離岸人民幣為何突然走強？(圖)

【看中國2017年1月5日訊】1月4日，離岸人民幣（CNH）兌美元紐約交易時段漲勢進一步擴大，創下一年來最大升幅；在岸人民幣（CNY）亦創下7個月最大漲幅；美聯儲公布12月政策會議紀要後美元一度跌至盤中新低；做空人民幣成本飆升，期權市場熱度消退。北京時間1月5日凌晨6點，CNH兌美元大漲1.34%報6.8660元，創2016年1月11日來最大漲幅。

1月4日北京時間23：30夜盤交易結束時，在岸人民幣（CNY）兌美元上漲0.46%，報6.9306元，為12月14日以來最強。北京時間1月4日16：30的人民幣官方收盤價報6.9485元，較上一日收盤價上漲0.10%。

1月4日全天，CNY成交量下降至264億美元，人民幣中間價報6.9526元，為2008年5月21日以來最弱水平，但駐倫敦的交易員稱該報價仍大幅強於市場預期。瑞穗銀行策略師張建泰在發給客戶的報告中寫道，最近的人民幣中間價和CNH流動性緊縮的現象顯示，川普(特朗普)1月20日宣誓就職前中國央行將確保人民幣不跌破7。

至於人民幣大漲的原因，宏觀方面，彭博此前指出，有報導稱中國央行正在考慮支持人民幣、遏制資本外流風險的應對預案。駐倫敦和亞洲的外資行交易員稱，CNH走高最根本的原因是做空人民幣的成本飆升且離岸人民幣流動性持續緊張，加之美元下跌，觸發了大量USD/CNH止損盤。市場此前一直做多美元，1月20日川普宣誓就職前或出現部分美元拋售。德國商業銀行的首席中國經濟師周浩指出，當天離岸人民幣匯率的暴漲體現了市場「成本」與「預期」之間的微妙關係。做空人民幣是有成本的，表現為各期限的人民幣與美元利率水平之差。從當天實際利率來看，做空人民幣實際要支付約100個基點（1分錢人民幣）的利率成本，交易員的算盤是：如果做多人民幣並在兩天後交割，可在兩個交易日後收到1分錢利息，而如果做空並在兩天後交割，要額外付出1分錢成本。技術上講，這對交易員來說是一場博弈。如果兩天內人民幣不能貶值超1分錢，那麼做空人民幣即期就意義不大，以往兩個交易日的正常可預期利率成本差不多在3厘，現在一下變成了1分錢，漲幅太大了，與其去付出這1分錢的成本，還不如倒過來收取這1分錢，所以離岸人民幣的突然走強，體現了市場的重新選擇，而突然走強也導致交易盤紛紛逆轉，空頭回補反而造成多頭踩踏。

不過，也有評論謹慎地指出：打完空頭，新一輪貶值就又要開始了……的確，人民幣匯率的後續走向值得密切關注。

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