）嚴格控制貨幣供應量的增長，實行穩定的貨幣政策以抑制通貨膨脹。今天，很多人質疑川普的政策，因為人們認為川普減稅的同時，就難以控制債務的增長，特別是在美聯儲的貨幣政策趨緊的時期。我們確實不知道川普最終能否完成他的目標，但知道里根也確實在相近的條件下達到了自己的目的。
在此可以看到，川普廢除歐巴馬的醫保法案、禁止新招政府僱員和收緊移民的傾向，都是一種必然，目的是限制財政擴張，為提升國家的凝聚力打基礎。
未來的主流是小政府大社會，同時保持軍力的穩定，這對於那些必須維持「水與舟」關係的大政府將造成劇烈的衝擊。因為他們的財政支出很難有效削減（必須維持「舟」的運行，這就決定了財政支出的剛性），最終導致企業的發展空間被壓縮、經濟不斷萎靡，債務問題暴露，而債務問題爆發的方式就是貨幣貶值。
在里根時代，隨著美國進行財政和貨幣的雙緊措施，日本和歐洲也渡過了他們的難關。但是，也有國家無法渡過，在里根和里根之後的一段時期內，世界發生了一系列的經濟危機，以阿根廷、巴西為首的數十個拉美國家，在80年之後的十幾年內連續爆發經濟危機，貨幣排隊進入博物館；前蘇聯這種大政府社會，既要滿足龐大的社會管理體系的需求、又要滿足與美國軍事對抗的需要，結果釀成解體的悲劇，與之相伴的是盧布瘋狂貶值；1997年，又爆發了東南亞的經濟危機。
這時，希望每個國家都在自己的耳邊敲響警鐘，歷史雖然不會重演，但邏輯不變。
永遠不要忽視英國人——他們的戰略和文化水平一直在世界上佔據很高的地位。英國脫歐加上減稅措施，代表一個新時代的開啟；第一，在全球經濟增長速度下滑的時期，減稅是吸引資本入住、緩解經濟衝擊的最有效手段，而且是終極手段；第二，在這樣的時期，必須需要國家與民族有強大的凝聚力，否則，不足以渡過一系列難關和外部衝擊，脫歐應該是這時的最優選擇。英國之後，美國馬上跟上，川普的執政觀點與英國的做法如出一轍。
未來，很快跟上的或許是義大利、法國和丹麥，歐元區需要解體，這是區內每個國家增強民族凝聚力、降低稅賦水平與外界競爭的要求。
英美開始的是一種全新的競爭模式。筆者不喜歡陰謀論，因為世界各國之間的關係，本質就是競爭的關係。如果不能適應這種競爭，就會被打垮、被擊倒，這是遊戲規則。
所以，根本就沒有什麼陰謀。如果有，也是陽謀。
未來至少十幾年，將是真正的實力競爭的時代，以強國富民為本，虛偽的文過飾非的理論無法氾濫，失去市場，各國和民族比拚的是文化的先進性、民族的凝聚力和體制的效率，沒有任何投機取巧的餘地。
這是世界各國必須亮劍的時代！
(文章僅代表作者個人立場和觀點)