把脈中國經濟：實體經濟難在哪？

【看中國2017年1月18日訊】實體經濟直接創造物質財富，是社會生產力的直接體現，也是一個國家綜合國力的基礎。近年來，受經濟發展方式轉型等多重因素影響，中國實體經濟發展遭遇瓶頸。

企業效益下滑

實體經濟發展困難主要表現在企業數量增長放緩、規模以上工業增加值增長速度大幅下降、企業效益明顯下滑等多個方面。

中國製造業主要面臨三個困境，分別是企業生產固定資產投資不足、工業產品仍處於產業鏈低端和產能過剩問題持續影響生產。

目前中國大陸銀行業為了維持利潤水平，更傾向於對房地產、金融領域發放資金，對實體經濟興趣減弱，直接造成了企業貸款難問題。同時，製造業市場萎縮和產能過剩持續對生產造成負面衝擊，也使企業資金緊張，無法實行生產擴大。

民營企業對此感受更為明顯。杭州娃哈哈集團有限公司董事長宗慶後認為，一些銀行對民營企業還沒有做到一視同仁，貸款利率也偏高，成為困擾民營企業特別是製造業小企業最大的難題。

南京大學教授劉志彪認為，實體經濟存在產能嚴重過剩的問題，盲目追求GDP、投資驅動型的經濟體制，使中國許多領域的產能都處於嚴重過剩狀態。

經濟「脫實向虛」嚴重

中國實體經濟發展困難的主要原因是重大結構性失衡，具體表現為實體經濟結構性供需失衡、金融和實體經濟失衡以及房地產和實體經濟失衡。中國實體經濟和虛擬經濟之間發展的嚴重失衡現象，可以用「實體經濟不實，虛擬經濟太虛」這兩句話來概括。

其中，「實體經濟不實」，主要是指實體經濟中真實的、創造社會財富的產業部門生產率低下，具有較大的泡沫經濟成分。「虛擬經濟太虛」，則是指虛擬經濟中，真正為實體經濟服務的比例較低，同時自我循環、脫離實體經濟發展的泡沫化成分高。

中國央行最新發布的數據顯示，11月份人民幣貸款增加7946億元，其中住戶部門貸款增加6796億元。實體經濟脫實向虛的根本原因，是實體經濟投資回報率偏低，致使企業資金流入房地產、金融等領域，對實體投資意願不強。資產價格增速一旦比實體利潤更高，經濟就容易有脫實向虛的傾向。

一方面，在利潤率差異的驅使下，企業都不願意辛苦地做實業，都更願意去做資本市場、衍生金融產品和房地產等；另一方面，虛擬經濟存在真實利率高、資產價格高、槓桿率高等問題。他認為，現在中國的資產價格，如股票、房地產、藝術品甚至郵票等等，其價格都存在著嚴重的泡沫。

虛擬經濟太虛，其背後的根本原因是中國虛擬經濟長期處於被抑制的狀態，金融創新能力差，金融市場發展不足，尤其是資本市場發展不足。在這種情況下，虛擬經濟部門不能給民眾和社會提供更多的投資理財產品，有限的投資理財產品面臨著居民龐大的理財需要，最終導致資產價格失衡。這是目前中國經濟運行中的一個核心問題。

經濟下行壓力始終存在

產業競爭力衰退是中國實體經濟困境的典型表現。從整體來看，中國工業生產仍處於產業鏈中下游，大部分製造企業仍遵循「薄利多銷」的生產銷售模式，產品附加值不高，直接導致了工業企業利潤水平遭遇瓶頸，同時這樣的產品在中國勞動力成本和稅費成本走高的背景下，也逐漸喪失了價格優勢，缺乏可持續發展動能。

2016年中國整體經濟增長速度放緩，三大需求的走勢呈現投資趨緩、消費平穩、出口下行的態勢，內生增長動力正在逐步形成，工業領域面臨調結構瓶頸發展。預計2017年伴隨著有效需求的持續萎縮，經濟下行壓力猶存，致使宏觀經濟可能產生經濟下行與通貨膨脹率上行壓力並存的「滯漲」風險。

此外，工業生產成本和工業產品價格走高都將繼續制約工業經濟的發展。2016年分行業看，受資源情況影響，能源、鋼鐵、有色金屬等大宗商品價格走高，未來生產要素價格普遍上漲的可能性增加，對產業鏈形成成本壓力，致使需求能力削弱，制約了工業經濟領域的持續發展。

從2012年開始，中國作為「世界工廠」的勞動力成本優勢就在逐年遞減，尤其是勞動力工資水平，逐步與發達國家水平持平。2016年本土企業外逃情況引發了對中國企業實際稅負問題的熱議，同時在營改增深入推進階段，企業稅負不降反增等問題存在。企業利潤會在低位遊走，稅費負擔剝奪企業利潤的行為會嚴重打擊企業生產積極性。

(文章僅代表作者個人立場和觀點)